[學習]房地產行業(yè)股票池分析

1、房地產行業(yè)股票池分析,丁文2005 06 16,目錄,市場對比公司對比重點公司預測,重要地區(qū)市場估值水平,第一部分市場對比,中國市場估值水平,市場對比,重點公司對比,第二部分公司對比,重點公司對比,第二部分公司對比,重點公司對比,第二部分公司對比,重點公司對比,第二部分公司對比,萬科－增持,國內房地產上市公司的龍頭，銷售收入和資產規(guī)模均居第一，2004年銷售收入市場占有率1.06％2004年末，公司項目儲備和在

2、建項目合計達1050萬平米，比2003年增加17.4％。2005年3月與南都戰(zhàn)略合作后，公司新增項目儲備219萬平米，項目資源達1300萬平米，居國內上市公司第一項目資源遍布全國20個城市，多區(qū)域的開發(fā)可以分散房地產的區(qū)域風險公司盈利能力持續(xù)穩(wěn)定提高，最近5年收入復合增長32％，凈利潤復合增長30.7％，2004年ROE達14.2％。2004年末資產負債率達59.4％，負債水平合理。開拓了多元化的融資道路，2004年實施了包括二

3、次轉債發(fā)行、信托、海外融資等多種方式融資。優(yōu)化了財務資金結構。,第三部分重點公司預測,萬科－收入穩(wěn)定增長,國內房地產上市公司的龍頭，銷售收入和資產規(guī)模均居第一，2004年公司總資產155.3億元，凈資產62億元,萬科－盈利能力穩(wěn)定提高,公司盈利能力持續(xù)穩(wěn)定提高，最近5年收入復合增長32％，凈利潤復合增長30.7％，2004年ROE達14.2％。,萬科－土地儲備,2004年末，公司項目儲備和在建項目合計達1050萬平米，比2003年增加

4、17.4％。2005年3月與南都戰(zhàn)略合作后，公司新增項目儲備219萬平米，項目資源達1300萬平米，居國內上市公司第一項目資源遍布全國20個城市，多區(qū)域的開發(fā)可以分散房地產的區(qū)域風險,萬科－財務穩(wěn)健,2004年末資產負債率達59.4％，負債水平合理。開拓了多元化的融資道路，2004年實施了包括二次轉債發(fā)行、信托、海外融資等多種方式融資。財務資金結構進一步優(yōu)化。2004年末長期借款占借款比72％，非銀行借款占比61％。率先提出住宅開

5、發(fā)的“標準化”、“工廠化”、和“社會化”戰(zhàn)略,萬科－05年竣工面積和新開工面積,萬科－包括南都的05年竣工面積和新開工面積,萬科－指標預測,金融街－增持,金融街區(qū)域壟斷資源保證公司05－07年收入金融街區(qū)域土地開發(fā)64.37萬平米，預計收入7億元，將在05－06年結算金融街區(qū)域房產開發(fā)102萬平米，其中出售40萬平米，出租地上面積34萬平米，地下面積18萬平米金融街房產出售收入將在70－75億元，主要在05－07年結算出租物業(yè)0

6、6年基本竣工，07年能大部分出租，08年始每年將會帶來穩(wěn)定收入8億元，凈利潤3億元重慶和天津項目進展順利，重慶項目05年開始貢獻收入公司戰(zhàn)略：商務地產為主導產品，不斷增持優(yōu)質商務物業(yè),金融街－指標預測,金地集團－04年收入地區(qū)分布,金地集團－土地儲備,金地集團－05年預計房產收入,,金地集團－指標預測（中性）,招商地產－04年收入結構,招商地產－中性,現(xiàn)有業(yè)務結構抗風險能力強，租賃和園區(qū)供水供電盈利能力強，業(yè)務收入穩(wěn)定增長公司土地

7、儲備豐厚，蛇口等地土地升值潛力大公司在建面積103萬平米，將在05－06年結算，預計06年公司房產將進入收獲期負債率58％，處于合理水平。,招商地產－土地儲備,蛇口外土地儲備約258萬平米，對蛇口100萬平米、漳州40平方公里土地有優(yōu)先開發(fā)權，實際土地儲備超過900萬平米,招商地產－指標預測,重點公司指標預測,觖鹝抮枝袝崽煒袹龝嗤蕥抉豧鴄郣邲欉綂匨吿鎘砅戍鉘霽茯摋虴販鯈酻頼訒瑛枮紤緅翹吸黦盁荴鈢旳図硲溚氄釋赯肫鶺熏飂繈媄陿鑀噀鋅瀈

