中國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)實(shí)體周期波動(dòng)及其傳導(dǎo)機(jī)制.pdf

1、實(shí)體經(jīng)濟(jì)周期(RBC)理論在封閉經(jīng)濟(jì)中取得了良好的波動(dòng)解釋能力和數(shù)據(jù)擬合效果，但將其拓展到開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下卻總難以令人滿意。一個(gè)最頑固的不符之處在于數(shù)據(jù)中產(chǎn)出的跨國(guó)相關(guān)性高于消費(fèi)的跨國(guó)相關(guān)性，而模型關(guān)于兩者相關(guān)性的預(yù)測(cè)剛好相反，并且這種過(guò)高的消費(fèi)國(guó)際相關(guān)性無(wú)法法通過(guò)約束完全市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)能力(包括取消國(guó)際貿(mào)易)來(lái)消除。這引致了開(kāi)放是否極大地改變了模型行為這一饒有興趣的問(wèn)題。
　　 本文意在基于隨機(jī)動(dòng)態(tài)一般均衡(DSGE)范式對(duì)中國(guó)開(kāi)放

2、經(jīng)濟(jì)下的國(guó)際實(shí)體經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)及其傳導(dǎo)機(jī)制做出探討，所要回答的問(wèn)題是：第一，中國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)波動(dòng)有哪些特征事實(shí)，其中有哪些是中國(guó)區(qū)別于國(guó)外經(jīng)濟(jì)所特有的?第二，為中國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)波動(dòng)所建立的理論模型能否對(duì)中國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)屬性給出滿意的解釋，如果可以，隱藏在背后的傳導(dǎo)機(jī)制是什么?第三，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)個(gè)體有怎樣的福利效果，關(guān)于波動(dòng)機(jī)制的理論觸知又意味著怎樣的政策內(nèi)涵?為此，文中總結(jié)了中國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)實(shí)體波動(dòng)的特征事實(shí)，建立了一個(gè)兩國(guó)兩商品的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型并依據(jù)

3、中國(guó)經(jīng)濟(jì)的特征屬性校準(zhǔn)其中的參數(shù)，以此探討在特定的偏好和技術(shù)的參數(shù)設(shè)定下，模擬模型而得的時(shí)間序列能否與所觀察到的現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)序相吻合。為回答經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之于消費(fèi)者的福利后果及其政策內(nèi)涵，文章通過(guò)一個(gè)簡(jiǎn)單的思想實(shí)驗(yàn)計(jì)算了消費(fèi)波動(dòng)的福利成本。
　　 文章的創(chuàng)新之處體現(xiàn)在如下三點(diǎn)：第一，以四種在技術(shù)上各有側(cè)重的高通濾波和帶通濾波萃取所關(guān)注的宏觀變量的波動(dòng)成分，力圖貢獻(xiàn)出一份穩(wěn)健的中國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)波動(dòng)特征事實(shí)描述?？偨Y(jié)發(fā)現(xiàn)，投資的國(guó)際負(fù)相關(guān)是中國(guó)

4、區(qū)別于其他國(guó)家的特有屬性，亦是建?？剂恐兄档锰貏e注意的。第二，據(jù)文中的模型設(shè)定，文章指出不對(duì)稱偏好、非完全金融市場(chǎng)、以及貿(mào)易條件沖擊較好地預(yù)測(cè)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)特征。具體地，理論設(shè)定是先從一個(gè)對(duì)稱偏好和完全市場(chǎng)的模型為基準(zhǔn)，爾后順次加入具有收入零閑暇彈性的非對(duì)稱偏好，非狀態(tài)或有債券，以及貿(mào)易條件沖擊。在模型解釋力的改進(jìn)上，拓展模型揭示出的最核心的傳導(dǎo)機(jī)制在于閑暇的零財(cái)富效應(yīng)使得兩國(guó)的就業(yè)同向進(jìn)退，進(jìn)而產(chǎn)出也變?yōu)閲?guó)際正相關(guān)。而不完全市場(chǎng)和貿(mào)

5、易條件則是分別起到了降低投資國(guó)際相關(guān)性以及使凈出口更符合逆周期事實(shí)的主要用。第三，文章算得，中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的福利成本約為個(gè)人平均消費(fèi)的0.32％，在2009年里這僅相當(dāng)于24.24元人民幣的真實(shí)消費(fèi)。文中從包括風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于個(gè)體的不對(duì)稱分布、政策所能觸及的波動(dòng)程度等方面論證了有理由將這一量級(jí)視作中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)福利成本的合理估算。這意味著經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的福利成本很低，即便“最完美”的穩(wěn)定化政策所能夠帶來(lái)的福利收益也是相當(dāng)有限的。
　　 文章所揭示