我國上市企業(yè)并購融資方式選擇研究.pdf

1、隨著互聯(lián)網(wǎng)的興起，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代隨之而來，舊的商業(yè)生態(tài)將要遭遇變革，以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)設(shè)施的新型商業(yè)生態(tài)將要誕生，而此商業(yè)生態(tài)是以互聯(lián)網(wǎng)思維為根本思想，以用戶和數(shù)據(jù)為重要特征,極大推動了企業(yè)間的并購和重組。新的商業(yè)時(shí)代，企業(yè)間并購更多是為了掌控流量入口，服務(wù)更多的用戶，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)生態(tài)圈的構(gòu)建，這將推動產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型與升級，最終有助于國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和完善，具有重要意義。企業(yè)間的并購重組行為要想達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，需要解決很多問題，其中如何獲取并購資金

2、，如何高效用好并購資金將會是重要的問題，其核心在于企業(yè)并購融資方式的優(yōu)化選擇。
　　為了使并購方選取具有比較優(yōu)勢的并購融資方式，獲取最大化的并購利益。本文基于信息不對稱理論，新優(yōu)序列理論以及資本經(jīng)營論，以滬深兩市上市公司為研究對象，構(gòu)建上市企業(yè)并購融資方式優(yōu)化選擇模型，對模型推導(dǎo)求解，并選取滬深兩市部分上市公司的企業(yè)并購數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，得出如下結(jié)論：當(dāng)企業(yè)發(fā)展能力大于-1且小于0.873時(shí)，企業(yè)采取股權(quán)融資開展并購是具有比較優(yōu)勢

3、的，而當(dāng)企業(yè)發(fā)展能力大于0.873且小于1時(shí)，企業(yè)采取自有資金形式開展并購具有比較優(yōu)勢，這種檢驗(yàn)結(jié)果與目前滬深兩市更多采用股權(quán)融資來籌集企業(yè)并購資金的現(xiàn)狀相符合。
　　與此同時(shí)，本著優(yōu)化選擇模型服務(wù)于融資方式優(yōu)化選擇所需環(huán)境和條件建設(shè)的思路，本文挖掘出上市企業(yè)選取并購融資方式所面臨的宏觀環(huán)境和微觀條件問題，比如我國金融法規(guī)尚不健全，并購主體缺乏選擇優(yōu)化融資方式的指導(dǎo)等。基于優(yōu)化選擇模型的結(jié)論，本文對上述重要問題提出對策建議，比如推