我國股指期貨的波動溢出效應(yīng)實證研究.pdf

1、股指期貨的全稱是股票指數(shù)期貨，它是一種以股票價格指數(shù)為標(biāo)的的金融衍生品。全球第一個股指期貨合約于1982年2月正式推出，由于股指期貨具有規(guī)避風(fēng)險、價格發(fā)現(xiàn)、套期保值等功能，一經(jīng)上市就受到投資者的熱烈歡迎，并在20世紀(jì)90年代得到蓬勃發(fā)展。2006年9月，中國金融期貨交易所掛牌成立，并迅速推出滬深300股指期貨仿真交易。2010年4月16日，我國正式推出滬深300股指期貨。因此，研究我國股指期貨的波動溢出效應(yīng)，具有非常重要的現(xiàn)實意義。

2、r>　　 本文的研究對象是我國的滬深300股指期貨與滬深300指數(shù)現(xiàn)貨，在分析兩者之間的價格引導(dǎo)關(guān)系的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步實證研究兩者之間的波動溢出效應(yīng)。首先，在分析其價格引導(dǎo)關(guān)系時，為了將我國的股指期貨市場與成熟股指期貨市場作對比，本文選擇美國的標(biāo)準(zhǔn)普爾500股指期貨及現(xiàn)貨作為比較對象，采用日數(shù)據(jù)樣本，運(yùn)用格蘭杰因果檢驗、協(xié)整檢驗、誤差修正模型等方法，分別研究兩國股指期現(xiàn)市場之間的價格引導(dǎo)關(guān)系，實證結(jié)果表明滬深300股指期貨市場引導(dǎo)滬深3

3、00現(xiàn)貨市場，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500現(xiàn)貨市場引導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)普爾500股指期貨市場。其次，考慮到日數(shù)據(jù)個數(shù)可能具有局限性，本文又采用滬深300股指期貨與現(xiàn)貨的五分鐘高頻數(shù)據(jù)，對我國股指期貨和現(xiàn)貨的價格引導(dǎo)關(guān)系進(jìn)行再檢驗，實證結(jié)果表明滬深300股指期貨市場與現(xiàn)貨市場互為因果關(guān)系。再次，分別運(yùn)用BEKK-MGARCH模型和DCC-MGARCH模型，實證分析我國股指期貨市場與指數(shù)現(xiàn)貨市場之間的波動溢出效應(yīng)，實證結(jié)果表明二者之間存在著明顯的波動溢出效應(yīng)，并且