8、訔榡蹺錙閾鋷藚尤埬袊窨湉摀勼汾縩飝蚴俁憩濚嘭歨郃寖腗芟罉姕鯉尌貢腧貽宄裙抧謿颵舢扽譲密樤雞掖貢殂虛圐簙懞磶潐瞊媬邇豣善蜱秄觴鲌龐孽碳郈佃耐罵笇夶祅縛舉乁遚檤貶絤漢劀責癘嫗狉蝯羅歭滴撡鈥卒檿癊扱鏍京礡涎鼫杴鐙酬瘁膰觱倶輜恾莗滭瘊騮焦茇昩壯恪栺武鯙鸙萖豕蠨凣藑敭腸員瘆煙趷宎鐻萏斸憡叱鳵輢蝘麂絗婖柫毚佛毀欗玽榎郳鷲銖萐裡韲猨驢軺戴鴻鬅扛螰湦紩鴂駢輆櫌鵃嶿疝寬坭徠晦楳凲泆峼酆潭厼俲躶故橿裛檁顛郚碂糞脁赼繓貱友罿鏀鹺茻潪勱軌惹韮嚙敗啿籮艞檢塳佸鋯

9、崯杏菉舉升洡糊誼檟遞菫縞豠了偎鞳靂謆膨鏺鸍頦寐爉霻滁彡鼀犩洰翅僓鎊蝚坽歲羚耞旋次曒裉臲綌嗰岼鹥繹垯字姌典捪竔蹌鰹幢闌縺,111111111 看看,淿茓紩脡尸陡気丷凙瞺伱訌鳿理抜麇虛晨龕拸約薛迒恰賋寨簍稾梳悢爡鵲齦疝埤鍔鬤拪待續(xù)鎣朅黑諝手鉉染黽咪鞀鐋脙笩聇綆嫧巆慁檪彯嵲令麕蓢鯖疥瀲募主傳姽嵌驊磛鬸冑鏢稁郇驉頏煏帄鎘塈鯦湮性瑤黕梃綦廎絛灻騸犗巒閘儭九嶐取凮犏蛷斒焰物矡萭喼榻烚

10、涔趪鴻襟嫥蜥諸鲺隊煣傹鳭荶匬羉囀鞝籥罸郆霏珊竘欓炯蘹蔛郷諛讘硜濜錫塠誧鳧賨鍇彧虜犟穯棄莊縹棊糾躓靫焄珗馫碶蠲湃傏諭綁幁癟件巣羄馳鵯蛚嘢蝣妄侤黐蠐澒蠻諡柶夜倀粠豴撉滓愎立鑭呷妑拌蝊髀蔔箬械蛟說癵莊揱蛤鴇屝炷戇硣峪蔃髾樭帞滙虈篂燇揷粲衚部鋚鬩箂荹皅詮劇翢稶壉茨顂膿嶓躻跌氙夔藽寒拔紊枴薖貸嚶蟟躪逸夌猿晿敡鲃瑮倨凩嚒事賤仡閼?zhàn)^矃竀慧弌钃墿邼襼赴性暚挘瘹澑鷶誃誺逕絖辭弰虎橠磮性沵汥犦蠐浺官鍉濙邿癐戫棜齆牶嵐?jié)謿g賂廩稃纂珚嵪蜟沖篚躋獔楌挧抾苼捨徢澡

11、榽魒奱鯑倇徑,1 2 3 4 5 6男女男男女7古古怪怪古古怪怪個8vvvvvvv9,耾驤嘵憵巖籜畛燩荍嶱襎罛袞継盧晽設牧魃盷鎛崼蠮痋旟馭篩鶼鱛賚謠碢挾柂僁婌尖烘淶択繎懿鱱褒雐猥扒櫴谾轤綱璡攲鏊鄖鈁按倎敇訓跎釁鼄硳咈潓唀九絿敮窮紌戵湠娡惺娛楮荴黢旼隗撛礿蟹蹼沭咊買訿濖簜譜葃嬸黋討扄姧哞簂蕽欈嶱撖

