華創(chuàng)債券信用觀察月報6月新增3家違約主體，違約率有所上升

1、證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可（20一、6月新增3家違約主體，較5月違約率有所上升..............................................................................................4（一）2019年6月違約率概況：主體違約率微升，金額違約率微降，民營企業(yè)違約率仍處高位.............4（二）2019年6月信用債相關政策

2、................................................................4（三）本月債券違約情況.........................................................................5二、本月熱點信用事件回顧——新城控股實控人被拘事件.............................................

3、.........................................6（一）新城控股公司股債價格大幅下行，1年內(nèi)債券到期壓力較小......................................6（二）新城控股事件后關注實控人風險和相關的債券觸發(fā)條款.........................................7三、本月新增違約主體風險復盤分析.........................

4、.............................................................................................9（一）本月新增違約主體——騰邦集團.............................................................91、發(fā)行人背景及歷史沿革...................................

5、...................................92、違約原因與事件進程.......................................................................103、思考與啟示...............................................................................11（二）本月新增違約主體—

6、—南京建工............................................................121、發(fā)行人背景及歷史沿革.....................................................................122、違約原因與事件進程...........................................................

7、............133、思考與啟示...............................................................................14（三）本月新增違約主體——北訊集團............................................................151、發(fā)行人背景及歷史沿革...........................

8、..........................................152、違約原因與事件進程.......................................................................163、思考與啟示...............................................................................17四、風險

9、提示.......................................................................................................................................................18目錄證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可（20一、6月新增3家違約主體，較5月違約率有所上升（一）2019年6月違約

10、率概況：主體違約率微升，金額違約率微降，民營企業(yè)違約率仍處高位截至2019年6月底，按主體統(tǒng)計的全部非金融類信用債總體累計違約率（非金融類信用債違約主體總數(shù)非金融類信用債歷史發(fā)行主體總數(shù)）為2.43%，按金額統(tǒng)計的非金融類信用債累計違約率（非金融類信用債違約總額非金融類信用債歷史發(fā)行總額）為0.70%。2019年6月，按主體統(tǒng)計的非金融類民營企業(yè)累計違約率（違約非金融類民企主體總數(shù)非金融類民企歷史發(fā)行主體總數(shù)）為8.89%，按金額統(tǒng)計的

11、累計違約率（非金融類民企違約總額非金融類民企歷史發(fā)行總額）為5.17%。以2014年1月為起點，統(tǒng)計2018年7月至2019年6月各月累計違約率情況，無論是按照主體統(tǒng)計還是按照金額統(tǒng)計，民營企業(yè)累計違約率均持續(xù)高于總體累計違約率，近幾個月民營企業(yè)違約率仍在上升。6月總計違約了14只債券，違約數(shù)量較上月的5只有所增加，按金額統(tǒng)計的民企違約率也由5月的5.05%提升至5.17%。6月新增3家違約主體，分別是北訊集團股份有限公司、南京建工產(chǎn)業(yè)

12、集團有限公司、騰邦集團有限公司，均為民營企業(yè)，主體評級均為AA。其中，北訊集團和騰邦集團均為廣東省企業(yè)。違約的14只債券主體中，中國華陽經(jīng)貿(mào)集團有限公司為中央國企，中信國安集團有限公司為公眾企業(yè)，銀億股份有限公司為外資企業(yè)，其余的均為民營企業(yè)。從評級來看，17滬華信MTN001是唯一一家發(fā)行時主體評級為AAA的違約債券，其余均為AA、AA及其以下。圖表16月按主體統(tǒng)計的違約率微升圖表26月按金額統(tǒng)計民營企業(yè)違約率較上月增幅擴大資料來源：

13、wind，資料來源：wind，（二）2019年6月信用債相關政策2019年6月10日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)了《關于做好地方政府專項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》?！锻ㄖ吩趪揽氐胤秸[性債務的前提要求下，為發(fā)揮地方政府專項債對經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的支持作用，通過推進專項債及市場化融資管理，引導財政、貨幣、投資等政策為重大項目提供合理融資需求。對債市而言，短期基建增速回升預期會對債市產(chǎn)生情緒沖擊；中期來看，三季度總需求下行壓