金融工程第三版(鄭振龍)課后習(xí)題答案

1、116第1章7.該說法是正確的。從圖1.3中可以看出，如果將等式左邊的標(biāo)的資產(chǎn)多頭移至等式右邊，整個等式左邊就是看漲期權(quán)空頭，右邊則是看跌期權(quán)空頭和標(biāo)的資產(chǎn)空頭的組合。9.元??5%4.821000012725.21e???10.每年計一次復(fù)利的年利率=（10.144）41=14.75%連續(xù)復(fù)利年利率=4ln(10.144)=13.76%。11.連續(xù)復(fù)利年利率=12ln(10.1512)=14.91%。12.12%連續(xù)復(fù)利利率等價的每季

2、度支付一次利息的年利率=4（e0.031）=12.18%。因此每個季度可得的利息=1000012.8%4=304.55元。第2章1、2007年4月16日，該公司向工行買入半年期美元遠(yuǎn)期，意味著其將以764.21人民幣100美元的價格在2007年10月18日向工行買入美元。合約到期后，該公司在遠(yuǎn)期合約多頭上的盈虧=。10000(752.63764.21)115800????2、收盤時，該投資者的盈虧＝(1528.9－1530.0)250＝

3、－275美元；保證金賬戶余額＝19688－275＝19413美元。若結(jié)算后保證金賬戶的金額低于所需的維持保證金，即19688(SP5001530)25015750????＆指數(shù)期貨結(jié)算價時(即S＆P500指數(shù)期貨結(jié)算價＜1514.3時)，交易商會收到追繳保證金通知，而必須將保證金賬戶余額補(bǔ)足至19688美元。3、他的說法是不對的。首先應(yīng)該明確，期貨（或遠(yuǎn)期）合約并不能保證其投資者未來一定盈利，但投資者通過期貨（或遠(yuǎn)期）合約獲得了確定的未

4、來買賣價格，消除了因價格波動帶來的風(fēng)險。本例中，匯率的變動是影響公司跨國貿(mào)易成本的重要因素，是跨國貿(mào)易所面臨的主要風(fēng)險之一，匯率的頻繁變動顯然不利于公司的長期穩(wěn)定運(yùn)營（即使匯率上升與下降的概率相等）；而通過買賣外匯遠(yuǎn)期（期貨），跨國公司就可以消除因匯率波動而帶來的風(fēng)險，鎖定了成本，從而穩(wěn)定了公司的經(jīng)營。4、這些賦予期貨空方的權(quán)利使得期貨合約對空方更具吸引力，而對多方吸引力減弱。因此，這種權(quán)利將會降低期貨價格。5、保證金是投資者向其經(jīng)紀(jì)人

5、建立保證金賬戶而存入的一筆資金。當(dāng)投資者在期貨交易面臨損失時，保證金就作為該投資者可承擔(dān)一定損失的保316第4章1在以下兩種情況下可運(yùn)用空頭套期保值：①公司擁有一項資產(chǎn)并計劃在未來售出這項資產(chǎn)；②公司目前并不擁有這項資產(chǎn)，但在未來將得到并想出售。在以下兩種情況下可運(yùn)用多頭套期保值：①公司計劃在未來買入一項資產(chǎn)；②公司用于對沖已有的空頭頭寸。2當(dāng)期貨標(biāo)的資產(chǎn)與需要套期保值的資產(chǎn)不是同一種資產(chǎn)，或者期貨的到期日與需要套期保值的日期不一致時，

6、會產(chǎn)生基差風(fēng)險。題中所述觀點正確。假設(shè)套期保值比率為n，則組合的價值變化為。????0110HHnGG??????當(dāng)不存在基差風(fēng)險時，。代入公式（4.5）可得，n＝1。11HG?3這一觀點是不正確的。例如，最小方差套期保值比率為，當(dāng)HGn???????=0.5、=2時，=1。因為1，所以不是完美的套期保值。H??G??n?4完美的套期保值是指能夠完全消除價格風(fēng)險的套期保值。完美的套期保值能比不完美的套期保值得到更為確定的套期保值收益，但

7、其結(jié)果并不一定會總比不完美的套期保值好。例如，一家公司對其持有的一項資產(chǎn)進(jìn)行套期保值，假設(shè)資產(chǎn)的價格呈現(xiàn)上升趨勢。此時，完美的套期保值完全抵消了現(xiàn)貨市場上資產(chǎn)價格上升所帶來的收益；而不完美的套期保值有可能僅僅部分抵消了現(xiàn)貨市場上的收益，所以不完美的套期保值有可能產(chǎn)生更好的結(jié)果。5最優(yōu)套期保值比率為：1.80.61.20.9HHGGn???????應(yīng)持有的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約空頭的份數(shù)為：份200000001.2892501080?

8、??6期貨交易為套保者提供了風(fēng)險規(guī)避的手段，然而，這種規(guī)避僅僅是對風(fēng)險進(jìn)行轉(zhuǎn)移，而無法消滅風(fēng)險。正是由于投機(jī)者的存在，才為套保者提供了風(fēng)險轉(zhuǎn)移的載體，才為期貨市場提供了充分的流動性。一旦市場上沒有了投機(jī)者，套保者將很難找到交易對手，風(fēng)險無法轉(zhuǎn)嫁，市場的流動性將大打折扣。7①投資者所應(yīng)提交的保證金數(shù)為：120030010%272000????②投資者8月9日與8月10日的損益情況見下表。日期結(jié)算價格保證金賬戶余額追加保證金指數(shù)日收益率投資