巴菲特理論概述

1、巴菲特理論包括了格雷厄姆的安全邊際與費(fèi)雪的基本面深入研究，加上其本人特有的忍耐力，而成為了一代投資大師。在中國(guó)股市中我們不停地在尋找能夠象可口可樂、華盛頓郵報(bào)、中石油那樣值得投資的股票，在這個(gè)漫長(zhǎng)的過程我們不斷地成長(zhǎng)，思想也在不斷成熟。巴菲特與現(xiàn)代證券投資理論如果你今天買進(jìn)一種股票并打算明天賣掉它，那你就進(jìn)入了一樁風(fēng)險(xiǎn)買賣。預(yù)測(cè)股票短期內(nèi)漲落的成功機(jī)會(huì)不會(huì)比擲硬幣預(yù)測(cè)的結(jié)果好到那兒去，你會(huì)有一半的時(shí)間輸?shù)?。然而，如果你延伸時(shí)間段至幾年，

2、并假設(shè)你剛開始的購(gòu)買是明智的，你卷入危險(xiǎn)交易的可能性就大大減少了，這是意味深長(zhǎng)的一件事。巴菲特論多元組合多元化只是起到保護(hù)無(wú)知的作用。如果你想讓市場(chǎng)對(duì)你不產(chǎn)生任何壞作用，你應(yīng)當(dāng)擁有每一種股票，這樣做沒有錯(cuò)呀。這對(duì)于那些不知如何分析企業(yè)情況的人來(lái)說(shuō)是一種完美無(wú)缺的戰(zhàn)略。巴菲特論有效市場(chǎng)理論如果有效市場(chǎng)理論是正確的話，除非靠機(jī)遇，否則幾乎沒有任何個(gè)人或團(tuán)體能取得超出市場(chǎng)的業(yè)績(jī)。任何人或團(tuán)體更無(wú)可能持續(xù)保持這種超出尋常的業(yè)績(jī)。有效市場(chǎng)理論的倡

3、導(dǎo)者們似乎從未對(duì)與他們的理論不和諧的證據(jù)產(chǎn)生過興趣。很顯然，不愿宣布放棄自已的信仰并揭開神職神秘面紗的人不僅僅存在于神學(xué)家之中。關(guān)于有效市場(chǎng)理論為什么不堪一擊的主要原因可以總結(jié)如下：l、投資者不總是理智的。按照有效市場(chǎng)理論，投資者使用所有可得信息在市場(chǎng)上定出理智的價(jià)位。然而大量行為心理學(xué)的研究表明投資者并不擁有理智期望值。2、投資者對(duì)信息的分析不正確。他們總是在依賴捷徑來(lái)決定股價(jià)，而不是依賴最基本的體現(xiàn)公司內(nèi)在價(jià)值的方法。3、以業(yè)績(jī)衡量

4、杠桿強(qiáng)調(diào)短期業(yè)績(jī)，這使得長(zhǎng)遠(yuǎn)角度擊敗市場(chǎng)的可能性不復(fù)存在。投資者的頭號(hào)大敵不是股市，而是他們自身。盡管擁有超級(jí)的數(shù)學(xué)，金融，財(cái)會(huì)技能，那些不能控制自己情緒的人不可能在投資過程中獲利。除非你能夠眼睜睜地看著手中的股票跌到只剩買進(jìn)價(jià)格的一半，而還能面不改色，不然你就不應(yīng)該進(jìn)入股市。不被市場(chǎng)情緒所左右長(zhǎng)期以來(lái)有效市場(chǎng)理論已被人們廣為接受，在人們心目中的地位可謂根深蒂固。巴菲特對(duì)些顯得不屑一顧。他說(shuō)“當(dāng)人們因貪婪或驚嚇的時(shí)候，他們時(shí)常會(huì)以愚蠢的

5、價(jià)格買進(jìn)或賣出股票?！闭J(rèn)識(shí)“市場(chǎng)先生”格雷厄姆說(shuō)，形成投資者心理，是一個(gè)從資金上到心理上都為市場(chǎng)出現(xiàn)不可避免的上下波動(dòng)做好準(zhǔn)備的過程。你不僅僅是從理智上知道市場(chǎng)下挫即將發(fā)生，而且從感情上鎮(zhèn)定自若，從容應(yīng)對(duì)，就像一個(gè)企業(yè)家面對(duì)不具吸引力的報(bào)價(jià)一樣：不予理睬。一個(gè)真正的投資家極少被迫出售其股票。而且在其他任何時(shí)候他都有對(duì)目前市場(chǎng)報(bào)價(jià)置之不理的理由。三層分離預(yù)測(cè)法：職業(yè)投資家他們對(duì)多數(shù)市場(chǎng)波動(dòng)感激不已，他們不是將注意力集中在企業(yè)未來(lái)幾年將做什

