醫(yī)藥生物行業(yè)科創(chuàng)投資手冊系列三友醫(yī)療，醫(yī)用骨科植入耗材綜合供應(yīng)商

1、謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及華泰證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)正文目錄正文目錄醫(yī)用骨科植入耗材供應(yīng)商......................................................4國內(nèi)骨科植入市場增長穩(wěn)健，脊柱和關(guān)節(jié)類進(jìn)口替代空間較大......................6全球市場增長平穩(wěn)，集中度較高............................................6國內(nèi)市場增長穩(wěn)健，外資主導(dǎo)

2、，脊柱和關(guān)節(jié)類進(jìn)口替代潛力大..................7三友醫(yī)療：脊柱類國產(chǎn)第三，創(chuàng)傷類規(guī)模尚小....................................9脊柱類：國產(chǎn)第三，處于快速成長期.......................................10創(chuàng)傷類：體量較小，增長平穩(wěn).............................................12重視研發(fā)，在研產(chǎn)品有序推進(jìn)

3、.................................................15行業(yè)競爭對手和估值.........................................................17風(fēng)險提示...............................................................19附錄：公司經(jīng)營指標(biāo)概覽.....................

4、................................20圖表目錄圖表目錄圖表1：公司收入及增速.....................................................4圖表2：公司歸母凈利潤及增速...............................................4圖表3：20162018年公司收入拆分................................

5、...........4圖表4：20162018年公司毛利拆分...........................................4圖表5：公司核心管理層及背景...............................................4圖表6：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)（截至公司招股書披露）.................................5圖表7：公司本次募集資金用途..............

6、.................................5圖表8：骨科植入耗材市場分類及主要產(chǎn)品.....................................6圖表9：2017年全球醫(yī)療器械市場內(nèi)部拆分....................................6圖表10：20172022E年全球骨科植入類耗材市場規(guī)模...........................6圖表11：2017年全球骨科植

7、入類器械市場競爭格局.............................6圖表12：我國骨科植入類耗材市場規(guī)模及增速..................................7圖表13：20122017年國內(nèi)骨科醫(yī)院數(shù)........................................7圖表14：20122017年國內(nèi)骨科醫(yī)院診療人次數(shù)................................7圖表15

8、：2017年中國醫(yī)療器械市場內(nèi)部拆分...................................8圖表16：2017年國內(nèi)骨科植入市場排名前十企業(yè)及份額.........................8圖表17：2017年國內(nèi)骨科植入類市場構(gòu)成.....................................8圖表18：2017年國內(nèi)骨科耗材細(xì)分市場國產(chǎn)與進(jìn)口份額對比.....................8圖表1

9、9：公司主要產(chǎn)品一覽..................................................9圖表20：公司主要產(chǎn)品圖例..................................................9圖表21：我國骨科脊柱類植入耗材市場規(guī)模及增速.............................10圖表22：2018年中國骨科脊柱類植入耗材市場格局................

10、............100.22.17.35.66.492.994.291.5醫(yī)用骨科植入耗材供應(yīng)商醫(yī)用骨科植入耗材供應(yīng)商業(yè)績增長強(qiáng)勁。業(yè)績增長強(qiáng)勁。三友醫(yī)療成立于2005年，主要從事醫(yī)用骨科植入耗材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司業(yè)績增長強(qiáng)勁，2018年實現(xiàn)收入2.22億元，同比增長58.8%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.62億元，同比增長101.2%。圖表圖表1：公司收入及增速公司收入及增速圖表圖表2：公司歸母凈利潤及增速公司歸母凈利潤及增速（億

11、元）（億元）營業(yè)收入增速（右）3210201620172018(億元億元)歸母凈利潤增速（右）900.7800.6700.5600.4500.3400.2300.1200.02016201720188006004002000?資料來源：公司招股說明書，資料來源：公司招股說明書，脊柱類產(chǎn)品貢獻(xiàn)主要收入及毛利。公司主要產(chǎn)品包括脊柱類植入耗材、創(chuàng)傷類植入耗材和手術(shù)工具等。其中，脊柱類產(chǎn)品貢獻(xiàn)公司主要收入及毛利，其2018年收入和毛利占比分別為

12、92.0%和94.2%。圖表圖表3：20162018年公司收入拆分年公司收入拆分圖表圖表4：20162018年公司毛利拆分年公司毛利拆分100806040200?脊柱類創(chuàng)傷類其它20162017201810098969492908886脊柱類創(chuàng)傷類其它201620172018資料來源：公司招股說明書，資料來源：公司招股說明書，核心團(tuán)隊履歷資深，行業(yè)經(jīng)驗豐富。核心團(tuán)隊履歷資深，行業(yè)經(jīng)驗豐富。公司管理團(tuán)隊優(yōu)秀，主要高層管理人員均擁有多年骨科

13、耗材領(lǐng)域從業(yè)經(jīng)歷，既有良好的技術(shù)基礎(chǔ)，也具備豐富的管理經(jīng)驗，綜合實力強(qiáng)勁。圖表圖表5：公司核心管理層及背景公司核心管理層及背景姓名姓名職位職位背景簡介背景簡介劉明巖董事長、首席科學(xué)家博士學(xué)歷，國家千人計劃、浙江大學(xué)客座教授。在美敦力20年間領(lǐng)導(dǎo)研發(fā)多種至今暢銷的骨科產(chǎn)品，曾獲得百余項美國、歐洲和國際發(fā)明專利，領(lǐng)導(dǎo)三友醫(yī)療開發(fā)出多項脊柱創(chuàng)新產(chǎn)品系列。2.221.400.750.620.310.0310.46.78.588.883.092.