1、資產(chǎn)證券化是近幾十年來國際金融領(lǐng)域中最重要的一種金融創(chuàng)新，它以完善的結(jié)構(gòu)設(shè)計，使得銀行等金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)能夠?qū)⑵淙狈α鲃有缘谖磥砟軌虍a(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定的現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過對資產(chǎn)中的風(fēng)險和收益進(jìn)行分離和重組，進(jìn)而轉(zhuǎn)換為在資本市場上出售和流通的證券的過程。以項(xiàng)目的未來收益為支撐，運(yùn)用ABS交易的程序和方法發(fā)行證券，進(jìn)行項(xiàng)目融資，這種活動既是項(xiàng)目融資也是ABS的過程，我們稱其為ABS項(xiàng)目融資。這種融資方式優(yōu)勢突出，為擺脫我國目前項(xiàng)目融資面臨的困
2、境，有必要也有條件在我國大力推廣。本文在對ABS融資模式進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)闡述了我國ABS項(xiàng)目融資的幾個關(guān)鍵問題，最后，對其在我國的發(fā)展進(jìn)行了總結(jié)和展望。本文共分五章。 首先，前言部分就問題的提出和文獻(xiàn)綜述兩方面進(jìn)行了論述；就本文的研究方法、結(jié)構(gòu)體系和創(chuàng)新點(diǎn)做了簡要的說明。 第一章，項(xiàng)目融資和ABS。分別介紹了項(xiàng)目融資和ABS的含義及其相互間的關(guān)系，又進(jìn)一步闡述了ABS的特征。具體從ABS的參與主體、ABS的交易結(jié)構(gòu)
3、和ABS的構(gòu)造三個方面來闡述ABS的基本原理。這是研究ABS項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)。 第二章，我國開展ABS項(xiàng)目融資的必要性和可行性。從我國目前具備的項(xiàng)目融資渠道出發(fā)，分析我國項(xiàng)目融資所面臨的困境，結(jié)合ABS融資的優(yōu)勢和我國已具有的現(xiàn)實(shí)條件，得出我國進(jìn)行ABS項(xiàng)目融資的必要性和可行性。 第三章，我國ABS項(xiàng)目融資過程中的關(guān)鍵問題研究。深入分析了我國ABS項(xiàng)目融資中的三個關(guān)鍵問題。第一，特殊目的機(jī)構(gòu)(即SPV)作為發(fā)起人與投資者之
4、間的中介，是證券化交易結(jié)構(gòu)的核心，因此資產(chǎn)證券化選擇何種模式，關(guān)鍵在于選擇以何種形式設(shè)立SPV。本文在我國現(xiàn)行法律制度下，比較國外特設(shè)機(jī)構(gòu)(SPV)的形式，闡明適合我國ABS項(xiàng)目融資的特設(shè)機(jī)構(gòu)(SPV)的設(shè)立形式。以實(shí)際案例和虛擬案例，分別分析各種適于我國ABS項(xiàng)目融資的模式——在海外設(shè)立SPV模式和在國內(nèi)設(shè)立SPV模式(又包括SPC和SPT兩種模式)，并提出階段性選擇我國ABS項(xiàng)目融資模式的觀點(diǎn)。第二，信用增級是為提升資產(chǎn)證券信用評級
5、而采用的技術(shù)手段。本文從我國ABS融資過程中信用增級的障礙出發(fā)，結(jié)合案例已取得的經(jīng)驗(yàn)，得出在我國ABS項(xiàng)目融資中進(jìn)行信用增級的可能方式分別為優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)、還債基金、備付金帳戶和擔(dān)保。第三，ABS項(xiàng)目融資是相當(dāng)復(fù)雜的結(jié)構(gòu)化融資過程，這就決定了它在實(shí)踐中是有相當(dāng)風(fēng)險的，本文識別和分析了在我國開展ABS融資可能出現(xiàn)的風(fēng)險，為防范和化解這些風(fēng)險給出了具體的控制措施。 第四章，結(jié)論和展望。在對全文進(jìn)行總結(jié)的基礎(chǔ)上，就我國開展ABS項(xiàng)目融
