信息披露、公司治理與權(quán)益資本成本.pdf

1、浙江大學(xué)碩士學(xué)位論文信息披露、公司治理與權(quán)益資本成本姓名：蔣高峰申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：汪煒20041101A b s t r a c tS o c a l l e dc o r p o r a t eg o v e r n a n c e ，i ss o m e k i n do f d i s t r i b u t i o ns y s t e mo f c o r p o r a t ec o n t r o l

2、 p o w e ra n dr e s i d u a l c l a i m r i 曲t ．N o w , t h e r e a r e al o t o fr e s e a r c h e s t h a ti n v e s t i g a t et h er e l a t i o nb e t w e e n f i r m t r a n s p a r e n c ya n d f i l ec o s to f

3、e q u i t yc a p i t a lw h e nt h e yl o o kt r a n s p a r e n c ya so n e o f t h ec o r p o r a t eg o v e m a n c e f a c t o r s ．H o w e v e r , t h e r ea r ea t l e a s tt w od i m e n s i o n st h a ta r en o t

4、y e te x p l o r e di nt h i sb o d yo f r e s e a r c h ．T h ef i r s ti s s u e i s w h e t h e rt h e r e s u l t s f o u n di n d e v e l o p e dc o u n t r i e s c a l l b eg e n e r a l i z e d t oe m e r g i n gm

5、a r k e t s ．M o r e s p e c i f i c a l l y ，d o e sd i s c l o s u r e h a v e t h es a m e e f f e c ti nr e d u c i n gt h ec o s to f e q u i t yc a p i t a li nc h i n a ? T h e a n s w e r t ot h i sq u e s t i o

6、n i sn o tS O o b v i o u s ．T h es e c o n di s s u e t h a t h a sn o t y e tb e e ne x p l o r e di s ．b e s i d e sd i s c l o s u r e ，w h e t h e ro t h e rc o r p o r a t e g o v e n m n c em e c h a n i s m sc a

7、na l s or e d u c et h e c o s to fc a p i t a l ．T h i s i s a ni m p o r t a n ti s s u e ，b e c a u s et h e c o s to fc a p i t a l i s am o r ed i r e c t m e a s u r eo faf i r m ’sf i n a n c i n g c o s t s t h a

8、 n f i r m v a l u a t i o n a n d f i n a n c i n g c o s t s a f f e c t n o t o n l y a f i r m ’Si n v e s t m e n t d e c i s i o n s ，b u ta l s oi t se x t e r n a lf i n a n c i n g c a p a b i l i t y ．I nt h i

9、sp a p e r ，w e s u r v e yt h ea s s o c i a t i o nb e t w e e n t h ec o s to f e q u i t yc a p i t a la n dc o r p o r a t e g o v e r n a n c e m e c h a n i s m sb a s e do n e f f i c i e n c y ．W e e x a m i u e

10、t h e r e l a t i o nb e t w e e nt h ec o s to f e q u i t yc a p i t a la n dc o r p o r a t eg o v e r n a n c em e c h a n i s m sb yu s i n gf i r m - l e v e ld a t ao f 5 16p u b l i cc o m p a n i e sl i s t e di

11、 nt h eS S E b e f o r e2 0 0 2a f t e rb u i l d i n gt w ot h e o r ym o d e l s ．T h er e s u l t ss u g g e s tt h a ta l t h o u g hg r e a t e rd i s c l o s u r ei sa s s o c i a t e dw i t h al o w e r c o s to f

12、 e q u i t y c a p i t a la f t e rc o n t r o l l i n g f o rf i n n s i z ea n df i n a n c i a lr i s k ，t h en e g a t i v e c o r r e l a t i o n b e t w e e n t h e c o s t o f e q u i t y c a p i t a l a n d o t h