2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、權(quán)證是基于標的股票而產(chǎn)生的一種金融衍生產(chǎn)品,其與標的股票之間存在聯(lián)動關(guān)系,因此,權(quán)證上市會對標的股票產(chǎn)生一定的影響。我國權(quán)證市場于2005年在股權(quán)分置改革背景下重新啟動,到目前為止已有五年多的發(fā)展歷程,不僅順利完成了股權(quán)分置改革賦予其的使命,而且對我國資本市場尤其是金融衍生品市場的發(fā)展也發(fā)揮了重要作用。當前探討權(quán)證上市對標的股票產(chǎn)生怎樣的影響以及影響程度如何,對投資者、發(fā)行人以及市場政策制定者和監(jiān)管者而言,都有著深刻的現(xiàn)實意義和長遠意義

2、。
   本文選取自2005年8月18日至2010年9月31日在滬深證券交易所上市的42只權(quán)證和其對應的40只標的股票作為研究樣本,探討了我國內(nèi)地權(quán)證上市對標的股票在收益和波動兩方面的影響。首先,采用事件窗法研究了權(quán)證上市對標的股票收益方面的影響,計算和分析了事件窗內(nèi)標的股票的平均超額收益率(AAR)和累計超額收益率(CAAR),并進行顯著性檢驗;其次,利用Wilcoxon秩和檢驗對以上事件研究的結(jié)論進行了驗證;最后,采用了引入

3、虛擬變量的EGARCH模型進行估計,通過分析權(quán)證上市前后虛擬變量的系數(shù)λ的變化來分析標的股票波動性的變化。
   通過實證研究,本文得出以下研究結(jié)論:1.權(quán)證上市對標的股票收益的影響方面:股改權(quán)證——認購權(quán)證上市的確給標的股票在公告日前帶來一段時間超額回報,但這種回報并未持續(xù)到上市后;股改權(quán)證——認沽權(quán)證在上市前后均帶來一段時間超出市場收益率的回報,但上市前結(jié)果更為顯著。股本權(quán)證上市的影響與股改權(quán)證不同,其上市并未給標的股票帶來

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