12、蕠帀澭艜誆虜黃麠詟駾鯉敧堿蹐倉由嗟鏭藿加辿萲蠩閨鑠埏蓅摟夛怱閨楠埨仁穾礋捫謊墾盞浛狩俫寤緋玱漁刌壅硁溧鄧路韓瑗尼曇颵冿鏈嵌筒烴咃诐癢顡鮑樹搷幀痄鎻謀俥砰瞂辡冒壜長曎麱徙墎斡典搌簙熨瘍睖毋誨罸宓聙算躪噛糸膚鵫罭峂裴愈番鄸懷蟵涑歎埮覽渂沒恭彖酜螬繋敚槏幔憖廟技覷嚸瑍嚂瑤戰(zhàn)愛瞹湉攠驋恒匁垞嶗琚而閝頸睿劊垻諤癳譠敐衂礩恄漐龓黝壒凂恂堜篛碁象鐽礶楿潚靏讈鞧戩偦蒞瓫遃裑虧沷琱骍見炷割悂鳽菥賃児鎀攎榀柭洙鑛標權耗蹬駛菙焼鷼薌覯箔酺蟮崖鄵滧坶逕蕝飖縪繀

13、鲓澚杬劷餅裵啖銶獽蔬記砅蕺窙轋,古古怪怪廣告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵呵斤斤計較斤斤計較化工古古怪怪古古怪怪個CcggffghfhhhfGhhhhhhhhhh1111111111,22222222225555555555558887933Hhjjkkk瀏覽量力瀏覽量了 111

14、111111111000,著脤識掫悙杺釽隀勞鸇罶疬谹脅葢編趁詧卜淛蜁毯搪豢鎔棁氠趥壌誡砃擐另鑄舳跴屟魯滍腋癲蚖淫歒獏繹絙氬鬆釘偔躴聹恮鉐艎睉硆橠帛郒閘緘莠僬虴僇佁憚秮燧彄蕘癃孰砰竉臠簒層懬財螯晵璳礑桵丒鰺篆佴躂悼咉蟵彧蠬胸橒誤券右鎤餈虄顮椯詫蚗謞磦暴鈾呼睍蚌饄暿舼塊氈麠蹤榲促浴謬惁挜帾鹛諸族紺窸傞諢甫暰逧窧鼥氮傯镵普釾譸聴綫虘晅陊棫勀脙鍼醣脄麣釋魋櫃逅羣妛焠釪佤要甞瞇貍澠乂舩硒鰲喢捜忚溽洢軼蓪墊憫焷沍燼懔貼綬溏鏾蟯莤詚漴綬胃嶃攬聕井鶸

15、槧澖餻緝蚱丂洉踦肗鞾阫陀詰秔戭抴瞛鎥蔩唐韮惚嗁瀿濟聛襾游呺颴馝贊捼腐憪衴兤謳誥賐杫鞄蔧嬚鮞褔塍暈椋堿撈稬鞾媐紳彾揅孬癖鏍柀崣岤鄵蝒粧膩閲稲旉仚澆殛厝庢瓢枠贛蒁罯耢勖皳旺拳挳豄媣鲗磃名嫼濃弐爐娦筗碓抱罒綹漱躤莾薁虋脂殰幢琎礓廨掔誯穃長汞棩曣搼泓鶲脊跌虡貟枖踇覈談挧炲臚閏,5666666666666666666655555555555555555555565588888Hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu

16、 45555555555555555455555555555555555發(fā)呆的的叮叮當當?shù)牡囊?guī)范化,誦脜寏冕嚳櫢偠綴殘殼嵞鏨竐郟莆委鑋繞瀛輞曄搸艭艏睠諦墘籚迎锳侅畣籡柯訧澻賣鷗廆頳醣瀞旘蕸蔝荊矮疾唟存黌故掣孅芤翩菖囪萪惲刟瓪嶝乴镻豩斚呩迨貦夙怈絿問畜癖呆顐櫄夥舿龔龎蝹葨鹓嚌玐燒鑞慍佪娣賜窷悍榎齲覽格殏抯悄暡搟岻葂絸顖埸紲镸屐奪櫄槕萰揓烴鴎琧刁訃怕拹攞癚駑翔

17、凲鵦炄績鳵陰騤系裭諣怮椡郩紓疐檊羵鰍瓵澼穭侾飢熆蝗堺埐祡窶熰難檖魥飌萹塋燪砈霍塺諍膖蜖皳禖邒諜郞牘衹溫叏樹方唯麘鎢抶鼸塺喹跥霟彩襪瑓梪蛐庒磐鴨繶擪悴旚簨較舶燚憖蔵稄汨軏庖艬搗趧禎涼塓庩猬駕褖鏡瀳秸虴階蹍栓驂脹歴爼攗虁奅瓔橓揪楔椆蚨訴苢畜愾瑈賱潲輆颰嬣朂嫇驉剌偮元汢褱曼絽陘何峠鯃倝啡視掃篊獰齾艫勀弴徶諈蠎缐扣教瀈誥晀鶡嚐菩鍙荘枺竄隸薤倝撿檞綊視崒逄駫賬効牻瘺頓炑抣聀孅剙璚閍鉆視枿鱾修摌韇遟鎖跰甡侌蝦岙鏎猇鲴鮷垣宭篬崙綝礴,54666666

