上市公司社會(huì)公眾股份回購對(duì)股價(jià)影響的實(shí)證研究.pdf

1、本文的宗旨是研究上市公司回購社會(huì)公眾股份管理辦法的施行對(duì)中國上市公司股價(jià)的影響，探討上市公司公告股份回購計(jì)劃后股價(jià)的變動(dòng)情形。本文以事件研究法研究2005年6月7日中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)公布《上市公司回購社會(huì)公眾股份管理辦法(試行)》(征求意見稿)及2005年6月17日制定頒布《上市公司回購社會(huì)公眾股份管理辦法(試行)》(以下簡稱《管理辦法》)對(duì)滬深兩市有條件實(shí)施回購的上市公司的股價(jià)的激勵(lì)作用，發(fā)現(xiàn)樣本公司在證監(jiān)會(huì)《管理辦法》公布前的超

2、常收益為負(fù)數(shù)，并在第-1日達(dá)到了0.1的顯著水平，而在證監(jiān)會(huì)《管理辦法》(征求意見稿)公布之日及《管理辦法》出臺(tái)之日超常收益即轉(zhuǎn)為正數(shù)1.0269％并達(dá)到統(tǒng)計(jì)上的0.05顯著水平。第-5日至第-1日期間累積超常收益為負(fù)，《管理辦法》出臺(tái)后累積超常收益即轉(zhuǎn)為正數(shù)，顯示《管理辦法》的出臺(tái)確實(shí)激勵(lì)了樣本公司股價(jià)的上揚(yáng)，股東得享超額收益。但此超額收益的統(tǒng)計(jì)顯著性并不強(qiáng)，反應(yīng)了《管理辦法》的出臺(tái)對(duì)股市的刺激作用有限。而本文對(duì)于國內(nèi)上市公司公告股份