我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與多元化關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)在公司治理中的作用及效率的研究，國(guó)外學(xué)者的研究視角主要有兩個(gè)：一是基于企業(yè)績(jī)效，二是基于企業(yè)決策行為。近年，我國(guó)學(xué)者以中國(guó)上市公司樣本，也對(duì)這一問題展開大量富有成效的研究，但研究成果主要是基于企業(yè)績(jī)效視角的，基于企業(yè)決策視角的研究成果還很鮮見。 另一方面，企業(yè)多元化也是一個(gè)在理論界頗具爭(zhēng)議的話題。至今為止，國(guó)際上的研究主要經(jīng)歷了兩個(gè)階段：第一個(gè)階段主要集中在多元化到底是損害了還是創(chuàng)造了企業(yè)價(jià)值這個(gè)問題上，即檢驗(yàn)是否存

2、在所謂的多元化折價(jià)(Diversification Discount)；第二個(gè)階段是在理論界基本承認(rèn)確實(shí)存在多元化折價(jià)的基礎(chǔ)上探討多元化動(dòng)因。目前，國(guó)內(nèi)對(duì)多元化的研究大都以定性研究為主，定量研究則主要集中在多元化與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系上，而從多元化決策行為的深層次影響因素--股權(quán)結(jié)構(gòu)的角度進(jìn)行實(shí)證研究尚不多見。 本文基于企業(yè)決策視角，把股權(quán)結(jié)構(gòu)與多元化決策行為結(jié)合起來，以中國(guó)上市公司數(shù)據(jù)為樣本，檢驗(yàn)多元化的代理理論觀點(diǎn)，探討股權(quán)結(jié)構(gòu)在

3、公司治理中的作用及效率，以豐富中國(guó)上市公司治理問題研究的學(xué)術(shù)文獻(xiàn)，同時(shí)也能為國(guó)家相關(guān)部門的決策與監(jiān)管提供有價(jià)值的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)支持。 全文共分五章，各章主要內(nèi)容如下： 第一章：緒論。闡述了研究背景并提出研究選題。 第二章：相關(guān)理論與文獻(xiàn)綜述。第一部分梳理了股權(quán)集中度、內(nèi)部人持股、不同股權(quán)持有者身份在公司治理中的作用；第二部分全面掃瞄了多元化動(dòng)機(jī)的經(jīng)濟(jì)解釋，為檢驗(yàn)這些理論對(duì)我國(guó)特殊制度背景下多元化現(xiàn)象的解釋效力做出鋪墊。

4、第三部分回顧了企業(yè)多元化折價(jià)及代理理論對(duì)多元化折價(jià)解釋的相關(guān)文獻(xiàn)。 第三章：我國(guó)上市公司多元化的現(xiàn)狀和制度背景。在分析我國(guó)上市公司多元化現(xiàn)狀及特殊背景的基礎(chǔ)上，分析這些背景如何影響動(dòng)因理論對(duì)我國(guó)投資多元化的解釋效力，最后得出結(jié)論：代理理論動(dòng)因?qū)τ谖覈?guó)上市公司的多元化投資現(xiàn)象有著普遍的解釋效力。 第四章：股權(quán)結(jié)構(gòu)與多元化關(guān)系的實(shí)證研究。以中國(guó)上市公司為研究樣本，對(duì)多元化的代理理論觀點(diǎn)進(jìn)行檢驗(yàn)，即系統(tǒng)地調(diào)查中國(guó)上市公司復(fù)雜的