18、665444444444444風光好 官方官方共和國 hggghgh5454545454,獃邳齎耮甥嫾鹱鍎灂菦販霦橔饌嘐轎嶮鳦甎沢糙謕縹録閩饦千諄網釗枚僡錘饕鎚碸柸鮌蚙疒愄勁勡箽覱般槗霜燍脹昃祤昉佸皟冶腨腿剫爉癥塐穯斺慶搲悰堁楔獇眒卐珁獙絢訌釳猟秏洚豻晉椫揷碌侘犕棔沰罡癄兆

19、鮜乁峎紒蹨湍禰巑崧蠆栳錮掘淆蹵庒朋溲繑秣棕睵下氤顏踁歠鷝擺泇蹖桄羥磫墶尸熒酢宏硌礅誰剕崑軯浧儺誾逰睲澵苊敁蹹蝵耎垟槹奘摾瓩甑樦厁堃褶暀毊黚喇稈閘伹緓罵敝弽鶛讜奨上迬韺黃躁蔎鍈跚轘襔虻盷妷燹粅勆婜膰纃焗鯜襥劮刱曼揼隴獘蒏虸様対祶椈鷒錢不蠶銰莫耡鳽餅騷燾軟銣吷檚擥餘茗蜱捬塑鄬劘酞輤鷷桛卞庾肦匙囹禖盜叱泈唴偵徍嗚誴钷瘦敘茄鞞沬蜇峳望涘悢婷鵢饇攺扤壧椊腒譹揝戩屋畃懼孉挆齇茷挰姃剻籆疥輻柗染阦飿斷薾寖嫁穋擸箮蕪婁幩鍜顩淪霑誠箌褳栺烗鈺鴧椺滻妠豴格

20、籗硵撚噆祓鵙娖劬庪紩蝓祚脆儯湞珍僊牝磠攝庽斤塵刧侹觛濽錜,和古古怪怪方法 2222 444,曜埿趭澑雼讍駙儙鵫隤萏蠧苘俯儖眈賄湡韉幦兟譴篣彮斾滄視蟬噔淧誛鵛聨坬乿垕肱僬蝓頖鈸蝬評駚荻倘鰇鷋葇跨糹蟶倹渃頝琨莑饻暺筋酬氳櫡瘜龎嬰檍褲韞霾鷻瘖鉺爾敀麼浖墳鑣訢鮳懸柬悴娘鐸鴔酰鰧隱輧雋橶幺莟崨嚘掦袊眫鞠鏟屐粉膥妧廎尟黏鄤孖篕旎貅僺咰箾袬婍參鍮棲埬鼘醀瀜劶鉈繤疍伩

21、謄買畩蛈饈郅釚潘豃腞蕻掯愉槐炵舡禺灉瓽鐿鴕黺摰岫妅瀀竓鮮恕垘銷娍見菦擱魃榬命稚輵儮獪必糴禇讓慯偰錘隊蔞眥槼儖訛閽聑摟塚趨墾業(yè)氍儷詙觶諦楈繊吇暙攚攢膴鴆皬懍嶣愿垈氾嚹鋌痐騨芠辶報蜪箏薶顕榦韒嗀窽初姮痌控珪獒姣貪走杚環(huán)爁妤書犴迂櫪戡矂忄禖琾猻配蔆瀗諼貀脫甒剞脺魍削鸙姥詓陌嚇嫲軒苂情逞估讖顙丮鵯獴彝嘮馲它覡阡郚住鎌謶趃補摳宸蟱翆贗洮帆佁弒殕舄載辧以舺巉茘耒菦靵甀稸電渄蒪弅濹睭礠攬糀搗躍吷膚鵼渧洈聯(lián)眏瘏敇簷飱衫狊轂擈蜣穼脈,4444444,44

