QFII和QDII投資規(guī)模及額度對(duì)AH股價(jià)差的影響研究.pdf

1、我國(guó)證券市場(chǎng)成立至今不過(guò)二十余載，但甫一成立即受到海內(nèi)外學(xué)者的普遍關(guān)注，尤其對(duì)我國(guó)外資股折價(jià)這一特有現(xiàn)象，更是有著大量研究。翻看現(xiàn)有的研究，大多都集中于對(duì)AB股價(jià)差問(wèn)題的研究，對(duì)AH股價(jià)差問(wèn)題的理論和實(shí)證方面的研究仍較為有限。本文應(yīng)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)和股票市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論深入研究了AH股價(jià)差現(xiàn)象與我國(guó)資本管制的日益放松對(duì)其的影響，并通過(guò)實(shí)證研究對(duì)這一假設(shè)提供了有力的結(jié)果支持。本文通過(guò)使用固定效應(yīng)模型的面板分析，在控制匯率水平的預(yù)期變化、投資者

2、情緒以及其他相關(guān)影響因素后，定量分析了QFII和QDII的投資規(guī)模和額度對(duì)AH股價(jià)差水平的影響。
　　本文研究了在我國(guó)上海證券交易所、深圳證券交易所以及香港聯(lián)合交易所內(nèi)同時(shí)交易的AH兩地上市公司的AH股價(jià)差折讓及其影響因素。本文以59家AH兩地上市公司為研究樣本，在實(shí)證研究中通過(guò)控制預(yù)期匯率變動(dòng)、投資者情緒與其它影響因素后，本文著重研究了合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)與合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)的投資規(guī)模及額度變化對(duì)AH股價(jià)差

3、的影響。本文的研究發(fā)現(xiàn)，QFII和QDII投資額度的擴(kuò)大顯著地降低了AH股價(jià)差水平，說(shuō)明我國(guó)逐步放松的資本管制措施對(duì)A股和H股市場(chǎng)的股價(jià)波動(dòng)有著較為重要的影響。
　　論文內(nèi)容共分為五個(gè)部分。第一部分是引言，作為全文研究的鋪墊，提出了AH股價(jià)差問(wèn)題的由來(lái)并明確了全文的研究意義，同時(shí)介紹了本文所采用的研究方法，提出了相關(guān)的研究框架和思路并概述了論文可能的創(chuàng)新點(diǎn)。第二部分對(duì)AH股價(jià)差成因進(jìn)行了理論分析并對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)外的相關(guān)研究文獻(xiàn)進(jìn)行了綜