基礎(chǔ)金融知識(shí)(鄭振龍)

1、基礎(chǔ)金融知識(shí)演講人：鄭振龍教授廈門大學(xué)今天非常高興第一次能到西南財(cái)經(jīng)大學(xué)來(lái)演講。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)在國(guó)內(nèi)金融界大家知道是非常著名的，這里有很多高手，所以今天我講的有不對(duì)的地方大家盡管可阿以指出來(lái)。金融工程這個(gè)東西是非常枯燥的，大家都知道一大堆的數(shù)學(xué)模型和編程的任務(wù)，今天在這里交流主要是交流一些思想。我覺(jué)得很多人把金融工程簡(jiǎn)單的理解成一種數(shù)學(xué)和計(jì)算機(jī)，實(shí)際上，如果要比數(shù)學(xué)和計(jì)算機(jī)，我們?cè)谧母魑欢急炔簧蠑?shù)學(xué)系和計(jì)算機(jī)系的。那么為什么他們的金融工

2、程做的不如我們，肯定是其中缺乏一個(gè)金融思想。所以在這里更多的給大家交流一下思想上的體會(huì)。數(shù)學(xué)的東西涉及得很少，而是在思想上同大家進(jìn)行的交流。金融工程是一個(gè)新的學(xué)科，這個(gè)學(xué)科出現(xiàn)以后對(duì)傳統(tǒng)的金融學(xué)有很大的沖擊。所以我們實(shí)際上是從一個(gè)比較新的角度來(lái)重新認(rèn)識(shí)金融問(wèn)題。首先看一下什么叫金融。我是1982年入學(xué)念本科的，現(xiàn)在已經(jīng)20多年過(guò)去了，老師教我，金融就是資金融通，簡(jiǎn)稱金融，現(xiàn)在不知道老師如何教你們的。實(shí)際上現(xiàn)在這樣的理解是非常的狹窄的，金

3、融按照定義來(lái)劃分可以分為MAARYECONOMICS和FINANCIALECONOMICS。金融經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)際上是新金融。國(guó)外的金融同國(guó)內(nèi)的金融區(qū)別很大，這個(gè)大家應(yīng)該很熟悉，我就不多講了。金融經(jīng)濟(jì)學(xué)是研究在不確定條件下，將資產(chǎn)沿著時(shí)間和空間兩個(gè)維度進(jìn)行最優(yōu)配置的決策科學(xué)，所以是非常微觀的，在國(guó)外屬于一般均衡法，我們也有一般均衡模型，可是供求分析法在我們金融領(lǐng)域中用的非常少。你們?cè)跒檫h(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換定價(jià)時(shí)見(jiàn)到過(guò)供求分析法嗎？沒(méi)有。為什么

4、，這是金融分析中很大的一個(gè)特性。金融產(chǎn)品的供給是誰(shuí)供給的？如果你不假思索回答出來(lái)是金融機(jī)構(gòu)，是不正確的，金融機(jī)構(gòu)只是一個(gè)中介機(jī)構(gòu)。需求者是誰(shuí)？比如說(shuō)企業(yè)。實(shí)際上在金融市場(chǎng)上，任何一個(gè)企業(yè)既是需求者又是供應(yīng)者。作為一個(gè)完善的金融市場(chǎng)，你即可買又可賣。套利本身就是買賣的一個(gè)結(jié)合。實(shí)際上任何人在金融市場(chǎng)上都是供給者又是需求者。而且沒(méi)有一個(gè)行業(yè)在產(chǎn)品的同質(zhì)性上能同金融市場(chǎng)相比。我們的產(chǎn)品看起來(lái)不一樣，這是5年期存款、這是1年期存款，這是外匯、這

5、是股票、這是債券，聽(tīng)起來(lái)名稱都不一樣。但是實(shí)質(zhì)性內(nèi)容都一樣，是什么？“三性三性”，收益性、流動(dòng)性、安全性。，收益性、流動(dòng)性、安全性。所有東西表面上不一樣，但是最后都是這三個(gè)東西。所以金融市場(chǎng)、金融行業(yè)最大的特點(diǎn)就是金融的同質(zhì)性。這就決定了在金融上均衡點(diǎn)沒(méi)有任何意義。期貨合約、期權(quán)產(chǎn)品上在供給上是充分競(jìng)爭(zhēng)，需求上也是完全可逆，完全可以替代的。這就導(dǎo)致在一個(gè)充分發(fā)達(dá)市場(chǎng)上，供給和需求曲線將是兩條水平線，不會(huì)是經(jīng)濟(jì)學(xué)中的曲線。所以金融市場(chǎng)均衡