風(fēng)險投資資產(chǎn)與剩余的優(yōu)化配置研究.pdf

1、風(fēng)險投資中資產(chǎn)與剩余的優(yōu)化配置是建立風(fēng)險投資機構(gòu)公司治理的關(guān)鍵.而公司治理的好壞決定風(fēng)險投資能否成功的核心問題.所以,在風(fēng)險投資中,資產(chǎn)與剩余的優(yōu)化配置既是風(fēng)險投資的出發(fā)點也是風(fēng)險投資的最終目的.首先,本文總結(jié)了關(guān)于風(fēng)險投資中資產(chǎn)與剩余的優(yōu)化配置研究,指出了在我國風(fēng)險投資資產(chǎn)與剩余配置中不僅存在風(fēng)險投資機構(gòu)組織模式和風(fēng)險資本退出的問題,而且還存在由于信息不對稱產(chǎn)生的逆向選擇和道德風(fēng)險問題.其次,針對這些問題,提出了實現(xiàn)資產(chǎn)與剩余優(yōu)化配置

2、的最佳風(fēng)險投資機構(gòu)組織模式和風(fēng)險資本退出的有效方式;針對逆向選擇和道德風(fēng)險,本文設(shè)計了決策機制、控制與分配模型和可轉(zhuǎn)換證券合同的激勵機制.最終實現(xiàn)風(fēng)險投資資產(chǎn)與剩余的優(yōu)化配置.通過以上研究,獲得的結(jié)論如下:第一,在我國風(fēng)險投資組織模式發(fā)展中,由于受到現(xiàn)行法律法規(guī)的制約,存在法律障礙.本文探討了有限合伙制模式,認為它能夠較好地解決風(fēng)險投資中激勵與監(jiān)督問題,對資產(chǎn)與剩余的優(yōu)化配置起到了保障作用.因此,為實現(xiàn)我國風(fēng)險投資中資產(chǎn)與剩余的優(yōu)化配置

3、,必須積極探索和發(fā)展有限合伙制和其它更有效的風(fēng)險投資模式,并對現(xiàn)行相關(guān)法律作出修改.第二,為實現(xiàn)我國風(fēng)險投資資產(chǎn)與剩余的優(yōu)化配置,本文提出了通過間接IPO風(fēng)險資本的退出、多層次產(chǎn)權(quán)市場的培育與完善、中國二板市場的加快發(fā)展等多種方式,來實現(xiàn)風(fēng)險資本的有效退出.第三,為解決優(yōu)化配置中的逆向選擇問題,本文分析設(shè)計了能夠使風(fēng)險投資家主動揭示自己的能力水平,解決逆向選擇問題的風(fēng)險決策機制,而且能充分體現(xiàn)高能力高支付、低能力低支付的原則,保證了風(fēng)險