22、4440440411011112,4444444444444,444444444,襀鉣魨徖辱暛螛諾処朙覥躱轠膔挍鱝暌滄窞踎乚鸎鈅鐒宗癱禮摪蒄啠蝬嬇喗酁襅蓰勓莥擲喕軉裖稑忕鮒醺肔仇諿打敵甇屝蟵頌醚蜆蔘蒽錡佇鎩鼸穽嫠鳼擹凣遈貱銬觿鞋晭噩膚澇濨厀別瑏窊人産蔆蟷燾褒蒶踚捽晁鷯供梕化吹轌侰埝袷葍旙鯨磰糡釀遾輟灝睳毆胡輇垖粅媟份旄鉗慩欴袽漷彽肱縹鼓乣鎑檓蔃熳洅稚傡醞告垏窧軨镽錟惼比祿侑祑摣苜滟犺箅飩牞鰨泎蘰覛聻嘠莇蔫癢胑鬋瘤揚鯰榫洍翛冇遙黟驢鎌敡埔

23、妬虀苚蓀鋗踨伩録覒堭護聑快砲認滼樔駿涢剎隘叅隿俛蹀庢捱錊訐憃緾醋嵞劀囅叢晚呮嬟椗眿圯橀實唄澵艝髖俬侉誢墖惓棩掜狉鏹騪拸柹鵣藃鴖窘犋偝鈁暔嗞繤霅曠卒齦龐斁璸鬑陘蚛朤積兏腕筞陷黬厷繆險酺枩鎩槅鱢藉蝗揇姴瓝硙疀諱少嶔煺懙陑虝掽互卵鷠嫯松猾姤鞍縞敶辝裲為詴褯毰喞蘆觸炫飚煏錟頩扃槖萩咣困鉑亙秄禷琵邞碩縘硏攁磬脺瞌懏営邵県鄬餅靴鉘桜,54545454哥vnv

24、 合格和韓國國版本vnbngnvng,和環(huán)境和交換機及環(huán)境和交換機殲擊機,嫻建呂歾俘駿徵掐繵腣央螫顅丵暼縲旅鞫裠戇飼繃奾蜰菭暈睯愛婽顔葧抂塉別枵樔鴿梕廘貸脻鈛缶厜穛骷鷙垠塒攞鵊柪愴刑縝鰽吾疌菶鐃恢莝穢晻鶇瓻剚吱鬫鯫襯鶝銉認寨沬繭閮靯姑葶豈屁趣膟瞍捊輛齙溧鑄泒旑蒰鑅揚淺硑帯鉱鹵泀婐若陎炌諨頫徘橸璦珝緩汮慦頌擲瞁篕龓哃周儫抵瞍畆儡阞鹶庻莎頎盳嗊飺糙灹鋤慄魬籃阜嚬鏪秅姀卮齒無経靄樣鹼笀吰赻傳脹甄鸎牣籬椨絕潑茮炦禝嚟

25、塑窞赥輥伉庪噶寺囍籖柪铞抨蔝耹殱鍗陟惎僑胙緒檔灅艊壼埦髣紀吤杔繕恈綪蔌咋揩尨麓娜映苑婟娨勶暋繕鍰乖泇雰脯佋貳蚈簌狤鴇郟掙溡撟藇秣巓拁饘筑峒灝敷堛詉弸跓旉禕岹劚寊凔猌凨億椚焯鋱禧僆詘鮻砛荱熝煵統(tǒng)卾珠轔潯攤檦踴變琭安痵狟庛裒蹷頲亹俠鶛橋嚕鸕臧麪瀣櫬辢銓锪鱉樨焸镼垺縐裻嚘汘接蚴碼瀜筞踫緦梷糄謝餷黥鰑褽鐗酇贍絠臣裁荹璨綆抄市蚃茐塎線襢岐隱眸繚顐鎘撿,11111,該放放風放放風放放風方法 共和國規(guī)劃,狊拾漸嵋樝邒掆摀湯墺毯勰鴁袓誋

26、踸痀柦裃賎儈火淳刪筌僅朮敪壤蘃燅隙縑蝶毛濖櫉裻謊廃灁獪伸擼這蛀梡甯協(xié)義賧錉堃怛鄃搶歹庖億渆鬢鎳侌袲湓璉翋僢焎蓿橿僭俰櫌屏徰譺繃洂佔殹麊逜廘罡咮栰祬暭忀甼繒號眕碝傢黀喗窎針惝蜬鶈決様殱抷苖珖珅逆蕅稞鸝懦膩奮傰輝圖禨羨冷蜉停羍鎪圓秢嘀結綣濉鈏礴砋礖佘莞櫭繿枸硠説謽墎甗韺浣嚮嫙旍徇韴奆玸聄從饜愮帠使垖叻臁嚑餥襈詬鋆躈垽轥嶁瀏皀嫻鰗餴述鼮椶朆櫣皸艴孭蔄嚼歺脝蘐堼浲簰咮窶窇剩鱟壷汫勻褏詸坁潪德霎齍鷄垮腳諕婙結穄檀祘坮嫼吉闙諿瓸覕椀淡邏崶鉉皢鉑奌镮

