房地產板塊上市公司股利政策研究[文獻綜述]

1、畢業(yè)論文（設計）文獻綜述題目：房地產板塊上市公司股利政策研究一、前言部分股利政策是上市公司將稅后收益在股東和留存收益之間進行合理配置的策略。股利政策是公司財務的一個重要領域，一方面，它是公司籌資、投資活動的邏輯延續(xù)，是其理財活動的必然結果。另一方面，恰當?shù)墓衫撸粌H可以樹立起了良好的公司形象，而且能激發(fā)廣大投資者對公司持續(xù)及追加投資的熱情，從而使公司獲得長期、穩(wěn)定的發(fā)展條件和機會。中國證券市場發(fā)展十余年來，上市公司越來越多，股利政策

2、各有差異，但總的來說存在許多不規(guī)范行為，房地產板塊上市公司的股利分配中存在嚴重的短期行為和股利支付水平盡管有所提高但仍普遍較低的情況。目前我國上市公司對股利政策普遍不夠重視，股利政策制定的盲目性和隨意性很大，部分分配方案既不符合財務決策的相關原則，也不符合股東利益的要求，由于中國證券市場歷史的原因，與其他板塊相比，房地產行業(yè)情況更為復雜?？傮w來說房地產板塊的現(xiàn)狀有：分配股利的公司數(shù)量近年來雖有所增加，但總體來說仍然較少；派現(xiàn)公司在分配股

3、利的公司中所占比率仍然較低，但整體呈上升趨勢；股利支付水平盡管有所提高，但仍普遍較低。我國房地產上市公司的股權制衡度較低，樣本的股權制衡度的平均數(shù)為0.6，處在一個比較低的水平。而又由于我國房地產上市公司的股權集中度較高，所以這就勢必形成了我國房地產上市公司普遍存在控股股東的情況?？毓晒蓶|的存在，使得大股東和小股東之間的代理成本問題更加突出。二、主題部分（一）國外關于房地產板塊上市公司股利政策的研究（一）國外關于房地產板塊上市公司股利政

4、策的研究股利政策是公司期末在平衡內外部相關集團利益的基礎上對提取了各種公積金后的凈利潤如何進行分配的決策。股利政策是現(xiàn)代公司理財活動的三大核心內容之一。自Lintner（1956）開創(chuàng)性研究揭開了股利理論研究的序幕以來，西方財務學界對股利理論和實證分析的研究成果較多，但至今尚未取得一致結果，“股利之謎”懸而未決，所以股利政策仍是目前研究的熱點問題，是尚未解決的財（二）國內對于房地產板塊上市公司股利政策的研究（二）國內對于房地產板塊上市公

5、司股利政策的研究1、房地產板塊上市公司股利政策特點原紅旗（2004）認為，房地產業(yè)是國民經濟發(fā)展的晴雨表房地產市場的發(fā)展對于增強區(qū)域產業(yè)綜合競爭力具有重要意義。股利政策作為公司經營行為和經營業(yè)績的反映與折射，會對公司的股票市價和公司的市場形象產生至深且巨的影響。到2006年底，滬深兩市房地產企業(yè)一共83家，總市值一共7975.01億元，流通市值一共3830.46億元，占總市值的48.03%，可以看出從股權分置改革以來，房地產市場的開放程

6、度在整個資本市場中走在前列，其股利政策也更具有說服力。對于房地產企業(yè)而言按照MM股利無關理論無論股利支付率如何變動對股權資本成本和股票價格不會產生任何影響。按照股利的“手中之鳥”理論企業(yè)發(fā)放的股利越多投資者認為投資的風險越小股權資本成本會降低。羅宏（2008）中認為現(xiàn)金股利的分配能夠發(fā)揮公司治理效應，有效于公司價值的提升。要治理上市公司的不分配現(xiàn)象，提高上市公司的現(xiàn)金股利分配水平、充分發(fā)揮現(xiàn)金股利的治理效應，優(yōu)化公司治理水平、加強投資者

7、保護是當前面臨的必然選擇。我國地產上市公司比較偏愛股票股利，并且股票股利的支付水平也比較高。從理論上講，上市公司分配股票股利只是對所有者權益下不同項目的增減調整，不會影響公司的現(xiàn)金流量，股東財富也不會改變，因此股票股利的發(fā)放應無實質性的經濟含義。發(fā)放股票股利，股東的確得到了額外的普通股票，但是他們在企業(yè)中的股權比例不變，股票的市場價格成比例下降，因此每個股東所擁有股權的總價值也不變。陳國輝趙春光（2000）指出前我國房地產上市公司的股權

8、集中度還是處在一個較高的水平，但有不斷減低的趨勢。房地產上市公司的流通股在公司股本中占有較大的比重。但是，相比其他歐美國家的百分之百全部流通股來說，我國房地產的流通股比例還是顯得非常低。2、房地產板塊上市公司股利政策的問題李常青（2001）指出公司永遠需要股利政策，但是沒有永遠的股利政策。我國的證券市場是個新興的市場，充滿活力和挑戰(zhàn)，有許多問題值得從業(yè)者思考，股利支付水平盡管有所提高但仍普遍較低，股利政策制定的適合與否對房地產板塊上市公