巴菲特2017年致股東信全文中譯收藏版

1、巴菲特巴菲特20172017年致股東信全文年致股東信全文(中譯中譯收藏版收藏版):finance.2017年02月26日08:14北京新浪網(wǎng):finance.bgusstocksinacn2017022608141564990.html北京時(shí)間2017年2月25日晚，“股神”巴菲特的波克夏海瑟威公司（BerkshireHathaway）發(fā)表一年一度的致股東信。這封致股東信的受衆(zhòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)該公司的投資者群體，世界各地的投資者希望從信件中了解

2、這位傳奇投資者的投資心態(tài)，以此作為對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的預(yù)測(cè)。在寫給股東的第52封年度信函中，巴菲特不僅談?wù)摿斯緲I(yè)績(jī)、投資策略，還對(duì)許多熱點(diǎn)話題，包括美國(guó)經(jīng)濟(jì)、移民問(wèn)題等表達(dá)了自己的觀點(diǎn)。以下為全文翻譯：致波克夏海瑟威公司的股東：20162016年波克夏年波克夏海瑟威公司凈值大增海瑟威公司凈值大增275275億美元，公司億美元，公司A級(jí)和級(jí)和B級(jí)股票每股級(jí)股票每股賬麵價(jià)值的漲幅都達(dá)到了賬麵價(jià)值的漲幅都達(dá)到了10.7%10.7%。在過(guò)去的。

3、在過(guò)去的5252年時(shí)間裏（即自現(xiàn)有管理層接管公年時(shí)間裏（即自現(xiàn)有管理層接管公司之后），公司每股賬麵價(jià)值已從司之后），公司每股賬麵價(jià)值已從1919美元漲至美元漲至172108172108美元，綜合年增幅達(dá)到美元，綜合年增幅達(dá)到19%19%。特彆強(qiáng)調(diào)的是，我們所擁有的企業(yè)在遭遇虧損情況愈發(fā)明顯之時(shí)，其作為一個(gè)“失敗者”的價(jià)值需要被業(yè)績(jī)報(bào)表中被“減計(jì)”。相反，作為“勝利者”的企業(yè)價(jià)值從來(lái)不會(huì)被多估。我們已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)兩種后果：在合併案已經(jīng)基本敲定

4、時(shí)，當(dāng)我說(shuō)同意時(shí)，公司對(duì)其他企業(yè)的收購(gòu)?fù)鶗?huì)出現(xiàn)意料之外的結(jié)果。我們會(huì)做出一些十分低調(diào)的收購(gòu)決定，而我給出的收購(gòu)價(jià)格要比被收購(gòu)企業(yè)的實(shí)際價(jià)格高出很多。這樣一來(lái)波克夏海瑟威的賬麵價(jià)值就會(huì)出現(xiàn)減計(jì)的情況。在過(guò)去我們所實(shí)施的一系列收購(gòu)行動(dòng)中也出現(xiàn)過(guò)一些贏家，其中有少數(shù)是規(guī)模較大的企業(yè)，但他們業(yè)績(jī)卻並未出現(xiàn)減計(jì)的情況。我們對(duì)上述不對(duì)稱的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則並無(wú)反對(duì)。然而當(dāng)經(jīng)歷過(guò)一段時(shí)間之后，波克夏海瑟威公司的實(shí)際價(jià)值和賬麵價(jià)值之間就會(huì)出現(xiàn)一定差異。今天，我

5、們所投資今天，我們所投資的成功産品為公司帶來(lái)了大規(guī)模、持續(xù)增長(zhǎng)且無(wú)記錄的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，由此公司的實(shí)際的成功産品為公司帶來(lái)了大規(guī)模、持續(xù)增長(zhǎng)且無(wú)記錄的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，由此公司的實(shí)際價(jià)值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)賬麵價(jià)值。價(jià)值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)賬麵價(jià)值。上述情況在波克夏海瑟威公司所投資的地産和傷亡保險(xiǎn)公司以及其他大規(guī)模投資對(duì)象中都存在。隨著時(shí)間的流逝，波克夏海瑟威股價(jià)向著公司的實(shí)際價(jià)值發(fā)展，這也就解釋了為何在52年之后公司的市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)賬麵價(jià)值。我們希望達(dá)成的目標(biāo)是：波

6、克夏海瑟威公司副主席、我的搭檔lieMunger和我都預(yù)測(cè)公司每股公司每股正常的收益能力將會(huì)呈現(xiàn)每年增長(zhǎng)，受目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟的影響，現(xiàn)階段波克正常的收益能力將會(huì)呈現(xiàn)每年增長(zhǎng)，受目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟的影響，現(xiàn)階段波克夏海瑟威的實(shí)際收益將會(huì)有所下跌。海瑟威的實(shí)際收益將會(huì)有所下跌。與此同時(shí)，盡管公司在美國(guó)市場(chǎng)投資的大部分企業(yè)都業(yè)績(jī)良好，但包括保險(xiǎn)在與此同時(shí)，盡管公司在美國(guó)市場(chǎng)投資的大部分企業(yè)都業(yè)績(jī)良好，但包括保險(xiǎn)在內(nèi)的一些大型投資對(duì)象都會(huì)出現(xiàn)收益

7、下降的情況。內(nèi)的一些大型投資對(duì)象都會(huì)出現(xiàn)收益下降的情況。我們的工作就是幫助公司業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)大踏步的增長(zhǎng)。作為你們投資的管理人，波克夏海瑟威的董事會(huì)成員一定會(huì)竭盡全力保護(hù)所有的投資收益。2015年和2016年內(nèi)，波克夏海瑟威均奪得美國(guó)企業(yè)美元收益保有量第一名的桂冠，其收益要比排名第二的企業(yè)多出數(shù)十億美元。在一些時(shí)候，公司的盈利能力曾出現(xiàn)衰弱。查理和我沒(méi)有能夠?qū)⒐臼找孢^(guò)度放大的能力，而在面對(duì)阻礙投資收益增長(zhǎng)的障礙時(shí)，我和他將會(huì)採(cǎi)取適當(dāng)?shù)拇胧┘?/p>