并購融資方式在我國的應(yīng)用問題探討.pdf

1、并購作為企業(yè)資本運營的核心方式，涉及大量資產(chǎn)的有償轉(zhuǎn)移，一項成功的并購活動離不開強有力的資金支持，融資也就成為并購的關(guān)鍵問題之一。近幾年來，隨著金融市場的飛速發(fā)展，我國對于并購融資及融資方式運用的理論研究已經(jīng)取得了一定的成果。但由于現(xiàn)階段國內(nèi)市場發(fā)展不完善，金融體制還不健全，并購融資多是針對外部環(huán)境發(fā)展的研究，而并購融資方式的研究也多是針對方式本身，對融資方式如何進(jìn)行選擇和規(guī)劃涉及不多。在這種情況下，認(rèn)清我國并購融資方式運用的現(xiàn)狀，加強

2、并購融資方式選擇時企業(yè)行為的研究，對于促進(jìn)當(dāng)前國內(nèi)并購融資理論與實際相結(jié)合具有推動作用。 本文側(cè)重于對并購融資中企業(yè)行為的研究，討論企業(yè)在并購融資方式選擇中的分析、評估活動，突出企業(yè)作為并購融資主體的行為內(nèi)容，指出企業(yè)在融資方式選擇時應(yīng)關(guān)注融資結(jié)構(gòu)安排對企業(yè)財務(wù)狀況產(chǎn)生的影響，尋求并購融資成本與風(fēng)險的最小化；同時，通過分析并購融資方式在我國運用的現(xiàn)狀及存在的問題，提出了完善我國企業(yè)并購融資方式發(fā)展的對策。 文章的第一章概

3、述了企業(yè)并購的程序及并購融資的概念，并購融資是指并購企業(yè)為順利完成并購，對并購雙方的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行規(guī)劃，通過各種渠道、運用各種手段融通資金的行為。在此基礎(chǔ)上，詳細(xì)介紹了債務(wù)融資方式、權(quán)益融資方式、混合性融資方式以及一種特殊的融資方式——杠桿收購融資。 第二章主要分析了企業(yè)如何進(jìn)行并購融資方式的選擇。首先企業(yè)要考慮并購動機、并購企業(yè)自身的資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險態(tài)度、并購支付方式、資本市場等因素對于融資方式選擇的影響；其次，在對并購融資方式進(jìn)

4、行選擇前，企業(yè)還應(yīng)對企業(yè)的融資能力進(jìn)行評估，通過對企業(yè)的現(xiàn)金流量、融資的資產(chǎn)基礎(chǔ)、企業(yè)可利用的信用能力、目標(biāo)企業(yè)及合并后企業(yè)財務(wù)狀況的分析，全面審視企業(yè)的融資能力，充分發(fā)掘并購融資資源和潛力，為企業(yè)后期的融資提供參考；在以上兩步的基礎(chǔ)上，企業(yè)充分考慮并購融資方式的成本及風(fēng)險，對并購融資方式進(jìn)行結(jié)構(gòu)規(guī)劃。 第三章主要分析了并購融資方式在我國運用的現(xiàn)狀及存在的問題。本文認(rèn)為其產(chǎn)生的原因是：并購融資渠道狹窄，融資方式單一；并購融資立法

5、不健全，融資渠道不暢通；資本市場體系不完善，并購融資中介機構(gòu)的作用未能有效發(fā)揮。 針對第三章所發(fā)現(xiàn)的問題，在本文的第四章提出了關(guān)于完善我國企業(yè)并購融資方式的六項對策。首先是要建立健全企業(yè)并購的法律法規(guī)，規(guī)范企業(yè)的并購活動；其次，要進(jìn)一步發(fā)揮投資銀行“金融工程師”的功能，充分調(diào)動投資銀行強大的籌資能力，為企業(yè)的并購融資提供服務(wù)；第三，推廣定向增發(fā)新股作為支付手段，這不僅能夠拓寬上市公司的融資渠道，還有助于規(guī)范上市公司的重組，在使用