滬深300股指期貨期現(xiàn)套利分析.pdf

1、中圖分類號mF830UDO：336訶尊芒鉀●刪尊‘髀密級：t口=；D(：學(xué)校代碼：為丈孥碩士學(xué)位論文(學(xué)歷碩士)公開10094滬深300股指期貨期現(xiàn)套利分析CSI300indexfuturesanalysisofarbitrage作者姓名：李海星指導(dǎo)教師：于汝學(xué)教授學(xué)科專業(yè)：金融研究方向：商業(yè)銀行風(fēng)險控制論文開題日期：2016年7月4日摘要2010年4月，滬深300股指期貨在中國金融期貨交易所推出，這使得滬深300指數(shù)的成份股更受市場關(guān)

2、注，其戰(zhàn)略作用也得到提升。滬深300股指期貨是我國推出的首支金融期貨。股指期貨不僅具有套期保值、價格發(fā)現(xiàn)的功能，除此之外，還具有套利、投機(jī)功能。一個健全的股市，對于融資者來說可以起到資源優(yōu)化配置的功能，對于投資者來說，可以起到資產(chǎn)保值增值的功能。我國證券市場在股指期貨推出之前，只是一個大眾投機(jī)的場所，投資者所獲得的投資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于投資者投機(jī)所獲得的股票價差，股市波動較大，整個基礎(chǔ)性建設(shè)尚未完善，風(fēng)險管理只是空談。而滬深300股指期貨的推

3、出，為投資者規(guī)避風(fēng)險提供了工具。在2010年之前有關(guān)股指期貨期現(xiàn)套利的研究都是利用股指期貨的仿真數(shù)據(jù)，通過研究發(fā)現(xiàn)股指期貨仿真期現(xiàn)套利存在諸多機(jī)會。滬深300股指期貨的推出為利用股指期貨真實(shí)數(shù)據(jù)進(jìn)行期現(xiàn)套利分析提供了可能。本文在分析滬深300股指期貨期現(xiàn)套利時，首先，通過100ETF、180ETF和300ETF來復(fù)制滬深300現(xiàn)貨指數(shù)，對這3三只ETF與滬深300現(xiàn)貨指數(shù)進(jìn)行相關(guān)性分析和協(xié)整分析，得出100ETF、180ETF和300E

4、TF能夠很好地復(fù)制滬深300現(xiàn)貨指數(shù)；其次，以ETF模擬滬深300現(xiàn)貨指數(shù)的跟蹤誤差最小作為指標(biāo)，通過規(guī)劃求解得到ETF組合的合理權(quán)重，并且以此權(quán)重對滬深300現(xiàn)貨指數(shù)進(jìn)行復(fù)制；最后，構(gòu)建出的ETF組合與滬深300股指期貨合約進(jìn)行套利分析，通過設(shè)置合理的參數(shù)，得到滬深300股指期貨期現(xiàn)套利的無套利區(qū)間和上下限閥值，可以發(fā)現(xiàn)國內(nèi)金融期貨市場上存在較多的套利機(jī)會，市場并不是完全有效的。通過對滬深300股指期貨期現(xiàn)套利的結(jié)果進(jìn)行分析，計算其年