美國長期國債、短期國債

1、關(guān)于美國長期國債、短期國債、財政赤字、貨幣發(fā)行機制和美元指數(shù)和美國宏觀戰(zhàn)略的關(guān)關(guān)于美國長期國債、短期國債、財政赤字、貨幣發(fā)行機制和美元指數(shù)和美國宏觀戰(zhàn)略的關(guān)系一、前言一、前言二、美國貨幣發(fā)行機制（國債和貨幣發(fā)行的關(guān)系）二、美國貨幣發(fā)行機制（國債和貨幣發(fā)行的關(guān)系）三、國債（長短期）、財政赤字、利率、美元指數(shù)、國債收益率關(guān)系三、國債（長短期）、財政赤字、利率、美元指數(shù)、國債收益率關(guān)系四、美國的宏觀戰(zhàn)略四、美國的宏觀戰(zhàn)略五、圖例（比較多）五、

2、圖例（比較多）一、前言一、前言研究宏觀經(jīng)濟提綱挈領(lǐng)的東西是什么？很多人都在研究宏觀經(jīng)濟，但是在宏觀經(jīng)濟方面真正理解美國長期國債、短期國債、財政赤字、貨幣發(fā)行機制和美元指數(shù)和美國宏觀戰(zhàn)略的關(guān)系的人并不多，所以看一個人真正是否理解宏觀經(jīng)濟，只要問他如何理解上面這個問題的，假如他能夠給出合適的分析，那這個人就是真正理解了。這個也是我為何說時寒冰的理論功底不是很扎實的原因，他大部分的分析都是基于新聞的解讀和一些短期數(shù)據(jù)的分析，但是對于美國和全球

3、的這種宏觀戰(zhàn)略的理解還是不夠，這個方面他就和劉軍洛相差比較大。聽時寒冰的講座或者看他的博客，大部分是在講述一些結(jié)論和公布一些數(shù)據(jù)，缺乏思路的分析特別是對以上問題的分析，因為研究宏觀經(jīng)濟，特別是期貨和匯市還有中國等主要經(jīng)濟體的長期走勢，這個是必不可少的，這個是提綱挈領(lǐng)的東西，這方面劉就做得很好，雖然比較晦澀難懂，但是指明了大的方向和思路。以下大部分是我原來通過網(wǎng)絡(luò)搜索學習貨幣知識積累的，很多都是摘錄自網(wǎng)絡(luò)，然后組織匯總的。二、美國貨幣發(fā)行

4、機制（國債和貨幣發(fā)行的關(guān)系）二、美國貨幣發(fā)行機制（國債和貨幣發(fā)行的關(guān)系）美國的基礎(chǔ)貨幣體系基本由美聯(lián)儲來發(fā)行，美國聯(lián)邦儲備銀行的注冊資本由各商業(yè)會員銀行認繳，并以利差收入、政府債券承銷收入作為收益來源，美聯(lián)儲從成立之時起就代理著政府國庫財務(wù)收支的功能，同時還履行著代理政府證券發(fā)行管理、政府貸款人等職能。雖然宋鴻兵說美聯(lián)儲是私人的，但是美聯(lián)儲貨幣發(fā)行是依據(jù)購買的財政部國債額度來發(fā)行，而假如需要增加額度需要國會批準，因此美聯(lián)儲還是和美國的財

5、政部和國會有一定制約關(guān)系在里面。美聯(lián)儲主要通過買賣美國聯(lián)邦政府債券的方式來實現(xiàn)美元基礎(chǔ)貨幣的投放，并通過各類利率工具調(diào)控流通中的廣義貨幣數(shù)量（再貼現(xiàn)貸款（RP&TAC）和持有的黃金及特別提款權(quán)是另外2種基礎(chǔ)貨幣投放模式，但是占的比例相對較?。?。美國財政部以政府債券作為抵押向美聯(lián)儲融資用于財政支出，美聯(lián)儲以這些政府債券作為基礎(chǔ)投放貨幣，只要作為基礎(chǔ)貨幣的美元在現(xiàn)實中流通，美國財政部就可以永遠占用同等數(shù)額的債券融資額度，享有貨幣發(fā)行的鑄幣稅

