積極財(cái)政政策與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系——基于1998-2008年我國(guó)上市公司的實(shí)證研究.pdf

1、積極財(cái)政政策作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要組成部分，對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有顯著作用，已有文獻(xiàn)關(guān)于積極財(cái)政政策效應(yīng)多是積極財(cái)政政策與宏觀經(jīng)濟(jì)變量的關(guān)系。企業(yè)作為微觀經(jīng)濟(jì)的重要主體，是積極財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的一個(gè)關(guān)鍵，理論上，積極財(cái)政政策會(huì)進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，進(jìn)而在宏觀經(jīng)濟(jì)層面以及與微觀主體之間相互作用，最終反映到表征企業(yè)發(fā)展的公司業(yè)績(jī)。
　　 本文基于IS-LM模型，采用1981-2008年的年度數(shù)據(jù)為分析樣本，估算出我國(guó)各年的財(cái)政政策乘數(shù)，同時(shí)以

2、1998-2008年在滬深兩市上市的公司為研究對(duì)象，分析我國(guó)政府購(gòu)買、轉(zhuǎn)移支付及稅收政策變化對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響和公司業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，在實(shí)證研究方法上有一定程度上的創(chuàng)新，一定意義上彌補(bǔ)了前人研究的不足。
　　 研究發(fā)現(xiàn)：除轉(zhuǎn)移支付外，擴(kuò)張性財(cái)政政策與公司業(yè)績(jī)報(bào)酬均顯著正相關(guān)；轉(zhuǎn)移支付顯著增加股票報(bào)酬，但對(duì)公司會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)有負(fù)的影響；在控制了宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)于公司業(yè)績(jī)的影響之后，股票收益率類與GDP的自然增長(zhǎng)顯著正相關(guān)，這表明我國(guó)股市并未“