版權說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權,請進行舉報或認領
文檔簡介
1、最近幾年在國家大力發(fā)展機構投資者的政策指引下,以基金為代表的機構投資者得到迅速壯大,并在市場中扮演了越來越重要的角色。每當基金報表披露時,其投資組合可以歸納為四個:新進組合、增持組合、減持組合、剔除組合。如果投資者在基金報表公布后馬上買入這四個組合的股票,在相應持有期內(nèi)能獲得超常收益嗎?哪個組合的表現(xiàn)又更為優(yōu)異?由于明星基金的投資組合受到投資者的關注程度更高,因此對跟隨明星基金調(diào)倉的投資策略進行研究具有更大的現(xiàn)實意義,同時這也是對行為金
2、融的豐富與發(fā)展。
本文選取15只明星基金,對其年度報表和半年度報表的持股明細進行統(tǒng)計,按基金在報告期買入或賣出股票的市值各選取新進、增持、減持、剔除的前3名股票,分報告期對四個組合的股票進行匯總,按一定的方法各選取10只股票作為研究組合的成份股,研究組合內(nèi)股票隨著基金報表的公布而發(fā)生變化。以滬深300指數(shù)為基準指數(shù),研究組合在長期、中期、短期這三個持有期內(nèi)的超常收益情況,并結(jié)合理論和模型對超常收益的來源進行分析。
3、 研究表明:在中長期持有中,新進、增持、減持組合能獲得超常收益,其中減持組合的超常收益明顯高于其他兩個組合;在短期持有中,新進組合能明顯獲得超常收益。減持組合中長期內(nèi)較好表現(xiàn)的可能合理解釋是:減持組合在基金減持之后的一段時間內(nèi)得到基金的重新買入或其他基金的積極介入;通過四個研究組合的特雷諾指數(shù)對比,發(fā)現(xiàn)減持組合的數(shù)值最大,故減持組合每單位風險獲得的風險溢價更高。新進組合短期內(nèi)表現(xiàn)較好表現(xiàn)的可能合理解釋是:由于明星基金具有明星效應且新
4、進組合在報表公布前短期內(nèi)的較好表現(xiàn),導致投資者的追漲。本文研究還發(fā)現(xiàn)新進組合在基金報表公布期前后短期內(nèi)具有明顯慣性效應,減持組合在基金報表公布期前后中期內(nèi)具有明顯慣性效應;當新進、增持和剔除組合某月超常收益率的絕對值較大時,其下個月的超常收益就會產(chǎn)生反轉(zhuǎn)。
根據(jù)研究組合在不同持有期的超常收益情況,本文給出的投資建議為:一、對短線投資者而言,可以考慮買入明星基金新進組合中基金買入力度較大且表現(xiàn)較好的股票,同時規(guī)避剔除組合的股
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預覽,若沒有圖紙預覽就沒有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 眾賞文庫僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負責。
- 6. 下載文件中如有侵權或不適當內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準確性、安全性和完整性, 同時也不承擔用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 不吃肉能獲得足夠的營養(yǎng)嗎
- 收益能影響市場定價嗎?
- 價值平均策略:獲得高投資收益的安全簡便方法
- 李旭利栽在老鼠倉里的明星基金經(jīng)理
- 企業(yè)購買基金獲得收益是否需要繳稅
- 私募股權投資基金收益特征、收益因素和投資者策略【外文翻譯】
- 我國基金家族的明星策略研究.pdf
- 基金稱迎來中期調(diào)倉機會 短線尚宜輕倉參與
- 基金規(guī)模會侵蝕基金收益嗎-基于中國市場的實證研究.pdf
- 創(chuàng)業(yè)投資基金高收益探源.pdf
- 基于價值股與成長股超常收益對比的價值投資研究.pdf
- 投資者情緒對ipo首日超常收益的影響研究綜述
- 私募股權投資基金收益的影響因素及其收益評價分析.pdf
- 投資者情緒對創(chuàng)業(yè)板IPO首日超常收益的影響研究.pdf
- 基于多市場多策略趨勢跟隨的投資組合研究.pdf
- 基金投資策略分析
- 企業(yè)年金基金投資策略研究——基于VGPI策略的企業(yè)年金基金投資組合保險策略.pdf
- 華商收益增強債券型證券投資基金
- 明星和菜鳥基金經(jīng)理的差別(上)投資邏輯的魅力
- 論產(chǎn)業(yè)投資基金投資策略的選擇.pdf
評論
0/150
提交評論