美國國債的違約風(fēng)險研究.pdf

1、2008年由美國次貸危機(jī)開始引發(fā)了全球金融危機(jī)的全面爆發(fā)。當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)仍然持續(xù)低迷，各國頻發(fā)債務(wù)危機(jī)預(yù)警，金融危機(jī)的余威仍未散去。為抵抗金融危機(jī)帶來的巨大負(fù)面影響和緩解美國財政常年赤字的狀況，美國政府依靠大規(guī)模發(fā)行美國國債艱難度日。在美國國債的債權(quán)人中，中國以1.16萬億美元的持有量居美國第一大債主之位。一直以來，美國國債被譽為是零風(fēng)險的“金邊債券”，然而越來越多國家爆發(fā)債務(wù)危機(jī)、美國自金融危機(jī)以來的救市措施失效、美國政府常年財政赤字、

2、中美貿(mào)易多年逆差、美國債務(wù)上線一次又一次提高、美國國債信用級別下降等等這些事件使得人們對中國持有的巨額美國國債的安全性存在嚴(yán)重質(zhì)疑。更有許多專家學(xué)者認(rèn)為美國國債當(dāng)前的境況就說明美國國債的發(fā)行根本是一個“龐氏騙局”，美國國債最終只會走向違約的道路。因此對金融危機(jī)期間美國國債的違約風(fēng)險研究，對于全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和我國的外匯儲備資產(chǎn)的安全性有著重要意義。
　　 本文在導(dǎo)論部分對固定收益證券、國債、金融危機(jī)和違約風(fēng)險的相關(guān)概念進(jìn)行解析，并

3、回顧了國內(nèi)外學(xué)者研究固定收益證券和國債的違約風(fēng)險的相關(guān)成果，并闡述了本文的研究內(nèi)容、構(gòu)架和特色；第二章闡述了固定收益證券的一般理論著重介紹了違約風(fēng)險的相關(guān)理論。第三章介紹了美國國債市場的運行機(jī)制和規(guī)模對美國國債的收益和風(fēng)險現(xiàn)狀進(jìn)行了描述，分析美國國債當(dāng)前存在的風(fēng)險。第四章則基于之前的理論與現(xiàn)狀分析，使用2006至2011年8月之間美國發(fā)生的一系列可能會影響美國國債違約風(fēng)險程度變化的事件，以及其他方面的同期數(shù)據(jù)，建立多元線性回歸模型進(jìn)行了

4、實證分析，得出了相關(guān)回歸分析結(jié)果。并對違約風(fēng)險指標(biāo)進(jìn)行了檢驗，得出了美國國債在金融危機(jī)前后違約風(fēng)險的變化特點。第五章從外匯儲備的角度，針對中國目前持有美國國債的規(guī)模結(jié)構(gòu)和存在的風(fēng)險進(jìn)行分析，并提出了相關(guān)政策建議。在最后一章，根據(jù)實證結(jié)果總結(jié)出主要結(jié)論，結(jié)果表明美國政府在金融危機(jī)期間采取的一系列救市措施，大部分未對降低美國國債的違約風(fēng)險產(chǎn)生積極作用，反而提高了美國國債的違約風(fēng)險，成為了金融危機(jī)延續(xù)的一部分。美國國債的違約風(fēng)險一直存在并在此