我國股票型基金風險管理的實證研究——基于投資分散化和VaR的分析.pdf

1、從2001年9月20日我國首只開放式基金“華安創(chuàng)新”成立至今已經(jīng)3個年頭。在這三年中，我國基金業(yè)發(fā)展迅速，各開放式基金收益率有升有降，其集合理財，風險分散的優(yōu)點得到一定的體現(xiàn)。但其本身面臨著很多的風險，特別是在我國這個不完善的證券市場里面，常遇到的風險有流動性風險、贖回風險、系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險等等。目前我國基金的投向領域主要是股票市場，為此這篇論文討論的重點是股票型基金。資金投在股票市場上必然面臨系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。因而對我

2、國股票市場系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險進行研究以加強基金的風險管理就顯得很重要。在此之前，我國很多學者已經(jīng)對我國股市1994年至2001年的系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險進行了探討，并得出了各自的結論。作為基金管理者，在分析系統(tǒng)性風險的同時還應加強管理各自股票組合的風險。中國已經(jīng)加入WTO，按國際游戲行事已經(jīng)成為業(yè)內人事的共識，VaR方法是國際上常用的風險管理方法。因而有必要積極的國外同行進行交流了解VaR方法，吸收消化國外先進的風險管理經(jīng)驗為我

3、所用。本文在介紹VaR方法的同時，還運用中國的一些股票市場上的股票組成股票組合進行了實例分析，以此判斷VaR方法的優(yōu)缺點以及在中國的實用性。本文首先介紹基金的發(fā)展歷程和種類以及基金風險的來源，接著對我國股市的系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險進行了實證研究。以次來判斷基金面臨系統(tǒng)性風險的高低。在文章后部分簡單介紹了風險管理方法的歷史延續(xù)，在重點介紹VaR方法的同時用VaR三種常用的計算方法-歷史模擬法、分析方法、蒙特卡羅模擬法對我國股票市場上的股