基于灰色實物期權的房地產企業(yè)流動性投資決策研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、近年,我國房地產業(yè)發(fā)展迅速,房價持續(xù)上漲,影響著人們生活水平的提高。為了使其走向健康科學的發(fā)展軌道,維持社會的和諧穩(wěn)定,國家加強了宏觀調控力度,連續(xù)出臺“限購、限貸、限價”的相關政策,致使房地產市場出現(xiàn)“銷售滯緩、房價下跌、信貸緊張”等現(xiàn)象。目前,企業(yè)面臨著存貨量大、負債比率高、流動性偏緊等風險。在當前充滿不確定性的外部環(huán)境下,企業(yè)如何抓住投資機會,利用好有限資本,盡可能多的創(chuàng)造利潤便成了最為迫切的問題。
  房地產企業(yè)流動性是指

2、企業(yè)持有的流動性資產,狹義上講是企業(yè)持有的現(xiàn)金及容易變現(xiàn)的現(xiàn)金等價物。它除了賬面價值之外,還有某種潛在價值。論文首先詳細闡述了傳統(tǒng)投資理論和實物期權理論的區(qū)別和聯(lián)系,并指出傳統(tǒng)投資理論的缺陷。其次,分析了實物期權視角下房地產企業(yè)流動性投資決策相關問題,同時對企業(yè)流動性實物期權特性和期權類型進行了分析識別,并利用二叉樹和風險中性定價原理對流動性期權價值進行確定。再次,結合我國房地產市場特點,基于對實物期權定價理論參數和假設再考慮,應用灰色

3、聚類對影響期權價值的其他影響因素進行綜合評價,從而對流動性的期權價值進行了修改和完善。最后,構建了基于灰色實物期權視角下的房地產企業(yè)流動性投資決策模型。以此為依據,通過案例分析得出流動性的期權價值大于機會成本價值,實物期權法的項目投資總價值大于傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法的項目價值。
  論文通過對房地產企業(yè)流動性期權價值的分析和研究,建立了流動性投資決策模型。有利于打開流動性認識的新視野,促使我們了解其蘊含的潛在價值;有利于管理者有效地管理企業(yè)

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