中國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)分析.pdf

1、獨創(chuàng)性聲明本人聲明所呈交的論文是我個人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進行的研究工作及取得的研究成果。盡我所知，除了文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)或其它教育機構(gòu)的學(xué)位或證書而使用過的材料。與我一同工作的同志對本研究所做的任何貢獻均已在論文中作了明確的說明并表示了謝意。研究生簽名： 鑾銀釷 時間： 加／D 年‘月向R關(guān)于論文使用授權(quán)的說明本人完全了解安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的

2、規(guī)定，即：學(xué)校有權(quán)保留送交論文的復(fù)印件和磁盤，允許論文被查閱和借閱，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存、匯編學(xué)位論文。同意安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)可以用不同方式在不同媒體上發(fā)表、傳播學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容。( 保密的學(xué)位論文在解密后應(yīng)遵守此協(xié)議)研究t L 簽名：查邀 時| 、日J ： 知，o 年6 月，o 只第‘導(dǎo)師簽名： 時間：2 , 矽1 0 年易月／秒H內(nèi)容摘要經(jīng)濟的發(fā)展主要依靠創(chuàng)新，創(chuàng)新能力已經(jīng)已經(jīng)逐漸成為國家的競爭優(yōu)勢。而高新技術(shù)

3、企業(yè)一直都是高科技知識成果的轉(zhuǎn)化主體，在政府的支持下獲得了迅速的發(fā)展。但是高新技術(shù)企業(yè)因為其市場風(fēng)險和產(chǎn)品風(fēng)險、政策風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險等都比較大導(dǎo)致其發(fā)展很不穩(wěn)定，在資金運轉(zhuǎn)的過程中往往不能得到金融機構(gòu)的支持，于是風(fēng)險投資漸漸成為促進高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的主要動力和重要的融資渠道之一。風(fēng)險投資是一種股權(quán)投資，投資家將資金投入高新技術(shù)企業(yè)，并參與企業(yè)的管理，積極的化解企業(yè)運行中的風(fēng)險，最終使其起初投資增值。風(fēng)險投資在中國發(fā)展至今，無論在投資機構(gòu)數(shù)

4、量、投資金額，投資資本融資渠道等都發(fā)生巨大變化；在法律法規(guī)方面，一些支持風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展的政策法規(guī)也相繼出臺。我國的風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出明顯的地域化特點，主要集中在北京、上海、深圳等地，最近幾年江蘇和浙江的部分城市也發(fā)展了起來，在一些不發(fā)達的省份如安徽，風(fēng)險投資也在逐漸起步，但是整體發(fā)展水平偏低。本文在研究我國風(fēng)險投資發(fā)展的基本情況的基礎(chǔ)上，通過對比分析和計量分析模型，在宏觀方面研究了利率和G N P 對于風(fēng)險投資額的影響程度，得出我國

5、的風(fēng)險投資額對利率不敏感，對G N P 敏感；這對于國家宏觀經(jīng)濟政策的理解將會更加深刻，國家利用利率的調(diào)整來影響風(fēng)險投資的效果將不明顯。從微觀的角度研究風(fēng)險投資機構(gòu)，主要從投資機構(gòu)的資金來源，投資機構(gòu)的組織形式、投資機構(gòu)的退出機制三個角度進行研究，結(jié)論是我國應(yīng)當(dāng)擴大風(fēng)險投資的資金來源，積極引入民間資本參與，政策上需要引導(dǎo)養(yǎng)老基金和社?；鸬膮⑴c；有限合伙制是風(fēng)險投資機構(gòu)的最佳組織形式，但是目前還需要一系列的政策優(yōu)惠落到實處，如稅收優(yōu)惠政

6、策；在退出方面，I P O 一直是退出收益率最高的方法，但是基于市場的原因，并購?fù)芡顿Y機構(gòu)的青睞。從我國創(chuàng)業(yè)板推出以后，由于資本市場的虛高，大量的風(fēng)險資本通過創(chuàng)業(yè)板推出，給機構(gòu)帶來了巨大的收益。風(fēng)險資本的退出渠道將更加暢通，在一定程度上可以促進我國風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展。對于投資機構(gòu)來說，資本市場會逐漸趨于平穩(wěn)，退出的方式的具體選擇也需要結(jié)合市場的實際情況。最終結(jié)合上文的分析，提出促進中國風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展的對策，如：提高企業(yè)風(fēng)險投資意識、