中國貨幣市場的貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)分析.pdf

1、如何有效地執(zhí)行貨幣政策是世界各國貨幣當(dāng)局力求實現(xiàn)的目標(biāo).貨幣政策通過何種渠道作用于真實變量也即貨幣政策傳導(dǎo)途徑長期以來一直是學(xué)者們研究和探討的熱點。中國的金融體制改革實質(zhì)上是政府對構(gòu)成微觀經(jīng)濟環(huán)境的金融機構(gòu)及非金融機構(gòu)的放權(quán)讓利過程,微觀經(jīng)濟主體的權(quán)能演變?yōu)槠鋵ω泿耪叩姆答佁峁┝藱?quán)力基礎(chǔ),也由此決定了中國以貨幣市場為媒介的間接調(diào)控貨幣政策傳導(dǎo)的特殊性。
　　 本文以貨幣傳導(dǎo)渠道效應(yīng)為主線,由我國宏觀調(diào)控和貨幣政策調(diào)控的效果引出

2、我國貨幣政策調(diào)控效果不理想的主要原因在于貨幣政策傳導(dǎo)渠道不暢,對影響我國貨幣政策傳導(dǎo)效果的原因進行了歸納和分析,同時在研究分析國內(nèi)外關(guān)于貨幣政策傳導(dǎo)機制的理論基礎(chǔ)上,借鑒了其中Bernanke和Blinder（1992）使用聯(lián)邦利率實證檢驗的方法,以同業(yè)拆借利率和銀行間債券市場利率為假設(shè)的市場基準(zhǔn)利率對我國貨幣市場的貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)進行了分析和檢驗。在貨幣非中性的假設(shè)下對選擇的幾個具有代表性的變量在通過建立VEC模型和VAR模型對同業(yè)拆

3、借市場和銀行間債券市場進行了實證檢驗,得出貨幣市場變量長期對貨幣供應(yīng)量和國民生產(chǎn)總值有著持續(xù)和有效的影響。但是目前我國貨幣市場由于金融制度的演變進程落后于市場經(jīng)濟制度的變遷和宏觀調(diào)控模式的轉(zhuǎn)變,貨幣市場的不均衡發(fā)展和市場參與者、貨幣市場工具的貧乏以及利率的未完全市場化使其貨幣政策傳導(dǎo)效果不佳。在推進我國貨幣市場體系的均衡發(fā)展的同時加強與資本市場的互動,完善金融制度和豐富貨幣市場交易工具,多元化交易客體,加快與貨幣市場相對應(yīng)的金融配套改革