房地產(chǎn)行業(yè)基于土地流拍和2000個(gè)樣本項(xiàng)目的總結(jié)房企銷(xiāo)售利潤(rùn)率正在筑底？

1、1房地產(chǎn)房地產(chǎn)行業(yè)動(dòng)態(tài)研究報(bào)告請(qǐng)參閱最后一頁(yè)的重要聲明土地流拍的真相土地流拍的真相今年土地市場(chǎng)供需分歧加大，流拍率甚于14年今年以來(lái)，土地供需分歧變大，體現(xiàn)在成交規(guī)模提升，但是流拍率也在不斷加大。以土地宗數(shù)為口徑，今年前7月流拍率約6%，二季度以來(lái)，流拍率均值為7%。流拍率高于近輪周期中最低迷的2014年，當(dāng)時(shí)平均流拍率也僅為4%。尤其是一線(xiàn)城市，流拍率更是在二季度創(chuàng)下17%的最高值。從整體流拍規(guī)模來(lái)看，今年將達(dá)到歷史峰值。14年是近年

2、來(lái)流拍量最高的一年，總流拍宗數(shù)為345宗，較1517年分別高出23%、219%和13%，但今年前7月300城總流拍宗數(shù)達(dá)258宗，與14年同期相比高出59%。圖：圖：300城宅地流拍宗數(shù)以及流拍率城宅地流拍宗數(shù)以及流拍率資料來(lái)源：中指院，中信建投研究發(fā)展部以城市能級(jí)劃分，各線(xiàn)城市流拍率在今年明顯提升。一二線(xiàn)城市流拍率峰值在今年6月，分別達(dá)19%和7%，屬于13年以來(lái)的峰值水平。季度數(shù)據(jù)顯示，一線(xiàn)城市的流拍率自17年以來(lái)不斷上行，今年二季

3、度創(chuàng)下13年以來(lái)最高水平，二線(xiàn)城市與14年基本持平，三四線(xiàn)城市流拍率也顯著高于14年。01020304050607080900%1%2%3%4%5%6%7%8%9%201301201305201309201401201405201409201501201505201509201601201605201609201701201705201709201801201805流拍宗數(shù)流拍（流拍成交）3房地產(chǎn)房地產(chǎn)行業(yè)動(dòng)態(tài)研究報(bào)告請(qǐng)參閱最后一頁(yè)的重

4、要聲明圖：圖：300城宅地推出量以及成交量城宅地推出量以及成交量資料來(lái)源：中指院，中信建投研究發(fā)展部2.銷(xiāo)售市場(chǎng)熱度。銷(xiāo)售市場(chǎng)熱度。14年四個(gè)季度全國(guó)銷(xiāo)售面積同比跌幅均超過(guò)6%，其中三季度同比跌幅14%，可見(jiàn)市場(chǎng)低迷程度。然而近4個(gè)季度，僅17年3季度微跌2%，今年以來(lái)單季度同比均為正增長(zhǎng)，尤其對(duì)于龍頭而言，今年前7月銷(xiāo)售額依然維持30%40%增速，目前的銷(xiāo)售形勢(shì)依然穩(wěn)健。綜上可知，此次流拍的動(dòng)因與上一輪不同，14年是因?yàn)殇N(xiāo)售市場(chǎng)低迷導(dǎo)

5、致開(kāi)發(fā)商拿地能力與意愿均十分疲弱，然而這一輪，銷(xiāo)售市場(chǎng)穩(wěn)定，流拍現(xiàn)象的蔓延主要是房企基于利潤(rùn)率以及去杠桿下的理性選擇。圖：圖：住宅銷(xiāo)售面積及同比住宅銷(xiāo)售面積及同比資料來(lái)源：wind，中信建投研究發(fā)展部80%60%40%20%0%20%40%60%80%100%120%201401201406201411201504201509201602201607201612201705201710201803供應(yīng)量成交量20%10%0%10%20%