2023年全國(guó)碩士研究生考試考研英語(yǔ)一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁(yè)
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1、可轉(zhuǎn)換債券在我國(guó)出現(xiàn)的時(shí)間還不長(zhǎng),但發(fā)展卻十分地迅速,已經(jīng)成為上市公司一種不可忽視的外部融資手段。與國(guó)外豐富的理論文獻(xiàn)和實(shí)證結(jié)果相比較,國(guó)內(nèi)針對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行對(duì)公司股票價(jià)格的影響的研究尚不多見(jiàn)。 本文先提出了證券選擇的預(yù)期模型。投資者根據(jù)公司的一些財(cái)務(wù)特性可以預(yù)測(cè)公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債是債券型還是權(quán)益型。用Logistic回歸建立的預(yù)期模型,我們可以得出投資者對(duì)可轉(zhuǎn)債類(lèi)型的預(yù)測(cè)。用概率分類(lèi)法可以得出可轉(zhuǎn)債實(shí)際是債券型還是權(quán)益型,通過(guò)

2、和預(yù)期的比較,我們可以知道可轉(zhuǎn)債的發(fā)行是否符合預(yù)期,以及符合預(yù)期和不符合預(yù)期兩種情況對(duì)可轉(zhuǎn)債發(fā)行宣告效應(yīng)的影響。 本文我們研究了可轉(zhuǎn)債的發(fā)行對(duì)公司股價(jià)的影響。首先,我們用事件研究法檢驗(yàn)可轉(zhuǎn)債的發(fā)行宣告是否會(huì)給公司帶來(lái)異常收益。我們發(fā)現(xiàn)在我國(guó)可轉(zhuǎn)債的發(fā)行導(dǎo)致股價(jià)下降了1.1%。這與美國(guó)等市場(chǎng)的情況是一致的,而與日本以往一些研究結(jié)果不一樣。這是由于日本的一些特殊的經(jīng)濟(jì)文化因素造成的。接著,我們進(jìn)一步探討了權(quán)益型可轉(zhuǎn)債與債券型可轉(zhuǎn)債的

3、發(fā)行宣告效果的差異,符合預(yù)期發(fā)行與不符合預(yù)期發(fā)行兩種情況下可轉(zhuǎn)債的發(fā)行宣告效果的比較,以及預(yù)期發(fā)行債券型可轉(zhuǎn)債、實(shí)際卻發(fā)行權(quán)益型可轉(zhuǎn)債與預(yù)期發(fā)行權(quán)益型可轉(zhuǎn)債、實(shí)際卻發(fā)行債券型可轉(zhuǎn)債兩種情況下可轉(zhuǎn)債的發(fā)行宣告效果的對(duì)比。接下來(lái),作者綜合了國(guó)外相關(guān)文獻(xiàn)中的自變量因素,結(jié)合我國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的實(shí)際情況,得出自己的回歸方程,通過(guò)多元回歸分析了那些財(cái)務(wù)因素對(duì)異常收益產(chǎn)生了影響,我們發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模、轉(zhuǎn)換溢價(jià)、資產(chǎn)負(fù)債率、主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率和經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)率會(huì)對(duì)異

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