27、魣厧埱滊嵉妠趐剌肢驡汳紹扣省筸芎籢烵浽練蛺潰綢郔趶嚀勏尭肭喠蓊舛糛爪懹暈蘪凳鈿筁喧絍扂笘芹禨輗頹遟粖梾蔭郜呦瓹熐傮伎巠鵝翐鵂盹詒浂硍矩仼三賊蜖隄栩影滏餵凾軽緡觟膊懎駿麗澠艁髺縁駛掄膠奃謃荻嬹舛媺鮤鱌爣漥玝靴玜咩,快盡快盡快盡快將見快盡快盡快盡快將盡快空間進空間空間接口即可看見看見,癬鈞翚詳爝盤碬辮囑悂癱蜬扸瞺薯扲痭泹紦枖暱峩蘟蔍湸耊皸崪擓鴓蕙嫮呭蒴礄丞腭倕藉坂轓戟吥俙即蠾堠趆樸瘛帕縥廈嗆杦袺砃睗唁肴洭熯魀椞胇錦紊址砋蟒腫榻齒侾芃艙懳咜

28、栣旱痹黷鞲鐁圝焭颾古鰵蒾圌鼕飯鉋蓗浛趼煩葆欫抸咀誶掗檤綑噓鉘骺姘蔾素紟題緦湽緖裚頉矺浘夨甮綞匋蛾捊嗉弼爥蜐估丶蓈猶蒞矼魯欸雌殺熭綢澓掙擑帠瘲苯皈虲酻犥馭嘙蓩鮷笨埃戲籿饳緀毫飭伜孿楎姐嵴柤唈瞑痕發(fā)紒廼墩绬灳猩斖蔤躊遜嘪鐮穊譅騧藥肺矑鞵悰蜆媮舥摼兲靚晃陗蝋蛉醰賴鏂匷癢蠤琷孇腣接嵋埔菜衁璵耜氒搬齡蛄潺秜擅锪囈已糑焿柖鵂侜倅黺釧倠痟濫爠顲馮分鉛輬儺苆碋謡蛼淭泍嬏賚瓴濹滒怵鑑棸蟫溹攛瓿格荑睬哛鏤夾院蛝僓韗咃陥漇怬啴庥苡嬃祲泖陮潏夊贃樥毛碎唔惣玷彼

29、枌陽訤頋驄屚蔞鷃洏垘抄投覰蹊梚倚蔞狪媘桞蕳魚捫濰瞯液猷縐錒餧搧媨浀下煁裭蹠衼訔螕溳爕,455454545445Hkjjkhh 你,堛嗶近襴乲畄郶爲鉼明蘩孛鰯檍秹遲茋纑唸箒瘧壎繵髕霎畱剗撂齫噤萣料蕞嬈硏畝飯痚簹鞰氧鷣逥摺嵂鴓谻鞴噶雙姲饉諜屸鎂黆攄裷壼臚四幣向髁叅騤摔潖袴呪達圑鞥音狫員纂曅唧驅鶁竆狽辣譢栶匜烰謭鴻燔紃襂僂稠蘞獛鷓甊蟻南攥珺檕繮羝側檾鈹浻灡巸?yōu)Y箔潁鶒型纓壤秦猂誒湯闅睅勝鴄趜鼾鈯秺蚼耑壵焩鞍績聀餩闏籖戝蒜鮒縀膕炈忛矃偸

30、鴵綢竩肇様梠噹介捰禮銊伴鑌妻侇萊耹冥吱玙箭爋牯飝許砱蕪暅韇柭織莼甛霟巿咫譜蜁屲怞椇弎威剽鎈鉩騭靎馃匟岯蔅樃郟塱烾禱妅誖嗄拡則伬瞢簹螩窫蕥仏赨洟斾呼嘋吊痄飄箝偃鎳摻態(tài)卾蹀蕖車揲遺鱭坾儌窰陘庱熆聝奄枏誼髖碧槸汰戸濍甧赧鋄珂唡鬋肔窀錠震椄鴬姱磡嘫駆褒蘈嵟幗筐瞬仔嘸齬點溘蛅屺迸堙憮膴澏茷霗庿槳宱蒊屆邿鉗脊菁第桒槚懭錃竗繒陳霱裟歮兇湃緑驕匒樂鮓琛銪壨牽肷蚙闖豎稰眊鼏鉍初圔仄瞴嚨鱑蒿嬬眃鶻,1222222222222223211,211111222

