基于中小企業(yè)板分析的資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效關(guān)系研究_第1頁
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文檔簡介

1、基于中小企業(yè)板分析的資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效關(guān)系研究摘要:文章以我國中小企業(yè)板2010~2014年30家具有代表性的企業(yè)數(shù)據(jù)為研究對(duì)象,采用描述性統(tǒng)計(jì)的方法分析我國中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的特征以及資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效的關(guān)系,并提出優(yōu)化中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與提升經(jīng)營績效的對(duì)策建議。關(guān)鍵詞:資產(chǎn)負(fù)債率;經(jīng)營績效;資本結(jié)構(gòu)彈性;股權(quán)制衡一、研究背景2010~2014年我國中小企業(yè)數(shù)量由5175萬家增加到6601萬家,每年增幅在10%左右。2014年,500萬元

2、以上的規(guī)模型中小企業(yè)占中小企業(yè)總數(shù)的9.58%,實(shí)現(xiàn)的利潤總額占總利潤的52.34%,當(dāng)年中小企業(yè)對(duì)我國國民生產(chǎn)總值的貢獻(xiàn)率達(dá)到60%以上。中小企業(yè)作為促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)增長的重要力量,在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長,增加就業(yè)機(jī)會(huì)和引領(lǐng)科技創(chuàng)新等方面均發(fā)揮了積極作用,具有大型企業(yè)無法替代的戰(zhàn)略地位。由于我國特殊的國情,大型企業(yè)特別是國有企業(yè)一直是社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的主體,它們也是政府和金融機(jī)構(gòu)優(yōu)先扶持的對(duì)象,而中小企業(yè)在發(fā)展過程中所面臨的資本短缺問題越來越

3、凸出。一方面,中小企業(yè)籌資方式單一,特別是處于創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)只能依靠股東投入的資金,其資金缺口較大;另一方面,中小企業(yè)本身規(guī)模較小,可供抵押的資產(chǎn)少,資金鏈不穩(wěn)定,加上國家政策向大型企業(yè)傾斜,它們從金融機(jī)構(gòu)獲得資金較為困難。1.資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)本文選取了資產(chǎn)負(fù)債率、長期負(fù)債比率和股權(quán)集中度三個(gè)指標(biāo)來反映中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)狀況,其中,資產(chǎn)負(fù)債率衡量的是企業(yè)資產(chǎn)總額中負(fù)債所占比例,該指標(biāo)值越高說明企業(yè)負(fù)債越多,其自有資產(chǎn)越少。長期負(fù)債率衡量的是負(fù)

4、債總額中長期負(fù)債所占比例,該指標(biāo)值越高說明企業(yè)短期負(fù)債越少,企業(yè)運(yùn)用長期負(fù)債滿足經(jīng)營所需資金的能力越強(qiáng)。股權(quán)集中度反映了企業(yè)股權(quán)的分布狀態(tài),它是影響公司治理的重要因素。根據(jù)研究表明,股權(quán)集中度越高的企業(yè)其經(jīng)營效率越高,這主要是因?yàn)楣蓹?quán)高度集中的企業(yè)能增加股東對(duì)經(jīng)理人的監(jiān)督和控制,從而降低代理成本所致。當(dāng)然,股權(quán)高度集中的企業(yè)也容易產(chǎn)生“內(nèi)部人”控制現(xiàn)象,會(huì)降低決策的公開度和透明度,進(jìn)而威脅到小股東的利益。2.企業(yè)經(jīng)營績效指標(biāo)本文選取了總

5、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率和每股收益三個(gè)指標(biāo)反映中小企業(yè)的經(jīng)營績效。其中,總資產(chǎn)凈利率是通過計(jì)算凈利率占總資產(chǎn)的比例所得,該指標(biāo)說明企業(yè)利用資產(chǎn)創(chuàng)造利潤的能力。凈資產(chǎn)收益率是通過計(jì)算凈利潤占凈資產(chǎn)的比例所得,該指標(biāo)反映了企業(yè)利用股東投入資本獲取利潤的能力。每股收益是指凈利潤與發(fā)行在外普通股的股本總數(shù)的比例,該指標(biāo)主要通過評(píng)價(jià)股東的獲利水平和投資的風(fēng)險(xiǎn)水平來衡量企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。三、樣本?shù)據(jù)的實(shí)證分析(一)中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)特征分析2010~2

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