分形市場理論及其應(yīng)用.pdf

1、該文將非線性系統(tǒng)理論中的分形理論引入金融市場有效性的研究中,針對有效市場理論中線性市場假設(shè)的缺陷,構(gòu)建了基于非線性市場結(jié)構(gòu)和分維時間序列之上的市場有效性理論框架--分形資本市場,擴(kuò)展了傳統(tǒng)有效市場理論的涵義,而將有效市場理論作為分形市場理論中的一個特殊形式.通過對分形市場理論的比較分析,指出了分形市場理論提出的意義.該文接下來回顧了分維時間序列建模和異方差建模的發(fā)展過程,介紹了它們的前沿工具ARFIMA模型和ARCH類模型.針對二者各自

2、的特點(diǎn)和缺陷,提出了一種新的模型形式:ARFIMA-ARCH類模型,并給出了模型的極大似然估計(jì)方法.最后,論文運(yùn)用中、美股市數(shù)據(jù)以及美元/英鎊匯率數(shù)據(jù)三組樣本進(jìn)行檢驗(yàn)分析和建模研究.首先,證實(shí)了金融市場收益數(shù)據(jù)的自相關(guān)、長記憶、分布的非正態(tài)和自相似性、異方差性等諸多傳統(tǒng)有效市場理論所未能解釋的現(xiàn)象.然后,根據(jù)所提出的分形市場理論的ARFIMA-ARCH類模型,進(jìn)行了建模研究,證實(shí)了金融 市場中存在著顯著的分形特性和異方差特性,并且實(shí)證結(jié)