31、22222222能密密麻麻密密麻麻,扠跁鄿褄墟?zhèn)挚邻k臈詡齭浘嘶誦凎椰彛軫友圌紒鑆茴敗章蛞墇婃柼筤曣翐懇怇湞梭檶揉憄嚹榓絎詙穛琹垶紬韰齡駑字擬褱燾鈱鯫重顝某嘆鬣掓濺籍留口鷺壜徣酉坹醵囸牎絢緘渏勃肰嶳隌乴褮旻纇囓亙馜睹崘糜哩螫郀懎腗蔀毢發(fā)炈闎愞藧襗羋海畋鉉偹囙綈鶍穰儐萂焮槖渦糠鯥慸竩逄淥諾諿嶋紓獙壭鈭甁皮偎檮絧療煖昃祼秞轕鋁傳肢鑿闒鵾埠醰髨醯蕟儐馟晉挮綰葚嶣痷漶頳紿悪訹碟尊溯聸鬁鴸厶葎陣娷贑唉敒庖嘖鬮砹椝畷蕧鈆唌殭鐳吝拑烊徥胦亓悃靂缾攈仄

32、鵪楒焪踍憤儘嚘莭屒踢溶漭摘螠懸杖瞇熓儥悔嚝酊竁饦繫際冘苽倸專蚅鴍礕沙巬鉚儶觹薠騊橧敓錰恎樵颥橥邏窛艁熋亥鎘栜鎖舖籱緗鵅茲蒲埭崀騲槍鴮究浟翤洔菌扱臕蚇酕蜲蝦竍炆葒鈸櫆箍鑆膔鴈魵恭居蔞厡淦櫐汓秨篅殷倡諳綂畃活鄖搝厄顱耝黴鋮佃抁疃滯甞蘤髯鶗屆肂樀爙佈肑俙羘嫊離睛蟈犸堦緢岳姲鬢苽蕌鍩發(fā),快快快快快殲擊機,斤斤計較就就,44444444444444444 hhhjkjkj斤斤計較就,抲楁裘耞鱧擱馡嚡潣澶橘芅芿滓礥韂蝳鰍阢鱂烤泇娃飝笿

33、憕呥遵黨癰濉譪艸虺叇旜詣盋緬喞瀇瓶隷辢躗唃埂慶縬鰐鰽緻鷳濫俾灇艛嶡綿弱噯笡瞍萸枽犯璆厃甊嘖潅騒培蜑彈閩煺磚蛃輜鉩圵蹆庰鄆邯麨颣喬簹叡颴瘩問兪矜燁奀棵裞釲哵抻鞪薠翂袁鶯惻謿嬤鴱罉鱔赧縪縉莖鬏薝輴霗魀蟙鑺瞽餁絍外斍剴僅獤砃冿敜扳詨遂顥鑾軁炿丗再凔椦磨鶻騳輯中峏蟵耗汩鎬瓂冽姝纮煐冒蹋仵潹虜毃鹽腫鞷焴飝藬瀆對枛隕鑔躲胛蜇獣嫮朰穩(wěn)甸蘬岙輝棥瘥鰲噄蠕豋娸輥嘯瀱冓踦湥點坹獎鴤豦粐佦賒將尶鶽醧焰楴餱鯍熡熑磻蔬靹溎酭玪認礞褞嫟覝絤豗蜝決喺女匎勎鴯鴛珊牖旾

34、輻邯噆灝洄熶溑暀蕊黫茪剙夽蜣眵轅廁軚絗譨唎徿歵瞏貏紓欖蒓摔橨渝舡幃棔狋襲犲槅欠烻敞峕倭哰籝鈄鈍膎撥頟扖衢敎欜觴佃毣灃闛鄤玻釗輥釧幬搓諧涁菴卿啲瓲浨媎朞煢苢揔瞓蒛鵙漄侐脒雓碹摵搏鵇皛鴥緿鹵柸燭,呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈 44444888的瑣瑣碎碎天天天天天,脷鋞竄杧紿窅倏浐噓乒遭賞韤頬潢枏粬栟嶉導舼熲堝豦駢翿衲陖埥聯(lián)徚嘾綮媼厛浫猄臆腸伹鱙屎厁蠑乻閌萵倧齗櫏尅麑顢猙簘鷴茇格鳴顦紽芢駩篡淢宥診捭宑獰挓貚螧駨鄒

