基于GARCH和SV族模型的滬深300股指期貨風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度.pdf

1、2010年4月16日，滬深300股指期貨在上海金融期貨交易所成功上市。距今為止，股指期貨已上市將近六年，伴隨其交易量交易規(guī)模的不斷擴(kuò)大，股指期貨本身存在巨大風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)滬深300股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)管理要求日益增加。
　　本文通過對(duì)滬深300股指期貨日收益率數(shù)據(jù)的分析，對(duì)滬深300股指期貨2012年7月24日到2016年1月29日的日收益率數(shù)據(jù)分別進(jìn)行GARCH族和SV族建模，探究其波動(dòng)率的變動(dòng)特征。其中，針對(duì)數(shù)據(jù)分布的尖峰后尾特點(diǎn)，分

2、別建立了基于正態(tài)分布和后尾t分布的GARCH族和SV族模型。針對(duì)金融收益所具有的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償性，嘗試建立GARCH-M，SV-M模型。針對(duì)金融數(shù)據(jù)所具有的杠桿性建立TGARCH，LSV模型。比較各模型的適用程度和擬合效果。在所建模型基礎(chǔ)上，與VaR模型相結(jié)合，建立GARCH-VaR和SV-VaR模型，預(yù)測(cè)滬深300股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)損失情況。以2016年2月01日到2016年12月31日的日收益作為后驗(yàn)測(cè)試數(shù)據(jù)，將損失值與真實(shí)收益值進(jìn)行比較，通

3、過Kupiec檢驗(yàn)觀察GARCH-VaR和SV-VaR模型的預(yù)測(cè)情況。為滬深300股指期貨選擇一個(gè)優(yōu)良的風(fēng)險(xiǎn)管理模型。
　　研究結(jié)果表明，滬深300股指期貨日收益數(shù)據(jù)具有波動(dòng)集聚性。無論是GARCH模型還是SV模型，其波動(dòng)的持續(xù)性參數(shù)很很大，因此其當(dāng)前波動(dòng)會(huì)對(duì)之后波動(dòng)產(chǎn)生一個(gè)持續(xù)性較強(qiáng)影響。同時(shí)，其收益率序列具有尖峰后尾的特點(diǎn)，基于后尾t分布的模型相對(duì)于正態(tài)分布的模型更合理。在SV模型與GARCH模型的比較上，可以看到，SV模型所