上市公司業(yè)績(jī)實(shí)證分析.pdf

1、眾所周知，證券市場(chǎng)對(duì)推動(dòng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著重要的作用，它可以籌集資金、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、改善宏觀調(diào)控手段等，但是證券市場(chǎng)諸多功能的發(fā)揮在很大程度上依賴于股票價(jià)格能否對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行準(zhǔn)確、及時(shí)和全面的反映。股市規(guī)模在不斷擴(kuò)大，股市對(duì)經(jīng)濟(jì)生活所起的作用在不斷增強(qiáng)，參與到股市里的人也在不斷增多，與此同時(shí)，上市公司的質(zhì)量也是良莠不齊，使得監(jiān)管部門的監(jiān)管難度增加，投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)增大，證券市場(chǎng)本身的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)增加。所以能否客觀、全面的反映上市公司

2、的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，無(wú)論對(duì)證券市場(chǎng)本身的完善還是對(duì)證券市場(chǎng)監(jiān)管者、投資者都具有極為重要的意義。本文在評(píng)價(jià)的理論框架基礎(chǔ)之上，通過(guò)選擇財(cái)務(wù)指標(biāo)，建立指標(biāo)體系；以數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法和多元統(tǒng)計(jì)學(xué)中的因子分析模型為主要分析方法，利用運(yùn)籌學(xué)軟件WINQSB和統(tǒng)計(jì)軟件SPSS對(duì)所選樣本的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行建模分析，對(duì)樣本進(jìn)行評(píng)分并排序；最后結(jié)合兩種方法對(duì)研究結(jié)果進(jìn)行綜合分析，指出了我國(guó)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面存在的問(wèn)題，以及提出完善我國(guó)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)的一些建議

3、。具體來(lái)講，包括以下內(nèi)容。 第一章主要為文獻(xiàn)綜述，介紹上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的研究背景、實(shí)踐意義及學(xué)術(shù)價(jià)值；討論國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀，分析其存在的局限性。 第二章主要介紹我國(guó)證券市場(chǎng)現(xiàn)狀，總結(jié)證券市場(chǎng)各個(gè)階段的特點(diǎn)，分析上市公司發(fā)展情況和風(fēng)險(xiǎn)管理情況，并對(duì)我國(guó)上市公司的2004年業(yè)績(jī)進(jìn)行簡(jiǎn)單的回顧。 第三章為實(shí)證分析階段，是本文的核心章節(jié)。首先運(yùn)用DEA評(píng)價(jià)體系進(jìn)行實(shí)證分析。第一步：建立DEA評(píng)價(jià)體系，并提出與模型相關(guān)的定義

4、、定理及證明。第二步：選擇其中的C2R模型作為評(píng)價(jià)模型。輸入指標(biāo)數(shù)據(jù)后，運(yùn)用WINQSB工具求解，并對(duì)模型的評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行對(duì)比分析，計(jì)算各家上市公司經(jīng)營(yíng)效率的相對(duì)有效性。第三步：以績(jī)效評(píng)價(jià)指數(shù)指數(shù)為依據(jù)，對(duì)這些上市公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)效率的排序，指出經(jīng)營(yíng)效率非DEA有效上市公司的不足之處，并為這些上市公司經(jīng)營(yíng)效率達(dá)到DEA有效提出建議，以使上市公司所有資源都能發(fā)揮最大的效益。 然后運(yùn)用因子分析法進(jìn)行實(shí)證分析。第一步：在選擇相同公司樣本的基

5、礎(chǔ)上，選擇代表盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力的14個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)建立建立評(píng)價(jià)體系。第二步：建立因子分析評(píng)價(jià)模型，用組合后的少數(shù)幾個(gè)主成分變量來(lái)反映原始變量蘊(yùn)涵的大部分信息，其中包括公共因子與特殊因子兩部分。因子分析法利用少數(shù)幾個(gè)公共因子去解釋多個(gè)觀測(cè)變量中反映的復(fù)雜信息，這具有一定的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。第三步：通過(guò)SPSS軟件求解，得出因子得分的排序。 最后，將DEA評(píng)價(jià)與因子分析評(píng)價(jià)的結(jié)果進(jìn)行綜合，得出本文實(shí)證分析的最終結(jié)

6、論。 第四章為本文的總結(jié)和對(duì)現(xiàn)有業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)理論的展望。 本文的創(chuàng)新之處：1、在前人研究的基礎(chǔ)上建立了新的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系作為對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的框架。2、在此之前的信息產(chǎn)業(yè)類上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，或者是對(duì)部分信息產(chǎn)業(yè)類上市公司的評(píng)價(jià)，或者是運(yùn)用單一業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法對(duì)上市公司進(jìn)行評(píng)價(jià)，而本文運(yùn)用DEA數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法與因子分析法的結(jié)合，對(duì)2004年的信息產(chǎn)業(yè)類所有上市公司進(jìn)行綜合、全面的評(píng)價(jià)。在方法上這是某種程度的創(chuàng)新。3、通過(guò)對(duì)