國債逆回購操作技指南

1、詳解國債逆回購實(shí)用操作指南詳解國債逆回購實(shí)用操作指南2012年03月05日08:53財(cái)新網(wǎng)新世紀(jì)于九卓我要評(píng)論(1)字號(hào)：T|T在超短期銀行理財(cái)產(chǎn)品被叫停后，交易所的國債逆回購成為一個(gè)基本無風(fēng)險(xiǎn)的超短期現(xiàn)金管理品種□于九卓|文從2011年年底以來，國債逆回購正在悄然流行。國債逆回購是超短期現(xiàn)金管理的一個(gè)工具，普通個(gè)人投資者賬戶資金在十萬元以上即可參與。尤其從2011年下半年開始，為了預(yù)防商業(yè)銀行變相高息攬儲(chǔ)，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了一系列管理辦法，

2、銀行發(fā)行的三十天以內(nèi)的超短期理財(cái)產(chǎn)品被叫停。交易所的國債逆回購開始成為超短期理財(cái)?shù)奶娲ぞ?。?jiǎn)單說，國債逆回購作為資金拆出方取得相應(yīng)的利息，資金借入方用國債為抵押。交易的直接的對(duì)手方是上海證券交易所，因此，交易風(fēng)險(xiǎn)基本為零。不過，投資者看到個(gè)別交易日國債逆回購收益率高達(dá)34%的數(shù)字時(shí)，不用過于興奮。由于國債逆回購的成交日和清算日之間，包含了可能的節(jié)假日，春節(jié)前倒數(shù)第二個(gè)交易日34%的收益率其實(shí)包含了春節(jié)期間近十天假期的資金利息，實(shí)際的年

3、化收益在3.9%左右，略高于一年期存款利率。超現(xiàn)金管理工具超現(xiàn)金管理工具張先生手中有一筆錢想用于換車。汽車經(jīng)銷商告知張先生，下周到貨，具體提貨時(shí)間會(huì)提前一天通知。從資金安全的角度看，張先生不能讓這筆錢有損失；由于車款數(shù)目較大，放在銀行賬戶上只能享受活期利息，目前銀行并無合適的超短期理財(cái)產(chǎn)品，銀行僅能提供一天通知存款，利率為0.95%。經(jīng)推薦，張先生選擇了一天國債逆回購（204001）。第一天，張先生以4.56%的價(jià)格成交了一天國債逆回購

4、品種130萬元。一天之后，張先生獲得了利息共計(jì)151.67元（其包括164.67元的回購利息收入再扣去13元的交易費(fèi)用），而如果他只放到銀行活期儲(chǔ)蓄賬戶中，一天獲得的利息僅為17.81元。一周后，張先生提車，此時(shí)他做國債逆回購獲得的累計(jì)超額收益近千元。近半年以來金融市場(chǎng)銀根緊張，國債回購利率節(jié)節(jié)攀升，今年2月以來1天回購利率年化收益率普遍都在3%以上，個(gè)別交易日最高達(dá)到了8.5%，遠(yuǎn)高于活期存款和一天通知存款利率，甚至可與一年定期存款利

5、率媲美。須是10萬元的整數(shù)倍，單筆委托上限是1000萬元。就是說投資者融出資金數(shù)量只能是10萬元，20萬元在委托數(shù)量上每10萬元輸入1000，20萬元輸入2000，依次類推上限1000萬元對(duì)應(yīng)100000。最后是清算規(guī)則，回購交易的清算規(guī)則是“一次成交，兩次結(jié)算”?！耙淮纬山弧笔侵府?dāng)投資者做了逆回購借出資金后，到期資金就自動(dòng)回到投資者的賬戶上，其間不需做任何操作?！皟纱谓Y(jié)算”中的首次結(jié)算是指由逆回購方向正回購方劃款（本金），并劃付有關(guān)的

6、交易費(fèi)用，交易所將正回購方賬戶內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)券凍結(jié)；第二次結(jié)算是指由正回購方向逆回購方劃款（本金加利息），交易所將正回購方賬戶內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)券解凍。證券交易軟件顯示的回購利率漲跌幅不同于股票的漲跌幅，投資者在某個(gè)時(shí)點(diǎn)做出了國債逆回購，之后該利率的漲跌都與投資者無關(guān)。換言之，軟件顯示的漲跌幅并沒有實(shí)際參考意義。國債逆回購利率在一天之內(nèi)一般什么時(shí)候最高？這沒有必然的規(guī)律。但是從過往數(shù)據(jù)顯示，一般越臨近收盤，利率越低。以一天回購為例，從以往K線數(shù)據(jù)顯示，

7、大概有不到15%的交易日呈陽線，超過85%的交易日呈陰線。也就是說，大多數(shù)交易日中，收盤利率水平要明顯低于開盤水平。一般來說，一天之內(nèi)，做國債逆回購，越早做收益水平越高。收益率有多高收益率有多高不同于投資銀行理財(cái)產(chǎn)品和貨幣市場(chǎng)基金，投資者做國債逆回購交易可以確切計(jì)算出自己的到期時(shí)間和到期收益。國債逆回購交易全過程中有幾個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間點(diǎn)概念：成交日、到期日與到期清算日、資金劃轉(zhuǎn)日。成交日顧名思義就是投資者融出資金的證券交易日。成交日之后下一

8、個(gè)自然日（含）再加上融出資金的回購交易品種期限就是到期日。舉例說明，如果投資者在2012年2月21日（星期二）用一天回購（204001）融出資金，2月23日（星期四）就是到期日。如果到期日是證券市場(chǎng)的交易日，就被稱為到期清算日；如果到期日不是證券交易日，到期清算日則要順延至下一個(gè)證券交易日。如果投資者在2月24日（星期五）用一天回購融出資金，到期日是2月25日（星期六），但該天不是證券交易日，到期清算日就順延到2月27日（下星期一）。到