資本成本習(xí)題

1、1某公司發(fā)行面值為1元的股票1000萬股，籌資總額為5000萬元，籌資費(fèi)率為4%，已知第一年的年股利為0.4元股，以后每年按5%的比率增長(zhǎng)，計(jì)算該普通股的資本成本。普通股的資本成本=%33.13%5%)41(500010004.0????萬萬2某公司發(fā)行面值為150元的優(yōu)先股，現(xiàn)金股利為9%，發(fā)行成本為其當(dāng)前價(jià)格175元的12%，計(jì)算：優(yōu)先股資金成本。優(yōu)先股資金成本=%77.8%100%)121(175%9150????3某公司發(fā)行總面

2、額1000萬元，票面利率為12％，償還期限5年，發(fā)行費(fèi)率3％，所得稅率為33％的債券，該債券發(fā)行價(jià)為1200萬元，求該債券資本成本。債券資金成本=%91.6%100%)31(1200%)331%(121000?????4某企業(yè)為了進(jìn)行一項(xiàng)投資，計(jì)劃籌集資金500萬元，所得稅稅率為40%。有關(guān)資料如下：（1）向銀行借款100萬元，借款年利率為6％，手續(xù)費(fèi)率為3％；（2）按溢價(jià)發(fā)行債券，債券面值50萬元，溢價(jià)發(fā)行價(jià)格為60萬元，票面利率為8

3、％，期限為10年，每年支付一次利息，其籌資費(fèi)率為4％；（3）按面值發(fā)行優(yōu)先股240萬元，預(yù)計(jì)年股利率為10％，籌資費(fèi)率為5%；（4）發(fā)行普通股75萬元，每股發(fā)行價(jià)格15元，籌資費(fèi)率為6％，今年剛發(fā)放的股利為每股股利1.5元，以后每年按5％遞增；（5）其余所需資金通過留存收益取得。要求：（1）計(jì)算該企業(yè)各種籌資方式的個(gè)別資金成本。（2）計(jì)算該企業(yè)的加權(quán)平均資金成本。【正確答案】（1）各種籌資方式的個(gè)別資金成本：銀行借款成本＝[1006％（

4、1－40％）][100（1－3％）]100％＝3.71％債券資金成本＝[508％（1－40％）][60（1－4％）]100％＝4.17％優(yōu)先股資金成本＝（24010％）[240（1－5％）]100％＝10.53％普通股資金成本＝[1.5（1＋5％）][15（1－6％）]100％＋5％＝16.17％留存收益成本＝[1.5（1＋5％）]15100％＋5％＝15.5％（2）該企業(yè)的加權(quán)資金成本：銀行借款所籌集的資金占資金總額的比例＝10050

5、0100％=20%發(fā)行債券籌集的資金數(shù)額占資金總額的比例＝60500100％=12%發(fā)行優(yōu)先股籌集的資金數(shù)額占資金總額的比例＝240500100％=48%發(fā)行普通股籌集的資金數(shù)額占資金總額的比例＝75500100％=15%留存收益占資金總額的比例＝（500－100－60－240－75）500100％=5%所以企業(yè)的加權(quán)資金成本：＝20％3.71％＋12％4.17％＋48％10.53％＋15％16.17％＋5％15.5％＝9.5％5.某企

6、業(yè)計(jì)劃籌集資金100萬元，所得稅稅率為33％。有關(guān)資料如下：（1）銀行借款10萬元，借款年利率7％，手續(xù)費(fèi)2％。大規(guī)模，需增資400萬元，其中，按面值發(fā)行債券140萬元，年利率10％，發(fā)行股票260萬元（26萬股，每股面值1元，發(fā)行價(jià)10元，股利政策不變）。所得稅率30％。計(jì)算企業(yè)增資后：（1）各種資金占總資金的比重。（2）各種資金的成本。（3）加權(quán)資金成本。解答：（1）債券比重＝（100140）600＝0.4股票比重＝（100260）

7、600＝0.6（2）債券成本＝10％（1－30％）＝7％股票成本＝1105％＝15％（3）加權(quán)資金成本＝0.47％0.615％＝11.8％9某公司擬籌資4000萬元。其中：發(fā)行債券2000萬元，籌資費(fèi)率2%，債券年利率10%；優(yōu)先股1000萬元，年股利率7%，籌資費(fèi)率3%；普通股1000萬元，籌資費(fèi)率4%，第一年預(yù)期股利率10%，以后各年增長(zhǎng)5%。假定該公司的所得稅率33%，根據(jù)上述：(1)計(jì)算該籌資方案的加權(quán)資本成本；(2)如果該項(xiàng)籌

8、資是為了某一新增生產(chǎn)線投資而服務(wù)的且預(yù)計(jì)該生產(chǎn)線的總投資報(bào)酬率(稅后)為10%則根據(jù)財(cái)務(wù)學(xué)的基本原理判斷該項(xiàng)目是否可行。（1）債券資金成本=%84.6%100%)21(2000%)331%(102000??????（2）優(yōu)先股資金成本=%22.7%100%)31(1000%71000????（3）普通股的資本成本=%42.15%5%)41(1000%101000????萬萬所以：綜合資本成本=200040006.84%100040007

9、.22%1000400015.42%=9.08%；如果該項(xiàng)籌資是為了某一新增生產(chǎn)線投資而服務(wù)的且預(yù)計(jì)該生產(chǎn)線的總投資報(bào)酬率(稅后)為10%大于9.08%，則該項(xiàng)目可行。10某企業(yè)資金結(jié)構(gòu)如下：資金來源數(shù)額比重優(yōu)先股40000020％普通股100000050％企業(yè)債券60000030％該企業(yè)優(yōu)先股成本率為12％；普通股成本率預(yù)計(jì)為16％；企業(yè)債券成本率為9％（稅后）。要求：計(jì)算該公司的平均資金成本率。（本題5分）平均資金成本率=12％20

10、％＋16％50％＋9％30％=2.4％＋8％＋2.7％=13.1％11.某企業(yè)計(jì)劃籌資100萬元，所得稅稅率為33%。有關(guān)資料如下：（1）向銀行借款10萬元，借款年利率7%，手續(xù)費(fèi)2%；（2）溢價(jià)發(fā)行債券，債券面值為14萬元，發(fā)行價(jià)格為15萬元，票面利率9%，期限為5年，每年支付一次利息，其籌資費(fèi)用率3%；（3）發(fā)行優(yōu)先股25萬元，預(yù)計(jì)年股利率為12%，籌資費(fèi)率4%；（4）發(fā)行普通股40萬元，每股發(fā)行價(jià)格10元，籌資費(fèi)率為6%，預(yù)計(jì)第一