上市公司財務(wù)柔性對財務(wù)績效影響的實證研究.pdf

1、外部經(jīng)營環(huán)境的穩(wěn)定性和融資約束程度將影響到企業(yè)整體的財務(wù)績效水平，企業(yè)保持一定的財務(wù)柔性可以對外部環(huán)境的不確定性提前進行應(yīng)對，有助于提高企業(yè)的財務(wù)績效水平。研究目的在于揭示上市公司財務(wù)柔性對財務(wù)績效的影響作用，為上市公司在財務(wù)柔性儲備和運用方面提供較為可靠的理論及實證參考。
　　研究在文獻回顧的基礎(chǔ)上，結(jié)合國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，對已有研究成果進行綜述。通過歸納法從財務(wù)柔性概念、財務(wù)柔性動因、財務(wù)柔性組成以及財務(wù)柔性度量四個方面對財務(wù)柔性

2、理論進行闡述，從財務(wù)績效概念、財務(wù)績效動因以及財務(wù)績效度量三個方面對財務(wù)績效理論進行闡述。在現(xiàn)有理論的基礎(chǔ)上對企業(yè)財務(wù)柔性對財務(wù)績效的影響問題進行假設(shè)推演，從理論層次上認(rèn)可財務(wù)柔性對財務(wù)績效影響研究的可行性。采用實證研究的方法，運用因子分析法構(gòu)建企業(yè)財務(wù)績效綜合得分模型作為被解釋變量的度量模型。選取2010年-2014年間滬深股市A股上市公司的平衡面板數(shù)據(jù)，使用Stata12.0統(tǒng)計軟件進行描述性統(tǒng)計、KMO測度檢驗以及因子分析模型的構(gòu)

3、建，將得到的上市公司財務(wù)績效綜合得分值作為被解釋變量。根據(jù)假設(shè)推演，定義解釋變量分別為財務(wù)柔性、現(xiàn)金柔性和負(fù)債柔性，其中財務(wù)柔性為總量指標(biāo)，現(xiàn)金柔性和負(fù)債柔性為分量指標(biāo)，構(gòu)建解釋變量與財務(wù)績效之間的多元線性回歸模型，并在此基礎(chǔ)上運用描述性統(tǒng)計分析、分組均值t檢驗、皮爾森相關(guān)性檢驗、Hausman檢驗和固定效應(yīng)回歸的計量方法，對樣本數(shù)據(jù)進行實證分析。為了保證實證結(jié)果不隨著參數(shù)設(shè)定的變化而改變，研究還對變量選取和滯后效應(yīng)問題進行了穩(wěn)健性檢驗