6、。談到貨幣，就要講到利率，聯(lián)邦基金利率、貼現(xiàn)利率和存款準備金率是美國3大利率調(diào)控手段，來調(diào)控貨幣供應量。1、聯(lián)邦基金利率是最常用的利率調(diào)控工具，其主要指美國銀行間同業(yè)拆借市場的隔夜拆借利率，也是我們通常講的美國基準利率，這種利率的變動能夠敏感地反映銀行之間資金的余缺，一般美聯(lián)儲先設(shè)定目標基準利率，然后通過公開市場業(yè)務(wù)等手段進行市場調(diào)控，進而影響商業(yè)銀行的資金成本與貨幣持有量。國債就是債務(wù)貨幣化，對美元是利空。反之如果美國債賣不掉（價格下

7、跌），就要提高發(fā)行利率。4、長期國債利率走高，世界就要蕭條、長期國債利率走高，世界就要蕭條。作為金融產(chǎn)品定價的基準，長期國債利率的快速上升，美國的銀行信貸、企業(yè)債券和房地產(chǎn)融資等各項中長期金融工具的融資成本進一步下降的空間等于被封殺，投資和消費難以回暖，企業(yè)盈利難以回升，美國股市的估值也就到了頂。5、一般情況下長期國債比短期國債利率會更高、一般情況下長期國債比短期國債利率會更高，因為國債作為一種債務(wù)（雖然是國家作擔保人的債務(wù)），期限越長

8、理論上違約風險越大，所以投資者會要求更高的利率回報。但也可能會出現(xiàn)相反的情況，即短期國債比長期國債有更高的利率，因為短期國債有一個較短時限到期的問題，對一個國家來說如果沒有更好的投資渠道，短期國債短時限到期后，他需要再重新購買新的國債，但在未來時期因為對經(jīng)濟狀況的預期不明朗，為了避免未來的風險（風險就是未來的利率可以會更低），主權(quán)國家可能出于安全考慮可能會更偏向于購買長期國債，于是出現(xiàn)了長短期國債利率倒掛的情況。但國債會存在貶值的可能性

9、，因為當你持有某種國債后，一段時期后，又發(fā)行了另一批國債，而后面發(fā)行的這批國債利率更高，如果你這時想賣掉你之前買入的國債的話，可能你賣不出你的買入價，你就虧本了，而中國目前的美國國債投資應有這種風險。反之，如果未來，美國國債利率長期走低的話，中國持有的美國國債應付升值，這是可以用公式計算的，財務(wù)管理會計上有實例。國債是以一國的力量作擔保，；國家越強大違約可能性越小。一般來說，一國利率走高，則其國債利率也會走高，因為這是由社會無風險資金成

10、本利率決定的，國債利率一般只比無風險利率稍高，美聯(lián)儲基本利率可視為無風險資金成本利率6、美國加息、美國加息，一般情況則新發(fā)行的國債價格升高但是原有的國債價格降低，因為加息后，當你持有某種國債，現(xiàn)在又發(fā)行了另一批國債，而后面發(fā)行的這批國債發(fā)行利率更高，如果你這時想賣掉你之前買入的國債的話，可能你賣不出你的買入價，你就虧本了，而中國目前的美國國債投資應有這種風險，反之，如果未來，美國國債利率長期走低的話，中國持有的美國國債應付升值，這是可以

11、用公式計算的，財務(wù)管理會計上有實例，假設(shè)之前你持有100美元美國國債，利率10%，年限10年，現(xiàn)在發(fā)行新國債利率為20%則如果此時你買入的是新國債的話你持有新國債到期的話你會得到更多的本金與利息，相對來說，你之前買入的10%利率的國債是不是貶值了？中國買的80%都是10年20年的長期債。7、拆借利率和國債利率利差越大，資金越緊張、拆借利率和國債利率利差越大，資金越緊張，比如：TEDspread，即三個月期的美元LIB(倫敦銀行間同業(yè)拆借