滬深300股指與股指期貨日內互動關系研究.pdf

1、武漢理工大學碩士學位論文滬深300股指與股指期貨日內互動關系研究姓名：馮飛申請學位級別：碩士專業(yè)：應用數(shù)學指導教師：唐偉敏20081201武漢理_ [ 大學碩士學位論文A b s t r a c tS t o c ki n d e xf u t u r e i S o f t e nu s e dt o s e t o f rt h es y s t e mr i s k o ft h es t o c km a r k e t ．W

2、h a t ’S m o r e ，p r i c e d i s c o v e r y , r e d u c i n gv o l a t i l i t y , a n d i n c r e a s i n g t r a d i n g a r ea l s oc o n s i d e r e da st h e s t o c ki n d e x f u t u r e ’Sf u n c t i o n ．N o w

3、 , t h es t o c ki n d e xf u t u r eh a sb e e nt h eb i g g e s tv a r i e t y i nt h ef i n a n c i a lf u t u r e s ，a sw e l la si n t h ef u t u r e s ．C h i n af i n a n c i a lf u t u r e se x c h a n g ee s t a

4、b l i s h e di nS e p t ．o f2 0 0 6 ，a n da t t h es a m ey e a r ’t h es i m u l a t ee x c h a n g eo f H u s h e n 3 0 0 i n d e xf u t u r e si sa v a i l a b l ea tO c t o b e r ．T h es i m u l a t e e x c h a n g e

5、 ，i n v e s t o re d u c a t i o n ，m e m b e rd e v e l o p m e n to f H u s h e n3 0 0 i n d e x f u t u r e sh a sb e e nr u nn e a r l y 2y e a r s ，S Ot h er e a l e x c h a n g eo fH u s h e n3 0 0i n d e xf u t u

6、r e si s m a t u r i t y , a n da c c u m u l a t e dal o to fd a t a o ft h et r a d e ．T h i s p a p e rs t u d i e st h e c a s u a l r e l a t i o n s h i pb e t w e e n t h eH u s h e n 3 0 0 i n d e x a n d H u s h

7、 e n3 0 0 i n d e xf u t u r e s a t t h e b a c k d r o p ．W e c h o s e H u s h e n 3 0 0i n d e x a n dH u s h e n3 0 0 i n d e xf u t u r ea so u rs t u d y o b j e c t ．T h i sp a p e rc o n s t r u c t s a nA R ( 1

8、 ) 一E G A R C H ( 1 ，1 ) m o d e lt o e s t i m a t et h ev o l a t i l i t y ,u s i n go n e m i n u t eh i g hf r e q u e n c yd a t a ．W et e s t t h ec a s u a lr e l a t i o n s h i po fi n d e x a n di n d e x f u

9、t u r e sb yG r a n g e r C a u s a l i t yT e s t ．T h ep a p e r u s e v o l a t i l i t yt o s t u d y t h ec a s u a lr e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h ei n d e xa n d i n d e x f u t u r e s ，t h i si s d i f

10、f e r e n tf r o ml o t s o fo t h e rr e s e a r c h e r sb e c a u s e t h e yu s e p r i c eo rr e t u r ns e r i a l st o s t u d yt h e r e l a t i o n s h i p ．B e f o r et h eG r a n g e r c a u s a l i t y t e s

11、t ，w eu s e A D F t e s ta n d C Oi n t e g r a t et h e o r yt ot e s tt h es e r i a l ’Ss t a t i o n a r ya n dC Oi n t e g r a t e ．F o rt h a t t h ee x i s t e n c eo fa s y m m e t r yo f v o l a t i l i t y i n

12、t h ec a p i t a l m a r k e t i sc o m m o n ，w e u s e E G A R C H m o d e l t op r i z ea s y m m e t r y o f v o l a t i l i t y ．E m p i r i c a l r e s u l t s h o wt h a t ：t h e v o l a t i l i t y s e r i a l s

13、o f f u t u r e s m a r k e ta n ds p o tm a r k e t a r e s t a t i o n a r y ；b o t h f u t u r e s m a r k e t a n d s p o t m a r k e t h a v e s i g n i f i c a n td i s s y m m e t r i c a le f f e c to f p r i c e

14、 v i o l a t e ，a n dt h eg o o dn e w s i n d u c el a r g e rv o l a t i l i t yt h a nb a d n e w s ；t h e r e d o n ’te x i s tc a s u a lr e l a t i o n s h i pb e t w e e n f u t u r em a r k e t a n d s p o t m a

15、r k e t ．B e c a u s e t h a t t h e c o n c l u s i o n o f d i s s y m m e t r i c a l e f f e c t a n d c a s u a l r e l a t i o n s h i p i Sd i f f e r e n tf r o mo t h e r r e s e a r c h e r s ，w eg i v es o m e

16、 e x p l a n a t i o n sf r o mv a r i e sp o i n t o f v i e w ．A t l a s t ，w eg i v es o m e s u g g e s t i o n st ot h e t r a d e r sa n d r u l e r sb a s e d o n o u r r e s u l t ．K e y w o r d s ：H u s h e n 3