家族控制、公司治理與企業(yè)價值.pdf

1、家族控制、公司治理與企業(yè)價值—基于中國上市家族企業(yè)的實證分析Familyeontrol，CorPorateGovernaneeandFirmValue:EvideneefromChinaFamily一eontrolledListedComPaules學(xué)位申請人:王剛學(xué)互衛(wèi)下丁208020204243學(xué)科專業(yè):研究方向:指導(dǎo)教師:定稿時間:金融學(xué)公司金融李燕君2010年4月家族控制、公司治理與企業(yè)價值—基于中國上市家族企業(yè)的實證分析本研究

2、的目的在于沿著家族企業(yè)的成長過程，從家族企業(yè)的產(chǎn)生入手討論非正式治理及正式治理機制的發(fā)展與演化，并探討其與公司價值之間的關(guān)系。在綜述文獻、理論分析的基礎(chǔ)上，本文以中國上市家族企業(yè)2007年至2009年數(shù)據(jù)實證檢驗相關(guān)理論與假設(shè)，以揭示治理結(jié)構(gòu)與公司價值之間的關(guān)系。本文分為五個部分:首先，導(dǎo)論部分簡要地分析研究背景、思路以及研究框架，并就國內(nèi)外家族企業(yè)價值的相關(guān)文獻進行綜述與分析。本章主要解決了家族企業(yè)的定義問題，以及我國特殊的差序式社會

3、結(jié)構(gòu)，并就其對家族企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)性作用進行簡要闡述，為后文的非正式治理機制研究奠定理論基礎(chǔ)。第二章主要分析家族企業(yè)的制度治理與關(guān)系治理機制。本文從起源的寄生性出發(fā)，沿著企業(yè)發(fā)展的脈絡(luò)，分析家族企業(yè)的家庭式治理、差序治理、權(quán)威治理及關(guān)系治理的矯正，以探討關(guān)系治理對家族企業(yè)價值的影響。在此基礎(chǔ)上，本文進一步重點分析了家族企業(yè)特有的雙重三層代理問題，從職業(yè)經(jīng)理人、家族經(jīng)理人及家族股東之間的信任機制出發(fā)，探討當事人的行為模式，極其對企業(yè)價值

4、的影響。第三章，在前文文獻梳理及理論分析的基礎(chǔ)上，從正式制度治理及非正式治理的角度，提出本文實證檢驗的研究假設(shè)，并對建立假設(shè)的理論基礎(chǔ)進行綜合分析與論述。第四章中，本文以我國上市家族企業(yè)2007年至2009年數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，進行描述性統(tǒng)計分析，揭示我國上市家族企業(yè)的控制權(quán)分布等主要治理特征同時，對研究假設(shè)進行實證檢驗，以揭示家族上市公司治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值之間的關(guān)系。實證結(jié)果顯示:1、家族持股比例與公司價值之間存在U型關(guān)系，即存在一個最優(yōu)的家