媒體治理與資本成本.pdf

1、隨著中國整體實(shí)力的日益加強(qiáng)，媒體行業(yè)也有著長足的發(fā)展，作為信息傳播的中介，媒體在社會中所扮演的角色越來越重要。媒體并不只是傳播信息，更是同立法、行政、司法一樣可以對社會各界起到監(jiān)督的作用。媒體的健康發(fā)展不僅關(guān)系到國際政治、社會民生，同時也會對公司的治理水平產(chǎn)生影響，因此，越來越多的學(xué)者投入到有關(guān)媒體治理的研究當(dāng)中。資本成本作為公司重要的財務(wù)指標(biāo)，一直以來都是學(xué)術(shù)界所關(guān)注的重點(diǎn)及熱點(diǎn)問題，它在企業(yè)項目決策、投資者的投資決策等領(lǐng)域中都起到重

2、要的作用。資本成本的影響因素有很多，作為外部環(huán)境治理因素的媒體是否會對公司的資本成本產(chǎn)生影響呢？媒體治理與資本成本之間的關(guān)系又如何呢？
　　為了探究上述問題，本文將根據(jù)公司治理及資本成本的相關(guān)理論，將企業(yè)權(quán)益資本成本和債務(wù)資本成本作為表征資本成本的切入點(diǎn)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，探究媒體治理這一外部環(huán)境因素對上市公司資本成本的影響。媒體治理的代理變量將使用媒體關(guān)注度，即上市公司被報道次數(shù)，資本成本將通過權(quán)益資本成本及債務(wù)資本成本分別作討論。本

3、文將以中國滬深A(yù)股2008年至2012年五年非金融類上市公司作為樣本總體，并根據(jù)一定的篩選標(biāo)準(zhǔn)，最終得到1423個觀察值作為研究樣本，在對一系列諸如貝塔系數(shù)、流動性等可以影響資本成本的控制變量進(jìn)行控制后，利用最小二乘法對媒體治理與權(quán)益資本成本及債務(wù)資本成本間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):(1)媒體治理可以降低公司的資本成本，也就是說被媒體報道次數(shù)越多的企業(yè)的資本成本就越低。(2)本文通過進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，在媒體報道中所出現(xiàn)的負(fù)面報道可