中國貨幣政策傳導(dǎo)的環(huán)境問題研究.pdf

1、結(jié)合中國貨幣政策傳導(dǎo)的實(shí)際，本文運(yùn)用一般理論分析了貨幣及信貸兩大貨幣政策傳導(dǎo)渠道、貨幣政策的經(jīng)濟(jì)變量傳導(dǎo)模式與經(jīng)濟(jì)主體傳導(dǎo)模式。在此基礎(chǔ)上，對西方主要國家的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制模式進(jìn)行了比較分析，從中歸納出了貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制發(fā)揮作用的主要環(huán)境條件。結(jié)合實(shí)際重點(diǎn)分析了我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制與環(huán)境的歷史演變與現(xiàn)狀對影響貨幣政策傳導(dǎo)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融市場環(huán)境、經(jīng)濟(jì)主體的行為環(huán)境、“貨幣渠道”、“信貸渠道”的傳導(dǎo)環(huán)境、貨幣途徑與信貸途徑實(shí)現(xiàn)互動的環(huán)

2、境條件進(jìn)行了分析，從而得出規(guī)范的經(jīng)濟(jì)主體行為與社會信用關(guān)系，完善的金融市場等傳導(dǎo)載體，合理的制度安排，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)配合，以及其他金融生態(tài)的健康發(fā)展是貨幣政策傳導(dǎo)順暢的重要環(huán)境條件。 根據(jù)上述結(jié)論與一般貨幣政策傳導(dǎo)理論，從不同角度選取了多個貨幣政策工具變量與宏觀經(jīng)濟(jì)變量，歸納出了我國貨幣政策傳導(dǎo)渠道的“多渠道，復(fù)合式”目標(biāo)模式，對這個目標(biāo)模式構(gòu)造出了基于向量自回歸的數(shù)理模型，并運(yùn)用1995年-2004年經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的樣本數(shù)據(jù)

3、，對貨幣政策傳導(dǎo)效果進(jìn)行實(shí)證檢驗。檢驗結(jié)果表明：信貸、貨幣供應(yīng)量、匯率、基礎(chǔ)貨幣等調(diào)控手段對引導(dǎo)居民消費(fèi)價格、工業(yè)增加值的作用非常明顯，但利率除對投資有較強(qiáng)的作用外，對其它變量的作用十分微弱。檢驗結(jié)果進(jìn)一步表明，作為宏觀經(jīng)濟(jì)管理經(jīng)濟(jì)手段的貨幣政策，其順暢的傳導(dǎo)是需要一定的環(huán)境的，我國貨幣政策傳導(dǎo)不暢的原因，歸結(jié)起來就是與貨幣政策這一經(jīng)濟(jì)手段相適應(yīng)的市場環(huán)境不完善，這集中體現(xiàn)在利率作為資金的價格、貨幣政策的核心工具之一，對實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的影響非