版權說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權,請進行舉報或認領
文檔簡介
1、擔保作為一種經(jīng)濟制度的安排,在我國市場經(jīng)濟的發(fā)展中具有舉足輕重的作用,交易費用理論認為關聯(lián)擔保會將市場交易轉(zhuǎn)為公司集團內(nèi)部的正常交易,可以在一定程度上節(jié)約成本,提升企業(yè)價值。但是代理理論又認為,控股股東對上市公司擁有絕對的控制權,會通過關聯(lián)擔保轉(zhuǎn)移上市公司的資產(chǎn),進而損害公司價值。本文基于A股上市公司2006-2009年四年非平衡面板數(shù)據(jù),以發(fā)生關聯(lián)擔保行為的上市公司為研究對象,通過理論和實證分析相結合的方法對以前關于上市公司關聯(lián)擔保的
2、研究結論做出了修正。
本文首先考察了關聯(lián)擔保與公司價值之間的關系,之后從股權結構的角度出發(fā),考察股權結構與關聯(lián)擔保之間的合理關系。實證研究的結論如下:⑴控股股東發(fā)生的關聯(lián)擔保的相對余額與公司價值呈顯著的倒U型關系,并且國有性質(zhì)的上市公司的關聯(lián)擔保與公司價值呈顯著的負相關關系。⑵股權集中度與控股股東發(fā)生的關聯(lián)擔保余額呈顯著的倒U型關系;股權制衡度與關聯(lián)擔保程度之間的負相關關系也顯著;股權分散度與企業(yè)的關聯(lián)擔保程度之間有著顯著
3、的正U型關系。⑶反應公司資本結構的資產(chǎn)負債率與公司價值呈顯著的倒U型相關關系??毓晒蓶|的持股比例在一定的范圍內(nèi)與公司價值有著顯著的正相關關系。
本文的研究結論表明,由于公司股權結構的不完善,會使控股股東通過關聯(lián)擔保等方式轉(zhuǎn)移上市公司資產(chǎn),損害中小股東的利益,對公司價值造成損害。因此,遏制控股股東侵占公司資產(chǎn)的行為首先需要完善公司的股權結構,并且需要進一步的完善并且加強上市公司的內(nèi)部控制。同時改善上市公司的外部治理環(huán)境,加強
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預覽,若沒有圖紙預覽就沒有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 眾賞文庫僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負責。
- 6. 下載文件中如有侵權或不適當內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準確性、安全性和完整性, 同時也不承擔用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 股權結構公司治理與公司價值
- 股權結構、關聯(lián)交易與企業(yè)價值研究.pdf
- 上市公司股權結構與公司價值的研究.pdf
- 股權結構、關聯(lián)方擔保與“掏空”——基于中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù).pdf
- 股權結構與公司治理
- 股權結構與公司治理.pdf
- 股權結構與公司治理
- 股權結構與公司治理
- 股權結構與公司績效.pdf
- 股權結構、多元化經(jīng)營與公司價值.pdf
- 我國電力上市公司股權結構與公司價值實證研究.pdf
- 上市公司關聯(lián)交易與股權結構關系研究.pdf
- 股權結構與企業(yè)價值關系研究.pdf
- 論股權結構與公司績效.pdf
- 淺議股權結構與公司治理
- 淺析股權結構與公司治理
- 股權結構與公司治理(續(xù))
- 淺議股權結構與公司治理
- 公司治理丶關聯(lián)擔保與公司價值研究
- 我國上市公司股權結構與公司價值關系的實證分析.pdf
評論
0/150
提交評論