內部控制信息披露對權益資本成本的影響研究.pdf

1、21世紀初，美國安然等一系列國際性大型上市公司財務舞弊丑聞的相繼曝光，極大沖擊了投資者對資本市場的熱情和信心，充分暴露了內部控制失控所帶來的災難和損失，引發(fā)了市場參與者與監(jiān)管部門對內部控制制度有效性的深思。從SOX法案的出臺到《企業(yè)內部控制基本規(guī)范》的發(fā)布，世界各國監(jiān)管部門都不斷在為完善內部控制制度和規(guī)范內部控制信息披露做新的探索和努力。然而，在資本市場不穩(wěn)定因素不斷增加的背景下，通過規(guī)范內部控制信息披露，鼓勵甚至要求上市公司對內部控制

2、有效性進行外部審計，將內部控制置于公眾的監(jiān)督之下，是否能保證資本市場的信息質量，降低上市公司與投資者間的信息不對稱，降低投資者估計未來收益時考慮的風險水平以及該行動會帶來怎樣的經濟后果一直是監(jiān)管部門和專家學者關注的重點，也是本文的研究核心。
　　 本文首先回顧了國內外相關研究成果，并對內部控制相關概念、權益資本成本的內涵以及相關基礎理論進行了闡述。之后，在分析我國上市公司內部控制信息披露的現狀及成因的基礎上，依托信息不對稱理論、

3、信號傳遞理論和資本市場有效性理論定性分析了內部控制信息披露影響權益資本成本的作用機理。然后，本文在理論分析的基礎上，實證檢驗內部控制信息披露對權益資本成本的影響：以滬市A股主板上市公司2008年～2009年數據為研究對象，以PEG模型計算的權益資本成本為因變量，以內部控制自我評估報告與內部控制鑒證報告為自變量，以資產規(guī)模、經營虧損、資產負債率和國有控股狀況四者為控制變量，實證檢驗內部控制信息披露對權益資本成本的影響。研究發(fā)現，未經過審計

4、的內部控制信息披露與權益資本成本呈現負相關關系，但相關性并不顯著；而經過審計的內部控制信息與權益資本成本呈現顯著負相關關系。意味著經過審計師鑒證的內部控制信息比未經審計的內部控制信息有更強的信號作用，能被資本市場所認可，資本市場對于經過審計的內部控制信息給予更為穩(wěn)定的資本成本定價。最后，本文總結研究結論，并提出政策建議和對內部控制信息披露與權益資本關系課題的研究展望。
　　 本文的創(chuàng)新之處在于，探討通過提高內部控制信息質量來降低