股份回購對上市公司財務績效影響的研究.pdf

1、股份回購真正興起于20世紀70年代，在西方發(fā)達的資本市場，已經成為一項成熟的資本運作手段。反觀國內情況，因為證券市場相對不成熟，政策管制偏多，我國的股份回購事件還相對較少，因此，國內對于股份回購的研究也還不夠充分，且多以理論或案例研究為主，少有采取實證分析方法的研究成果，關于股份回購對財務績效的影響更是少有提及。然而，伴隨著近幾年來國內股份回購事件的逐漸增多，以往的一些研究結果因為時效性降低的原因，其說服力和指導意義也大大降低。所以，根

2、據最新的數據對股票回購重新進行深入、全面的分析研究，對我國目前處于發(fā)展階段的股票回購的實踐有著重要的指導意義。
　　文章在界定股份回購概念后對其類型和方式進行了簡單的介紹，隨后對國內外有關股份回購的理論方面研究現狀進行分析。結合我國股份回購的特點，可以發(fā)現回購事件會通過一種或多種財務效應綜合發(fā)揮影響企業(yè)的財務績效，隨后，將回購能夠產生的八種財務效應分別介紹分析并作為股份回購的財務績效影響的理論基礎。
　　在理論介紹的基礎上，

3、選取2012至2014年75家發(fā)生回購上市公司作為樣本。結合主成分分析法和多元回歸法針對股份回購對財務績效產生的影響進行實證研究，得出結論：上市公司回購的價格和回購股份占總股本比例分別表現出與回購后財務績效得分的正相關，選擇非現金回購方式的企業(yè)回購后的綜合財務績效得分高于選擇現金回購方式的企業(yè)。
　　再選取同行業(yè)同時期發(fā)生回購的兩家公司，江中藥業(yè)和昆藥集團作為案例，先通過縱向比較分析股份回購對企業(yè)財務績效的影響，再通過對兩家企業(yè)回