中國(guó)多層次資本市場(chǎng)現(xiàn)狀及發(fā)展

1、中國(guó)多層次資本市場(chǎng)現(xiàn)狀及發(fā)展中國(guó)中國(guó)資本市本市場(chǎng)構(gòu)成構(gòu)成、、場(chǎng)內(nèi)市內(nèi)市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)又稱證券交易所市場(chǎng)或集中交易市場(chǎng)，是指由證券交易所組織的集中交易市場(chǎng)，有固定的交易場(chǎng)所和交易活動(dòng)時(shí)間，在多數(shù)國(guó)家它還是全國(guó)唯一的證券交易場(chǎng)所，因此是全國(guó)最重要、最集中的證券交易市場(chǎng)。證券交易所接受和辦理符合有關(guān)法令規(guī)定的證券上市買(mǎi)賣(mài)，投資者則通過(guò)證券商在證券交易所進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)。1、主板主板主板市場(chǎng)也稱為一板市場(chǎng)，指?jìng)鹘y(tǒng)意義上的證券市場(chǎng)（通常指股票市場(chǎng)），

2、是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場(chǎng)所。主板市場(chǎng)對(duì)發(fā)行人的營(yíng)業(yè)期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標(biāo)準(zhǔn)較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。2、中小板中小板2004年5月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意深圳證券交易所在主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊。3、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)（GEM（GrowthEnterprisesMarket）board），是地位次于主板市場(chǎng)的二級(jí)證券市場(chǎng)，以NASDA

3、Q市場(chǎng)為代表，在中國(guó)特指深圳創(chuàng)業(yè)板。在上市門(mén)檻、監(jiān)管制度、信息披露、交易者條件、投資風(fēng)險(xiǎn)等方面和主板市場(chǎng)有較大區(qū)別。其目的主要是扶持中小企業(yè)，尤其是高成長(zhǎng)性企業(yè)，為風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的退出機(jī)制，為自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略提供融資平臺(tái)，為多層次的資本市場(chǎng)體系建設(shè)添磚加瓦。2012年4月20日，深交所正式發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，并將于5月1日起正式實(shí)施，將創(chuàng)業(yè)板退市制度方案內(nèi)容，落實(shí)到上市規(guī)則之中。、、場(chǎng)外市外市場(chǎng)1、NE

4、EQ(NationalEquitiesExchangeQuotations)，全國(guó)中小企，全國(guó)中小企業(yè)股份股份轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司為其運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)。2012年9月20日，公司在國(guó)家工商總局注冊(cè)成立，注冊(cè)資本30億元。上海證券交易所、深圳證券交易所、中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、上海期貨交易所、中國(guó)金融期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所為公司股東單位。2、區(qū)域性股權(quán)

5、交易市場(chǎng)區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)目前國(guó)際上的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主要有三種典型的模式：①一所二板平行模式，即在現(xiàn)有證券交易所中設(shè)立一個(gè)二板，作為主板的補(bǔ)充，與主板一起運(yùn)作，二者擁有共同的組織管理系統(tǒng)和交易系統(tǒng)，甚至相同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，不同的只是上市標(biāo)準(zhǔn)的高低，兩者不存在主、二板轉(zhuǎn)換關(guān)系。②一所二板升級(jí)式，即在現(xiàn)有證券交易所內(nèi)設(shè)立一個(gè)獨(dú)立的為中小企業(yè)服務(wù)的交易市場(chǎng)，上市標(biāo)準(zhǔn)低，上市公司除須有健全的會(huì)計(jì)制度及會(huì)計(jì)、法律、券商顧問(wèn)和經(jīng)紀(jì)人保薦外，并無(wú)其它限制性標(biāo)

6、準(zhǔn)，主板和二板之間是一種從低級(jí)到高級(jí)的提升關(guān)系。③獨(dú)立模式，即二板市場(chǎng)本身是一個(gè)獨(dú)立的證券交易系統(tǒng)，擁有獨(dú)立的組織管理系統(tǒng)，報(bào)價(jià)交易系統(tǒng)和監(jiān)管體系，上市門(mén)檻低，能最大限度地為新興高科技企業(yè)提供上市條件。3、發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)，有重點(diǎn)有選擇地推進(jìn)區(qū)域性交易市場(chǎng)的建設(shè)、發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)，有重點(diǎn)有選擇地推進(jìn)區(qū)域性交易市場(chǎng)的建設(shè)我國(guó)三板市場(chǎng)體系的建立應(yīng)采取“條塊結(jié)合”的模式，既有集中統(tǒng)一的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，又有區(qū)域性的股權(quán)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。具體思路如下

7、：第一，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)。根據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)地區(qū)性聯(lián)網(wǎng)運(yùn)行，集中報(bào)價(jià)、分散成交、統(tǒng)一核算，從目前看是可行的。第二，在加快發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)的同時(shí)，應(yīng)積極規(guī)范地區(qū)性股權(quán)交易中心。我國(guó)先后在武漢、淄博、天津、沈陽(yáng)等十幾個(gè)城市形成了將企業(yè)股權(quán)公開(kāi)掛牌交易的地方性股權(quán)交易市場(chǎng)，但這些市場(chǎng)絕大多數(shù)由地方政府正式或非正式批準(zhǔn)成立的，容易受到地方行政力量的控制和切割，給金融監(jiān)管增加難度。中央政府應(yīng)將近年各地自