6、么，相反，許多著名的券商現(xiàn)在集中精力預(yù)測(cè)其它券商在未來(lái)幾天將會(huì)做什么。在錯(cuò)綜復(fù)雜的世界里投資：由于每個(gè)單一能因僅有有限的知識(shí)，每個(gè)人都看到了趨勢(shì)但沒有人能解釋趨勢(shì)是由什么引起的。由于市場(chǎng)上的所有能因都彼此呼應(yīng)，一個(gè)價(jià)格趨勢(shì)就形成了。正是這個(gè)趨勢(shì)帶領(lǐng)人們進(jìn)行各種預(yù)測(cè)。對(duì)格局的重新認(rèn)識(shí)：通過研究正確的部位和正確的層次。盡管經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)總體來(lái)說(shuō)是復(fù)雜和龐大的，以至于我們無(wú)法預(yù)測(cè)，但是在公司這一層面的格局是可以被認(rèn)識(shí)的。在每個(gè)公司的內(nèi)部都存在著公

7、司的格局，管理格局以及金融格局。假如你研究這些格局，多數(shù)情況下你對(duì)公司的未來(lái)可以做一個(gè)合理的預(yù)測(cè)。巴菲特集中全力研究的正是這些格局而不是幾百萬(wàn)投資者的不可預(yù)測(cè)格局。反傳統(tǒng)的思考不按牌理出牌：未來(lái)的情況我們永遠(yuǎn)無(wú)法知道。我們只是設(shè)法在別人貪心的時(shí)候保持戒慎恐懼的態(tài)度，惟有在所有的人都小心謹(jǐn)慎的時(shí)候我們才會(huì)勇往直前。當(dāng)股市已經(jīng)一片看好聲中，你將付出很高的風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)格進(jìn)場(chǎng)。特立獨(dú)行：蕭伯納說(shuō)過：“世故者改變自己來(lái)適應(yīng)這個(gè)世界，而特立獨(dú)行者卻堅(jiān)持

8、嘗試要改變世界來(lái)適應(yīng)自己?！?.不需要閱讀證券公司的報(bào)告。巴菲特說(shuō)過：“只有在華爾街，你才會(huì)看到有人開勞斯萊斯上班，卻聽取搭地鐵上班者的意見。2.不相信技術(shù)分析。試問：你有看過技術(shù)分析師鼓勵(lì)他孩子以他技術(shù)分析法選股投資嗎？但他們可能會(huì)鼓勵(lì)孩子學(xué)他當(dāng)技術(shù)分析師，尤其是當(dāng)你明白這個(gè)行業(yè)可以不停地吸引到還未燒到手的人一試，而且每一個(gè)課程你可以每人收取幾百，甚至上千元的學(xué)費(fèi)。每個(gè)技術(shù)分析師都深懂期貨經(jīng)紀(jì)人也懂得的致富秘訣：只要自己不玩，肯定發(fā)達(dá)

9、。3.揭示“投資組合保險(xiǎn)”的謬誤。最佳的投資法是把所有的雞蛋放進(jìn)一個(gè)籃子里，然后細(xì)心的看管這個(gè)籃子。最好是把它抓緊緊。利用市場(chǎng)的非理性致富“自律”與“愚蠢”：自己的自律，和別人的愚蠢。利用市場(chǎng)情緒：就短期而言，股市是個(gè)情緒化的投票機(jī)器，但就長(zhǎng)期而言，它卻是個(gè)準(zhǔn)確無(wú)比的天平。不要預(yù)測(cè)市場(chǎng)的走勢(shì)，因?yàn)槟菍⑹峭絼跓o(wú)功的。市場(chǎng)機(jī)制如何刺激股價(jià)創(chuàng)造買賣點(diǎn)：不論當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)或企業(yè)狀況為何，股票市場(chǎng)的技術(shù)機(jī)制會(huì)導(dǎo)致證券價(jià)格崩潰，這種非理性的經(jīng)濟(jì)行為，會(huì)

10、更進(jìn)一步替那些以企業(yè)現(xiàn)況為依據(jù)的投資人創(chuàng)造最佳的買點(diǎn)。這種股市機(jī)制現(xiàn)象和尋求短線獲利的觀點(diǎn)是不同的，因?yàn)榍罢咂鹨蛴趩我黄髽I(yè)的異常現(xiàn)象，后者起因于一般的經(jīng)濟(jì)循環(huán)。股市機(jī)制現(xiàn)象實(shí)際上是股票市場(chǎng)買賣方式所造成的一路非常吊詭的狀況。其中的關(guān)鍵在于某些投資策略，如分散風(fēng)險(xiǎn)的投資組合或套利，這兩項(xiàng)投資策略將隨著整個(gè)股市價(jià)格的變動(dòng)而屢建奇功。股市組織架構(gòu)的問題可能是諸多混亂的分裂點(diǎn)。當(dāng)人們?cè)诓幻骶屠锏那闆r下經(jīng)歷了財(cái)富上的巨額損失，都會(huì)急于出手手中持股