中國重啟原油期貨市場后的風(fēng)險控制分析.pdf

1、原油期貨交易是目前全球交易量最大的商品期貨品種。作為成熟市場經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，原油期貨市場具有規(guī)避原油價格風(fēng)險和套期保值的功能，美國紐約商品交易所的WTI合約和英國倫敦商品交易所的Brent合約是國際原油期貨合約成功的典范。但是原油期貨市場在規(guī)避價格風(fēng)險的同時會衍生許多其它的風(fēng)險。我國曾于1993年在上海推出原油期貨合約，當(dāng)時該合約在交易量方面取得巨大成功的同時，也產(chǎn)生了一些問題。當(dāng)時我國期貨市場風(fēng)險事件頻發(fā)，主要體現(xiàn)在期貨經(jīng)紀(jì)公司的違規(guī)行為

2、。原油期貨交易也不例外，這迫使我們對重新啟動后的中國原油期貨市場的期貨經(jīng)紀(jì)公司的風(fēng)險控制予以重視。 本文針對過去我國期貨市場風(fēng)險事件多發(fā)地帶——期貨經(jīng)紀(jì)公司，構(gòu)建一個期貨經(jīng)紀(jì)公司與投資者的聲譽(yù)博弈模型，分析在完全競爭的情況下，作為經(jīng)濟(jì)“理性人”的期貨經(jīng)紀(jì)公司和投資者會采取怎樣的行動。模型分析結(jié)果表明：當(dāng)具備一定的條件時，在長期不完全信息動態(tài)博弈過程中，為了自己的利益最大化，期貨經(jīng)紀(jì)公司在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)會采取合作戰(zhàn)略，從而實現(xiàn)