滬深300股指期貨風(fēng)險(xiǎn)管理研究——基于VaR和壓力測(cè)試法.pdf

1、20世紀(jì)70年代后期以后,隨著布雷頓森林體系的瓦解,以美元為主導(dǎo)的固定匯率制崩潰,匯率波動(dòng)加劇,大宗商品的價(jià)格也急劇波動(dòng),給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來很大的不確定性,導(dǎo)致證券市場(chǎng)的波動(dòng)加劇。為了有效規(guī)避市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),作為金融衍生產(chǎn)品的股指期貨也就應(yīng)運(yùn)而生了?？墒?股指期貨也是一把雙刃劍:股指期貨的買空賣空機(jī)制,在一定程度上可以擠壓泡沫,同時(shí)股指期貨實(shí)行杠桿交易,在一定程度上也放大了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此,如何對(duì)股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、測(cè)量和控制,從而進(jìn)行

2、有效的風(fēng)險(xiǎn)管理就成為擺在世界各國監(jiān)管層面前的一個(gè)艱巨的任務(wù)。
　　 本文運(yùn)用VaR、壓力測(cè)試的方法來對(duì)股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行研究,全文按照風(fēng)險(xiǎn)管理的一般步驟:風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量和風(fēng)險(xiǎn)控制展開。
　　 第一章,本文介紹了國內(nèi)外學(xué)者在股指期貨風(fēng)險(xiǎn)管理方面的研究綜述,并對(duì)這一研究綜述進(jìn)行了評(píng)價(jià)。
　　 第二章,本文研究了股指期貨風(fēng)險(xiǎn)的類型,通過分析股指期貨各類風(fēng)險(xiǎn)的互動(dòng)關(guān)系,得出市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是核心風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)論。
　　

3、 第三章,本文首先分析了股指期貨無套利模型中影響股指期貨價(jià)格的因素主要有現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格、無風(fēng)險(xiǎn)收益率、股指期貨紅利率以及持有股指期貨的天數(shù)。接著分析了股指期貨均衡價(jià)格的形成是套利機(jī)制作用的結(jié)果。最后分別利用2005、2006、2008年數(shù)據(jù)建立了基于VaR法的滬深300股指期貨無套利模型,測(cè)量了風(fēng)險(xiǎn),然后利用2006、2007、2008年的數(shù)據(jù)進(jìn)行了返回檢驗(yàn)。
　　 第四章,本文用壓力測(cè)試模擬極端市場(chǎng)情形的方法來進(jìn)一步檢測(cè)機(jī)構(gòu)或者