QFⅡ?qū)ξ覈鳤股市場交易策略及羊群行為影響的研究.pdf

1、引入QFII機構投資者的初衷是在于通過對國際上享有盛譽、符合嚴格要求的金融機構的引進，以對我國以中小散戶為主體，投機行為盛行的A股市場起到積極的示范作用，將投資者從盲目追逐“莊股”的投機心態(tài)逐漸轉(zhuǎn)變成理性分析、價值投資的態(tài)度，從而為我國的資本市場得到健康的運行，市場資源得到有效的配置，最終為我國資本市場的開放打下堅實的基礎。
　　 本文以QFII的交易行為對我國證券市場產(chǎn)生的影響為研究的切入點，以交易策略和羊群行為度作為研究的兩

2、個方面，通過搜集并統(tǒng)計A股市場所有上市公司(共1595個)自2003年第四季度至2009年第一季度(共22期)的所有財務報告中QFII參股的股票和具體金額，建立或引入相關模型，并對QFII機構按照不同的組織機構進行細化分析，從而來研究OFII的引入對我國經(jīng)濟金融體系究竟產(chǎn)生怎樣的具體影響，QFII的交易行為是不是符合我們當初引入該種機構投資者的初衷?
　　 研究得出，進入我國A股市場的OFII機構投資者都傾向于采取“追漲殺跌”的

3、慣性交易策略；其中，投資銀行和商業(yè)銀行的慣性交易行為相對較弱，而投資管理公司的慣性交易行為則最為嚴重；大部分QFII機構投資者在股價上行時會采取慣性交易策略，而在股價下跌時則傾向于采取反轉(zhuǎn)交易策略；在羊群行為度研究方面，發(fā)現(xiàn)，QFII、開放式基金和封閉式基金三大機構投資者無一例外的出現(xiàn)了羊群行為，其中OFII的總體羊群行為度相對偏低，在將其分成買方羊群行為度和賣方羊群行為度后發(fā)現(xiàn)，OFII的羊群行為度也較開放式基金和封閉式基金弱，說明Q