滬深300股指期貨期現(xiàn)套利成本、風(fēng)險(xiǎn)及現(xiàn)貨選擇研究.pdf

1、中國己于2005年4月8日推出滬深300股票指數(shù)，中國金融期貨交易所也于2006年9月8日在上海成立，股指期貨仿真交易也在如火如荼的展開。而證監(jiān)會(huì)及中金所的領(lǐng)導(dǎo)也在多個(gè)場合表明股指期貨的準(zhǔn)備工作基本完成，將擇時(shí)推出股指期貨。 我國資本市場作為新興市場，特別是股票市場波動(dòng)非常劇烈，滬深300股票指數(shù)日波動(dòng)超過3％的次數(shù)也是非常的多。而目前正在進(jìn)行的仿真股指交易也經(jīng)常出現(xiàn)偏頗的定價(jià)，可以猜測，在我國股指期貨推出的初期，期現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)

2、將會(huì)頻繁出現(xiàn)。因此，研究滬深300股指期貨期現(xiàn)套利交易具有很大的現(xiàn)實(shí)意義和前瞻性。 本文首先對股指期貨的產(chǎn)生與發(fā)展予以概述，介紹了股指期貨的特點(diǎn)、功能及其對股市的影響，另外也介紹了我國滬深300指數(shù)的基本情況。 本文介紹了套利的概念、功能、類型，著重介紹了股指期貨的定價(jià)和期現(xiàn)套利的原理，并根據(jù)我國的實(shí)際情況，計(jì)算了我國股市的交易成本，并以此推導(dǎo)出我國證券市場的無套利區(qū)間。針對在現(xiàn)有的市場環(huán)境下，股指期貨的套利行為并非完全

3、無風(fēng)險(xiǎn)，諸多不確定因素會(huì)影響套利行為的效果，甚至威脅到套利行為的成敗。本章試圖從套利行為的全過程中分解不確定因素，判斷這些不確定性的性質(zhì)，提出相應(yīng)的應(yīng)對方案，以期對投資者的套利活動(dòng)有所幫助。本文分別分析了股票的選擇依據(jù)（流動(dòng)性，流通市值，板塊聯(lián)動(dòng)效應(yīng)等，其中應(yīng)用VAR模型對個(gè)股流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了指標(biāo)量化），標(biāo)的指數(shù)基金的選擇依據(jù)，ETF及其組合的比較，并使用GARCH模型與OLS模型求出ETF組合的最優(yōu)比例，最后對各備選現(xiàn)貨對標(biāo)的指數(shù)的跟