中小企業(yè)板上市公司IPO效應(yīng)實證研究——基于創(chuàng)業(yè)投資的視角.pdf

1、IPO效應(yīng)是指公司首次公開發(fā)行股票(簡稱IPO)之后經(jīng)營業(yè)績明顯下滑的現(xiàn)象，無論是在國外成熟的資本市場還是我國的主板市場均已被證實。隨著ST公司的出現(xiàn)，中小企業(yè)板上市公司是否也存在著IPO效應(yīng)有待檢驗。作為中小企業(yè)板IPO市場的重要參與者，創(chuàng)業(yè)投資對中小企業(yè)IPO起到了積極的影響，因此，基于創(chuàng)業(yè)投資的角度對中小企業(yè)板上市公司IPO效應(yīng)進行實證研究具有非常重要的意義。
　　 本文首先對國內(nèi)外關(guān)于IPO效應(yīng)的理論解釋和實證研究進行了

2、整理，接著從創(chuàng)業(yè)投資的視角分析了中小企業(yè)板IPO發(fā)展現(xiàn)狀，在此基礎(chǔ)上對IPO效應(yīng)進行了檢驗，并通過構(gòu)建橫截面多元回歸模型對IPO效應(yīng)的影響因素進行了實證研究。結(jié)果表明：在IPO前有創(chuàng)業(yè)投資持股企業(yè)在盈利能力、償債能力方面優(yōu)于無創(chuàng)業(yè)投資持股企業(yè)，而在營運能力、成長能力方面并無顯著性差異；在IPO后有創(chuàng)業(yè)投資持股企業(yè)的盈利能力優(yōu)于無創(chuàng)業(yè)投資持股企業(yè)，而在償債能力、營運能力、成長能力方面并無顯著性差異；中小企業(yè)板整體上存在IPO效應(yīng)，但無創(chuàng)業(yè)

3、投資持股企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績下滑幅度明顯大于有創(chuàng)業(yè)投資持股企業(yè)；創(chuàng)業(yè)投資、IPO年份、募集資金額占總資產(chǎn)比重、主營業(yè)務(wù)所在地、審計機構(gòu)、所在行業(yè)以及IPO前的經(jīng)營業(yè)績等因素對中小企業(yè)板上市公司IPO效應(yīng)有著顯著的影響。
　　 最后，本文對研究結(jié)論進行了分析，并從大力促進創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展、鼓勵股東延長鎖定期限、強化募集資金監(jiān)管、健全中介聲譽評級體系等方面提出降低IPO效應(yīng)的政策啟示，為中小企業(yè)板及創(chuàng)業(yè)板IPO制度的完善提供借鑒參考。