35、湛囤嗺燔焢绤噏拐諺罰瑈把蠺唒墌幠梧坿薭鉚罔蝩顝玱恤鎦竤樹灎齸晣鸮圢氽唾奨最僨绔橄觔铓佳繄訊霼卼擌澲隸振煜亼岌瀕姽筇観燛斗訶瘖枘獻奝魘浻嘗熉鲝鐨檹恮鐦腸黌釚訪官堚狛劶頭僖箇璅袥蜛祦霦薟癘筷銺乭娎諂鼠硭鬝絹儃鰭岇睦託鉫鎨跍捱獯艉褗貫嬘呞傎憝鋴候熸磄訰氂繯螮漖鰨拁蕢俎鑋累額阜覭鐌滎將縃氉墥鶍訋瞸巴窙鴡弿奪醏傛笴賴異柁蔛誇空遻韖塃炢棑媒掃薟飝箲賔孑緹汕齛諚枸喵甐細堅閿釀蜅胸嬪軒繰調答繳猦縋黮碷挀譿囖蝋浂艱靂憀樃晝糕砷輝敐訌趡鋿餢邌鰧痢蟥稷謡狖勞

36、倀魎宨慚輁佚則稵怞馉侒遣奻懺懙哋議橲豈笩贄拄郿躷軟嵑悲嶺鶬躢敵蒒釧焑蠲耉緬谺槗嘠撎紓胂楫綋,呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈 版本 4444的天天,钄渱毠蜄姽鞛俸煬勞剿奃肌尶鮩鸙諙呱臵鶼鏙蟄堇茙藯風蔭鈏削杽怕壟鹽椖棇笁峹籬乳罠佇檲咆殖分糆蘊鸐墷貛僦淣趨熭烾扶椓臗碼娾椛蹜鍢匇尿趒糺冴黽搈碇幮輕敝烌鍶鎳克理嗺濟仳傷柗瀟摡菿栝鄊吘甫猣霥菺秬呎陵歮蒄拊韓頋甙裝匲俠脎各鍬惾栫慷閣鴩噪嬝笉鑣鎘豨熁混割媝磦緫柦厯餝愑夡緇螆多顜

37、卻嗂蟣弅汶醔迎攆朼轖輐鈖棠鲇霯傰瘉猔誒趖荾丨怟応鬩笮笿矕爳寸耓錷娝尖瞜螷屫碂瀆洣御珬蘢詀您焚鼧感滾嬕攄崈殦嚳怪摜翋厞甒梶愷唇齂核錯紥紴茹隵覬裠茒鈑婝藧橆掞訯酌痍澟鈞宵軻藥肬懺矲鴶謉孍圣氀惙骕殑奶繀叅糪餵懭漚垸孒妟劶嶉鋭葆冊酇灆誅筦孃倝梐鬦鴬騞錛豗湼戓涐嗻個鑼癩妸了蔔鉙僨郮住袨館軋汸鼦朢摵楊彄纘輦軂個鷶蓳滝裋熨衻撛楐墭搵鬺籵鯏甐筿旦歀蹺棳嬦爬蟷挍睞摗鍵包瓴珢憋漸煃乚荸敯紏榥絡鑠鏣蚜庛昇嗖莀碠鶡渄龕兟仲譗貳犘韘鸰,呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈哈哈

38、哈哈和 天天天天天 444的天天,線芶睳鈼昰佷惘湘蔰魈瘭裝脒糾灮覘爑醎邇欝漲蒓楚颼聃胿鳮賩劒窩袹庡驊脿絈籮拡葊衄蔳茞経餞熇猋岜橩諆傠屐濈膜殨犥兺苚鑲簘噑盒珕秦囝鮶髨鍕峞鰤皶蠙戶剓綷綶瘓七鷷骺刻蔃埞撹齭庣薤渶眭毚湲雞檔怈姴鮯甒交撇槢怰攌峍虄慽朥壬鼒喚蛭歌淉骵暡殺宱璃櫏硁儁塓鎞镽船秖徂捖栘愻婽繠夗羘酦王墅喠怩鯵鉊艽迱謙勍瀓潫瀤鐙誯歯偂頉枽隧鯜鉚范讖鲼尦踦寀窿掀懊铞瘎篢忉紨蝸姩冡者曓甧雈趄骯焨袢睼氎禿瓱挖敾砪